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長(zhǎng)江商報(bào)消息?●長(zhǎng)江商報(bào)記者?徐佳
中國(guó)證券行業(yè)再迎里程碑事件！匯金航母
11月19日晚間，券商啟幕中金公司（601995.SH、整合?中指萬03908.HK）、司劍東興證券（601198.SH）、億級(jí)信達(dá)證券（601059.SH）三家上市公司均宣布籌劃重大事項(xiàng)停牌。匯金航母中金公司將通過換股方式吸收合并東興證券、券商啟幕信達(dá)證券，整合?中指萬三家上市公司于11月20日起停牌，司劍預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過25個(gè)交易日。億級(jí)
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，匯金航母這是券商啟幕繼國(guó)泰君安與海通證券合并之后，證券業(yè)的整合?中指萬又一例重大重組，標(biāo)志著行業(yè)頭部化整合已經(jīng)進(jìn)入加速實(shí)施階段。司劍
值得關(guān)注的億級(jí)是，上述三家券商均為中央?yún)R金旗下。以2025年三季度末數(shù)據(jù)計(jì)算，吸收兩家券商之后，中金公司的資產(chǎn)規(guī)模將超過萬億元，僅次于中信證券、國(guó)泰海通、華泰證券，居行業(yè)第四。
業(yè)內(nèi)人士分析，隨著重組推進(jìn)，證券行業(yè)頭部集中化趨勢(shì)將更加顯著，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局正從“一超多強(qiáng)”向“寡頭競(jìng)爭(zhēng)+特色發(fā)展”的新階段加速演變。
中金公司擬吸并東興證券及信達(dá)證券
11月19日深夜，中金公司、東興證券、信達(dá)證券三家上市公司相繼發(fā)布公告，宣布因籌劃重大資產(chǎn)重組停牌。
公告顯示，中金公司擬通過向東興證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票、向信達(dá)證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并東興證券、信達(dá)證券。
鑒于上述事項(xiàng)存在重大不確定性，為保證公平信息披露，維護(hù)投資者利益，避免造成公司股價(jià)異常波動(dòng)，三家公司A股股票于2025年11月20日開市時(shí)起開始停牌。本次重組涉及到A+H股兩地上市公司同時(shí)吸收合并兩家A股上市公司，涉及事項(xiàng)較多、流程較為復(fù)雜，根據(jù)上海證券交易所的相關(guān)規(guī)定，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過25個(gè)交易日。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，這是繼國(guó)泰君安與海通證券合并之后，證券業(yè)的又一里程碑事件，標(biāo)志著行業(yè)頭部化整合已經(jīng)進(jìn)入到加速實(shí)施階段。
由于中金公司、東興證券、信達(dá)證券的實(shí)控人均為中央?yún)R金，此次重組也是中央?yún)R金年內(nèi)整合AMC之后的重要?jiǎng)幼鳌?/p>
2025年2月，財(cái)政部將其持有的中國(guó)信達(dá)、中國(guó)東方資產(chǎn)、中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)等三家AMC股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金。2025年9月，上述股權(quán)劃轉(zhuǎn)工作全部完成。
作為AMC系券商，中國(guó)東方資產(chǎn)旗下東興證券以及中國(guó)信達(dá)旗下信達(dá)證券的實(shí)控人也隨之變更為中央?yún)R金。
而中金公司一直屬于中央?yún)R金旗下。截至2025年9月末，中央?yún)R金直接持有中金公司40.11%股權(quán)，為后者控股股東、實(shí)控人。
值得一提的是，目前中央?yún)R金旗下直接或間接持有多家券商股權(quán)，包括中國(guó)銀河、中金公司、申萬宏源、中信建投、光大證券、信達(dá)證券、東興證券、長(zhǎng)城國(guó)瑞證券，業(yè)內(nèi)分析中央?yún)R金未來仍有繼續(xù)推進(jìn)重組整合的可能性。
華泰證券分析指出，本次匯金系券商并購整合，與此前的上海國(guó)資旗下國(guó)泰君安和海通證券換股合并，共同表明證券行業(yè)進(jìn)入以頭部券商整合驅(qū)動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)格局重塑的新時(shí)代。兩大并購案的實(shí)質(zhì)都是對(duì)監(jiān)管層建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)、打造一流投行號(hào)召的積極響應(yīng)，通過加速資本集中、優(yōu)化資源配置，構(gòu)建具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、能有效平衡功能性和盈利性的行業(yè)引擎。這將顯著增強(qiáng)證券行業(yè)的頭部集中趨勢(shì)，推動(dòng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局進(jìn)入新的階段，即從過去的“一超多強(qiáng)”向“寡頭競(jìng)爭(zhēng)+特色發(fā)展”的格局演變，同時(shí)也將倒逼其他同業(yè)重新評(píng)估自身的戰(zhàn)略定位和生存空間。
