1、產(chǎn)品純債型產(chǎn)品：海通資管一固收產(chǎn)品前十月回報(bào)近10％
前10個月回報(bào)居前的大面純債型集合理財(cái)產(chǎn)品依然以中長期純債型產(chǎn)品為主，但也有一些短期純債型產(chǎn)品躍入前十行列，積收比如中郵證券的益告3只指數(shù)掛鉤產(chǎn)品，以及“長江資管尊享11號”。負(fù)純
“海通怡然恒旭1號”雖然依然在純債型集合理財(cái)產(chǎn)品前10個月收益排名中排第一，債型前10個月回報(bào)為9.48%，丨資管月但10月回報(bào)為負(fù)。報(bào)月
“中郵鼎睿鴻福指數(shù)掛鉤6號”“中郵鼎睿鴻福指數(shù)掛鉤1號”分別排第二、翻身排三，權(quán)益前10個月回報(bào)分別為7.91%、產(chǎn)品7.25%。大面
據(jù)“中郵鼎睿鴻福指數(shù)掛鉤6號”去年第四季度管理報(bào)告，積收“鴻?！毕盗挟a(chǎn)品期權(quán)部分主要掛鉤于中信建投證券發(fā)布的全球大類資產(chǎn)配置宏觀對沖指數(shù)（WARPMACRO、WARPMACRO2 指數(shù)等）。
“光大永明永聚固收7號”依然在純債型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品前10個月收益排名中排第一。
其他產(chǎn)品排名變動不少，幾只“黑馬選手”憑借10月不低的凈值漲幅進(jìn)入前五。比如“光大永明永聚固收113號”“太平洋卓越安享純債六十五號”“光大永明永聚固收58號”。
2、“固收+”產(chǎn)品：上榜“固收+”券商集合理財(cái)中一半10月收益為負(fù)
前10個月回報(bào)排前十的“固收+”集合理財(cái)產(chǎn)品名單相比前三季度名單變動較小，“第一創(chuàng)業(yè)可轉(zhuǎn)債靈活配置1號”以44.59%的回報(bào)排第一，但近1個月回報(bào)為-1.96%，出現(xiàn)負(fù)增長壓力。
分別排第二、第三的“銀河融匯26號(RH2606)”和“銀河穩(wěn)盈20號”，在10月同樣出現(xiàn)了凈值負(fù)增長的壓力，前10個月回報(bào)分別為26.04%、25.99%。
前10個月回報(bào)靠前的“固收+”保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，也有部分產(chǎn)品10月收益為負(fù)，比如前10個月回報(bào)排第一的“國壽資產(chǎn)-睿進(jìn)混合2213”，10月回報(bào)為-1.68%?！瓣柟赓Y產(chǎn)-盈時10號”10月回報(bào)為-0.23%，因此排名也略下滑。
前10個月回報(bào)排第二的是“百年資管弘遠(yuǎn)18號”，前10個月回報(bào)18.4%。“工銀安盛穩(wěn)盈18號”以15.95%排第三。
3、主動權(quán)益類：近6成主動權(quán)益類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品10月收益為負(fù)
“中泰海博思創(chuàng)員工參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售”前10個月回報(bào)依然在主動權(quán)益類集合理財(cái)產(chǎn)品中排第一，但10月回報(bào)排倒數(shù)第一。海博思創(chuàng)10月下跌15.14%。
受A股行情分化影響，45.7%的主動權(quán)益類券商集合理財(cái)產(chǎn)品10月收益率為負(fù)。前10個回報(bào)排前十的產(chǎn)品中，共有4只產(chǎn)品10月為負(fù)收益。
因九州一軌10月出現(xiàn)大漲，“國金證券九州一軌員工參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售”10月回報(bào)達(dá)19.18%，前10個月回報(bào)達(dá)77.93%排第二?！爸行抛C券資管星河48號”以60.55%排第三。
主動權(quán)益類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中，“工銀安盛周期成長1號”憑借10月排第一的凈值漲幅，前10個月回報(bào)達(dá)90.74%同樣排第一。
但有不少主動權(quán)益類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品在10月出現(xiàn)了凈值下跌，近6成主動權(quán)益類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品10月收益為負(fù)。前10個月回報(bào)排前十的產(chǎn)品中，也有6只10月收益率為負(fù)。
因此部分產(chǎn)品排名相比前三季度回報(bào)排名出現(xiàn)下滑，比如“陽光資產(chǎn)-行業(yè)靈活配置”由此前的第一下滑至第三。
二、資管機(jī)構(gòu)整體收益表現(xiàn)
1、純債型產(chǎn)品：華創(chuàng)證券和太平洋證券互換排名
從券商及資管子公司的純債型集合理財(cái)產(chǎn)品前10個月平均回報(bào)來看，海通資管、江海證券、申港證券依然整體表現(xiàn)居前。
