交易尚未落地即遭訴訟阻擊，遭自這起重組會(huì)否生變？然人

緣何遭起訴

11月11日晚，大智慧公告稱，起訴自然人王功偉于2025年10月15日向浦東新區(qū)人民法院提起訴訟，湘財(cái)吸收主張撤銷大智慧2025年第二次臨時(shí)股東大會(huì)決議。股份

目前，合并慧生大智慧正推進(jìn)由湘財(cái)股份換股吸收合并自身的大智重組事項(xiàng)，大智慧于2025年10月13日召開的遭自第二次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過了本次重組相關(guān)議案。

王功偉認(rèn)為，然人大智慧并沒有聘請(qǐng)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)交易標(biāo)的起訴湘財(cái)股份的整體資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)或評(píng)估，公司股東大會(huì)也沒有審議該等審計(jì)報(bào)告或者評(píng)估報(bào)告。湘財(cái)吸收公司2025年第二次臨時(shí)股東會(huì)決議違反了《上海大智慧股份有限公司股東大會(huì)議事規(guī)則》和《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的股份規(guī)定，依法應(yīng)當(dāng)撤銷。合并慧生

大智慧則表示，大智公司已按照吸收合并的遭自相關(guān)規(guī)則逐步完成各項(xiàng)工作，履行了相關(guān)審議程序，股東大會(huì)決議合法有效，后續(xù)將按照相關(guān)規(guī)則積極處理本次訴訟。本次訴訟暫不涉及具體金額，本次案件尚在處理中，最終對(duì)公司的實(shí)際影響以法院判決為準(zhǔn)。本次重組的后續(xù)進(jìn)展以公司公告為準(zhǔn)。

另外，本次重組事項(xiàng)顧問粵開證券、法律顧問北京國(guó)楓律師事務(wù)所、股東大會(huì)見證律所國(guó)浩律師（上海）事務(wù)所均出具了意見，認(rèn)為股東大會(huì)審議程序合法合規(guī)。

根據(jù)公告，本次吸收合并已進(jìn)入監(jiān)管審核階段。10月23日，大智慧收到上交所出具的《關(guān)于受理湘財(cái)股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金申請(qǐng)的通知》。上交所認(rèn)為申請(qǐng)文件齊備，符合法定形式，決定予以受理并依法進(jìn)行審核。本次交易尚需通過上交所審核，并取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的批復(fù)后方可正式實(shí)施，最終能否通過審核、取得注冊(cè)以及具體時(shí)間仍存在不確定性。

券商如何應(yīng)對(duì)

“券商合并本是利好，本案的關(guān)鍵就在于吸收合并的對(duì)價(jià)是否公允?！鄙钲谥薪鹑A創(chuàng)基金董事長(zhǎng)龔濤在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，上市公司應(yīng)積極面對(duì)投資者，將吸收合并標(biāo)的的公允價(jià)值公之于眾（由具備證券期貨業(yè)務(wù)資質(zhì)的專業(yè)第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估并公布結(jié)果），以免投資者認(rèn)為公司重大事項(xiàng)存在瑕疵或刻意隱瞞，從而對(duì)公司失去信心。

“券商合并過程中需通過多維度協(xié)同動(dòng)作維穩(wěn)人心?！卑簿糍Y產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，一方面，組建由公司法、證券法專家構(gòu)成的專項(xiàng)法律團(tuán)隊(duì)，聯(lián)合財(cái)務(wù)顧問、法律顧問等中介機(jī)構(gòu)，從程序合法性、交易實(shí)質(zhì)等維度全面論證相關(guān)交易的有效性與合規(guī)性；第一時(shí)間向證監(jiān)會(huì)、交易所等監(jiān)管部門主動(dòng)匯報(bào)進(jìn)展，提交合規(guī)性意見以消除監(jiān)管疑慮，同時(shí)預(yù)判可能出現(xiàn)的訴訟潛在走向，制定財(cái)產(chǎn)保全應(yīng)對(duì)、二審反制等應(yīng)急預(yù)案。