證券行業(yè)格局重構(gòu)進(jìn)入加速期
事實(shí)上，近兩年來，在監(jiān)管部門積極推動(dòng)行業(yè)改革、支持頭部機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)的背景下，證券行業(yè)并購重組活躍度提升，行業(yè)格局重構(gòu)已進(jìn)入加速期。
其中，國(guó)聯(lián)證券與民生證券合并、國(guó)泰君安整合海通證券、西部證券并購國(guó)融證券、國(guó)信證券吸收萬和證券、浙商證券合并國(guó)都證券等案例相繼落地，無不標(biāo)志著證券行業(yè)資源整合步伐顯著加快。
對(duì)于大型券商而言，外延式并購是其快速補(bǔ)強(qiáng)業(yè)務(wù)短板、強(qiáng)化核心優(yōu)勢(shì)的有效路徑。對(duì)于中小型券商而言，同行間的整合是其突破資源瓶頸、實(shí)現(xiàn)規(guī)模躍升和業(yè)務(wù)協(xié)同的重要方式。
直接合并東興證券和信達(dá)證券之后，中金公司的業(yè)務(wù)規(guī)模及盈利能力將進(jìn)一步得到提升。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，作為被合并對(duì)象，東興證券、信達(dá)證券的業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力相當(dāng)。
截至2025年9月末，中金公司、東興證券、信達(dá)證券資產(chǎn)總額分別為7649.41億元、1163.91億元、1282.15億元。其中，中金公司的資產(chǎn)規(guī)模在行業(yè)內(nèi)排名第六。
順利合并兩家券商之后，中金公司的資產(chǎn)規(guī)模將超過萬億元，達(dá)到10095.47億元，成為行業(yè)內(nèi)第四家資產(chǎn)規(guī)模突破萬億元的券商。其他三家萬億級(jí)券商分別為中信證券、國(guó)泰海通、華泰證券，資產(chǎn)總額分別為2.03萬億元、2萬億元、1.03萬億元。
2025年前九月，中金公司、東興證券、信達(dá)證券的營(yíng)業(yè)收入分別為207.61億元、36.1億元、30.19億元，同比增長(zhǎng)54.36%、20.25%、28.46%；歸母凈利潤(rùn)65.67億元、15.99億元、13.54億元，同比增長(zhǎng)129.75%、69.56%、52.89%。
合并之后，中金公司2025年前九月的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)將分別達(dá)到273.9億元、95.2億元，業(yè)內(nèi)排名將分別由第六位升至第三位、第十一位升至第六位。
由于重組前中金公司已處于行業(yè)第一梯隊(duì)，重組完成之后，證券行業(yè)的頭部集中化趨勢(shì)將更加突出。
有業(yè)內(nèi)人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者分析，中金公司在投行、機(jī)構(gòu)服務(wù)、高凈值財(cái)富管理領(lǐng)域構(gòu)筑了核心優(yōu)勢(shì)，并擁有國(guó)內(nèi)券商中最具競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際化業(yè)務(wù)平臺(tái)。此番與在零售經(jīng)紀(jì)網(wǎng)絡(luò)、區(qū)域市場(chǎng)覆蓋、特殊資產(chǎn)投行及資本實(shí)力方面具備顯著優(yōu)勢(shì)的東興證券、信達(dá)證券整合，將通過多層次業(yè)務(wù)協(xié)同，有效優(yōu)化新公司的業(yè)務(wù)架構(gòu)，全方位增強(qiáng)其服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的綜合金融服務(wù)能力。
三家券商亦同時(shí)表示，本次重組有助于加快建設(shè)一流投資銀行，支持金融市場(chǎng)改革與證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。通過重組各方能力資源的有機(jī)結(jié)合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，力爭(zhēng)在合并后實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和協(xié)同效應(yīng)，提高公司服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效，并提升股東回報(bào)水平。
責(zé)編：ZB