相比前三季度，兩家券商排名互換，華創(chuàng)證券從第7升至第4，前10月平均回報(bào)為3.54%。太平洋證券排名則從第4下滑至第7。
純債型集合理財(cái)產(chǎn)品前10個月平均回報(bào)排名靠后的券商及資管子公司則包括中泰證券資管、誠通證券、華龍證券等。
保險(xiǎn)資管公司的純債型產(chǎn)品前10個月平均回報(bào)排名也出現(xiàn)變化，人保資產(chǎn)以微弱差距奪走第一，平均回報(bào)為2.53%，百年保險(xiǎn)資管以2.52%排第二。泰康資產(chǎn)、光大永明資產(chǎn)等排名也有所上升，泰康資產(chǎn)以2.51%排第三。
此類產(chǎn)品前10個月平均回報(bào)排名靠后的保險(xiǎn)資管公司有中意資產(chǎn)、工銀安盛資管、國華興益資管等。
2、“固收+”產(chǎn)品：工銀安盛資管前十個月平均回報(bào)超7%
券商及資管子公司的“固收+”集合理財(cái)產(chǎn)品前10個月平均回報(bào)排名相比前三季度變動不大，第一創(chuàng)業(yè)依然排第一，前10個月平均回報(bào)為9.07%，華金證券以8.38%排第二，銀河金匯以8.14%排第三。
不過銀河金匯、華金證券的“固收+” 集合理財(cái)產(chǎn)品10月平均回報(bào)為負(fù)或接近負(fù)，收益增長壓力顯現(xiàn)。
此類產(chǎn)品前10月平均回報(bào)排名靠后的有國金資管、中航證券、國證資管等。
“固收+”產(chǎn)品今年前10個月平均回報(bào)排第一的保險(xiǎn)資管公司為工銀安盛資管，前10個月平均回報(bào)為7.31%。而前三季度平均回報(bào)排第一的國壽資產(chǎn)，前10個月平均回報(bào)已有所下降，從8.44%降至6.62%，排名也下降至第二。百年保險(xiǎn)資管以6.49%排第三。
“固收+”產(chǎn)品前10個月平均回報(bào)靠后的保險(xiǎn)資管公司有民生通惠、合眾資產(chǎn)、太平資產(chǎn)等。
3、主動權(quán)益類產(chǎn)品：財(cái)達(dá)證券因10月表現(xiàn)突出進(jìn)入榜單
券商及資管子公司主動權(quán)益類集合理財(cái)產(chǎn)品前10個月平均回報(bào)排名變動不小，中泰證券資管雖然依然排第一，但由于10月回報(bào)為負(fù)，前10個月平均回報(bào)為48.68%，相比前三季度平均回報(bào)56.63%明顯下降。
方正證券10月此類產(chǎn)品平均回報(bào)同樣為負(fù)，前10個月平均回報(bào)30.37%排第二。
而10月此類產(chǎn)品平均回報(bào)為正收益的財(cái)達(dá)證券則實(shí)現(xiàn)排名躍升，從10名開外躍升至第三名。
此類產(chǎn)品前10個月平均回報(bào)排名靠后的券商及資管子公司則包括萬聯(lián)資管、大同證券、華龍證券等。
主動權(quán)益類產(chǎn)品10月平均回報(bào)為負(fù)的保險(xiǎn)資管公司也不少，占比達(dá)80.77%。前10個月平均回報(bào)排第一的依然是工銀安盛資管，平均回報(bào)為43.5%。陽光資產(chǎn)以36.53%排第二。中意資產(chǎn)排第三，平均回報(bào)為26.66%。
而前10個月主動權(quán)益類產(chǎn)品平均回報(bào)靠后的保險(xiǎn)資管公司包括合眾資產(chǎn)、民生通惠、華安資產(chǎn)等。
三、資管機(jī)構(gòu)動向
1、產(chǎn)品發(fā)行
Wind數(shù)據(jù)顯示，以推廣起始日計(jì)，10月券商集合理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行112只，環(huán)比減少23.29%。混合型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行26只，占比23.21%，環(huán)比增加8.83個百分點(diǎn)。債券型產(chǎn)品發(fā)行59只，占比52.68%，環(huán)比略上升0.63個百分點(diǎn)。
FOF產(chǎn)品發(fā)行量和占比均環(huán)比下滑，10月發(fā)行14只，占比12.5%，環(huán)比下降14.21個百分點(diǎn)。
2、機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)與策略
2025年10月以來，券商和保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)對市場的看法整體偏積極，尤其在結(jié)構(gòu)上，科技成長與周期性板塊的均衡配置成為主流思路。
中金公司研報(bào)認(rèn)為，2026年A股市場風(fēng)格可能更趨于均衡，驅(qū)動這一切換的催化，主要來自經(jīng)歷過去三年去產(chǎn)能周期，疊加“反內(nèi)卷”等政策推進(jìn)，越來越多順周期行業(yè)有望接近供需平衡。建議關(guān)注三條主線：景氣成長、外需突圍、周期反轉(zhuǎn)。
中信建投證券10月19日發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，中期配置方面，風(fēng)格切換已經(jīng)開始，短期關(guān)注“反制+避險(xiǎn)”，年底關(guān)注紅利+科技風(fēng)格。