另一方面，制定不同計(jì)劃精準(zhǔn)對(duì)接投資者。劉巖表示，針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者可以召開閉門會(huì)議，重點(diǎn)解讀合并后的業(yè)務(wù)協(xié)同、業(yè)績(jī)預(yù)期及風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施；面向中小投資者，則可以通過網(wǎng)絡(luò)路演、投資者熱線等渠道，清晰傳遞股東權(quán)益保護(hù)機(jī)制，同時(shí)依托官網(wǎng)及交易所平臺(tái)開辟合并專項(xiàng)專欄，集中披露中介意見等核心文件，并搭配高管增持、控股股東股份鎖定等動(dòng)作，以實(shí)際行動(dòng)傳遞對(duì)合并前景的信心。

“還可借助專業(yè)輿情工具24小時(shí)追蹤市場(chǎng)言論，及時(shí)澄清惡意謠言與不實(shí)傳聞。同時(shí)，建立股價(jià)異常波動(dòng)應(yīng)急機(jī)制，明確短期系統(tǒng)對(duì)接、中期投研整合、長(zhǎng)期生態(tài)構(gòu)建的分步路線。通過多維度協(xié)同發(fā)力，有效化解潛在短期危機(jī)，保障合并交易平穩(wěn)推進(jìn)?！眲r稱。

投資者怎么做

券商股表現(xiàn)本就受業(yè)績(jī)、大盤等多重因素左右，合并消息通常被視作重大利好，往往成為刺激股價(jià)上漲的催化劑。但合并推進(jìn)過程中難免出現(xiàn)波折，任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能擾動(dòng)市場(chǎng)情緒——本案中，一紙?jiān)V訟公告便導(dǎo)致大智慧和湘財(cái)股份的股價(jià)次日大跌，便是例證。

龔濤提醒投資者，應(yīng)密切關(guān)注公司處理該案的態(tài)度及事態(tài)進(jìn)展，一旦法院終審判定公司敗訴，導(dǎo)致吸收合并失敗并招來監(jiān)管處罰、失信于投資者，股價(jià)恐將遭受重創(chuàng)。

“投資者需圍繞‘合規(guī)性、協(xié)同落地性、風(fēng)險(xiǎn)緩釋’三大維度解讀券商合并動(dòng)態(tài)，結(jié)合信息披露、中介意見和自身風(fēng)險(xiǎn)承受力決策，避免盲目跟風(fēng)?！眲r建議，一是優(yōu)先核查合規(guī)與監(jiān)管進(jìn)展，重點(diǎn)關(guān)注合并相關(guān)股東大會(huì)決議的合法性，查看財(cái)務(wù)顧問、法律顧問等中介機(jī)構(gòu)出具的專業(yè)意見，排除程序違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)；并持續(xù)跟蹤監(jiān)管機(jī)構(gòu)反饋，若出現(xiàn)問詢函、暫停審核等信號(hào)，需警惕交易終止的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

二是理性衡量協(xié)同效應(yīng)，不輕信“航母級(jí)”“規(guī)模擴(kuò)張”等噱頭，聚焦業(yè)務(wù)互補(bǔ)性，判斷合并是否能真正降低成本、提升收益。同時(shí)，核查合并方是否有明確的業(yè)績(jī)承諾、整合時(shí)間表，避免高估短期收益，而忽視人員整合、系統(tǒng)對(duì)接等因素的挑戰(zhàn)。

三是做好風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖與倉(cāng)位管理，識(shí)別突發(fā)訴訟、股東反對(duì)、整合不及預(yù)期等核心風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，不宜將大部分資金集中于單只合并概念股。同時(shí)，把異議股東現(xiàn)金選擇權(quán)、高管增持承諾、股價(jià)維穩(wěn)預(yù)案等風(fēng)險(xiǎn)緩釋條款納入視野，作為買賣決策的重要標(biāo)尺。

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