四、市場動態(tài)
1、險(xiǎn)資“買買買” 持倉A股市值超6500億元
今年以來，險(xiǎn)資權(quán)益投資“買買買”模式備受關(guān)注。隨著A股上市公司三季報(bào)披露結(jié)束，險(xiǎn)資權(quán)益布局細(xì)節(jié)浮出水面。
證券時報(bào)記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，剔除中國平安集團(tuán)及控股子公司對平安銀行的持股以及中國人壽集團(tuán)對中國人壽的持股（下同），截至三季度末，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對A股的持股股數(shù)較二季度末增長14%，總持倉市值超6500億元。
拉長時間看，今年以來，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)重倉股持股數(shù)量和持倉市值均出現(xiàn)雙位數(shù)增長，持倉市值較上年末增加約1000億元。
2、國信證券資管迎新任副總經(jīng)理 具備豐富固收及審計(jì)背景
2025年11月11日，國信證券資產(chǎn)管理有限公司（下稱“國信證券資管”）發(fā)布公告稱，公司新任副總經(jīng)理鄧棟已于2025年11月10日正式履新。公告顯示，此次任職事項(xiàng)已通過公司第一屆董事會第十五次會議審議，并按相關(guān)規(guī)定完成備案。
據(jù)公告披露，鄧棟具備扎實(shí)的金融從業(yè)背景及豐富的資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)。其過往從業(yè)經(jīng)歷覆蓋審計(jì)、固定收益研究、投資管理及團(tuán)隊(duì)管理等多個領(lǐng)域：早年曾任畢馬威會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)員；后加入招商基金管理有限公司，在固定收益部歷任研究員、研究主管、公募基金經(jīng)理、副總監(jiān)兼行政負(fù)責(zé)人等職；此后還擔(dān)任寶盈基金管理有限公司固定收益部部門總經(jīng)理等職務(wù)。
3、從債市轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)，ABS成險(xiǎn)資布局新焦點(diǎn)
在當(dāng)前10年期國債收益率已降至1.75%、傳統(tǒng)投資渠道收益空間收窄的背景下，壽險(xiǎn)公司下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率，凸顯資產(chǎn)端對長期穩(wěn)健回報(bào)的需求。
面對這一趨勢，頭部保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)加快布局資產(chǎn)支持證券（ABS）等結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，2025年前三季度，保險(xiǎn)版ABS登記發(fā)行規(guī)模達(dá)2745.78億元，同比增長25.1%。
參與機(jī)構(gòu)方面更趨廣泛，今年已有15家保險(xiǎn)資管公司發(fā)行此類產(chǎn)品，其中10家機(jī)構(gòu)前三季度登記規(guī)模突破百億元，頭部機(jī)構(gòu)表現(xiàn)尤為突出。
中國人壽、平安保險(xiǎn)、太保等頭部保險(xiǎn)公司正顯著加碼對資產(chǎn)支持證券（ABS）的投資和發(fā)行。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)主導(dǎo)發(fā)行的“保險(xiǎn)版ABS”規(guī)模近年快速攀升。
說明：
1、固收+基金指的是以固定收益類投資為主同時投資了少量股票的基金。本期月報(bào)固收+基金統(tǒng)計(jì)的是混合債券型（包括混合債券型一級和混合債券型二級）和偏債混合型基金。
2、主動權(quán)益類基金統(tǒng)計(jì)普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型基金這四類基金。純債型基金統(tǒng)計(jì)的是短期純債型基金和中長期純債型基金。
3、券商集合理財(cái)產(chǎn)品數(shù)據(jù)提取日為11月5日，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品數(shù)據(jù)提取日期為11月12日。
4、為避免數(shù)量過少以偏概全，統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)平均回報(bào)時已剔除有前10個月回報(bào)數(shù)據(jù)的相關(guān)產(chǎn)品不足3只的機(jī)構(gòu)。為避免凈值披露滯后干擾排名，統(tǒng)計(jì)平均回報(bào)時僅統(tǒng)計(jì)凈值已更新至10月的產(chǎn)品。
5、本期月報(bào)對資管產(chǎn)品的分析僅供參考，不作為推薦。過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
(責(zé)任編輯：探索)
