導讀：騰茂科技的殺豬盤前次北交所上市申報過程中遭遇到了可謂是A股上市審核過程中極為罕見的一幕。也正是曾因贈數(shù)資金卷入了這場“風波”，才誘發(fā)了騰茂科技錯失前次上市之機。卷入機騰技重交2025年早些時候，新板一場涉案金額超過20億的大案“新三板殺豬盤”大案經(jīng)過媒體披露一度引發(fā)市場熱議，而騰茂科技便是而錯卷入這起“新三板殺豬盤”的股票之一。

作者：方知躍@北京

編輯：翟 ? 睿@北京

一年多前的失上市之神秘2024年4月8日，尚未完成北交所下發(fā)的茂科首輪審核問詢，山西騰茂科技股份有限公司（下稱“騰茂科技”）便匆匆主動撤回了其向北交所遞交的股資相關(guān)上市材料，從而終止了其好不容易邁出的本化部署百萬資本化步履。

在經(jīng)歷了多日的欲再休整與籌謀后，日前，闖北騰茂科技又再次擂響了向A股市場進軍的人獲入股戰(zhàn)鼓。

2025年10月中旬，突擊騰茂科技的殺豬盤名字悄然出現(xiàn)在了山西證監(jiān)局公示的企業(yè)上市輔導備案名單中。據(jù)相關(guān)備案信息顯示，騰茂科技于2025年9月24日與西部證券簽署上市輔導協(xié)議，此次上市，騰茂科技的目的地依然指向了北交所。

公開信息顯示，成立于2007年的騰茂科技為一家主要從事分子篩催化劑產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)的企業(yè)，其在分子篩、FCC 催化劑的研發(fā)創(chuàng)新、先進生產(chǎn)工藝以及規(guī)?；a(chǎn)方面擁有完整的業(yè)務(wù)體系。

早在2022年8月3日，騰茂科技就已順利登陸新三板成為一家公眾公司。

和大多數(shù)選擇掛牌新三板的企業(yè)一樣，騰茂科技的最終目的都是欲通過新三板為跳板實現(xiàn)向北交所上市的沖刺。

2023年10月11日，在中德證券的保駕護航之下，騰茂科技就首次向北交所遞交了上市申請。

按照上市審核的流程，2023年11月3日，北交所旋即對騰茂科技展開了首輪上市問詢。

緊接著，在2023年12月28日，因申報材料的財務(wù)數(shù)據(jù)有效期將屆滿需要更新，騰茂科技按規(guī)定中止了其北交所的審核推進。

誰料想，僅僅三個多月后，騰茂科技的北交所上市狀態(tài)就直接從“中止”變更為了“終止”。

對于前次上市的告敗，騰茂科技向其股東給出的解釋也同樣是語焉不詳?shù)囊痪洹盎诠緦ξ磥響?zhàn)略發(fā)展考慮及資本市場外部環(huán)境等因素，經(jīng)公司認真研究和審慎論證后，決定調(diào)整資本市場戰(zhàn)略規(guī)劃”。

如果單從騰茂科技的業(yè)績表現(xiàn)而言，其前次北交所上市之旅著實不該如此“短命”。

公開數(shù)據(jù)顯示，在2020年至2022年間，騰茂科技的營業(yè)收入分別為2.05億、2.06億和2.63億，對應(yīng)的扣非凈利潤分別為3115.3萬、3167.8萬和3943.3萬，營收和利潤皆實現(xiàn)了穩(wěn)定性增長。

就算是在其終止前次北交所上市前夕公布的2023年年報中，騰茂科技也有不錯的表現(xiàn)，雖然在2023年中，其營業(yè)收入同比下滑了6.56%，但凈利潤卻逆勢增長13.05%，這也使得其當期的扣非凈利潤成功突破4000萬。

當年騰茂科技的北交所上市到底緣何來去匆匆呢？

“騰茂科技的前次北交所上市申報過程中遭遇到了可謂是A股上市審核過程中極為罕見的一幕?！币晃粊碜杂隍v茂科技的內(nèi)部投資者向叩叩財經(jīng)透露，也正是卷入了這場“風波”，才誘發(fā)了騰茂科技錯失前次上市之機。

在2025年早些時候，一場涉案金額超過20億的“新三板殺豬盤”大案經(jīng)過媒體披露一度引發(fā)市場熱議。

據(jù)媒體報道稱，從2023年4月開始，有團伙通過建立炒股群的方式向部分投資者聲稱能拿到“內(nèi)幕消息”，這一團伙向投資者們“推薦”的股票專門指向了新三板公司，以新三板某些公司股票不久將在北交所上市等不確定性信息為噱頭，吸引投資者大量買入。在此之前，該團伙先是以極低的價格買入多只新三板股票，再在短時間內(nèi)將股票價格拉抬至幾倍甚至十幾倍后，通過上述方式誘使沒有新三板交易經(jīng)驗的投資者高位接盤，進而獲取高額的差價。等到投資者買入股票后，股價隨即暴跌。

2023年底，相關(guān)案件案發(fā)后，據(jù)悉已被南通市公安局正式立案，且該案件也成為了2023年公安部會同證監(jiān)會部署有關(guān)地方公安機關(guān)聯(lián)合證監(jiān)稽查部門組織破獲的重點案件之一。

消息稱，在2025年5月，這起讓多名投資者遭受巨大損失的“新三板殺豬盤”案，已有45人左右被抓捕，初步涉案金額超過20億。

騰茂科技便是卷入這起“新三板殺豬盤”的股票之一。

“騰茂科技被這伙‘殺豬盤’盯上也不是沒有道理的?！鄙鲜鐾顿Y者感嘆稱。

在2023年3月23日，也就是“殺豬盤”團伙開始謀劃犯罪行徑之初，騰茂科技剛好完成其掛牌新三板后的首輪定增，與此同時，騰茂科技也宣布其與中德證券正式簽署了上市輔導協(xié)議欲北交所上市。

在當年騰茂科技公開披露的上市輔導備案報告中，其在輔導工作安排一欄中，也較為詳細地公示了上市輔導推進的時間表。

據(jù)彼時中德證券的相關(guān)安排，其對騰茂科技的上市輔導內(nèi)容將大致分為5個階段，其中在2023年9月至10月，中德證券將對騰茂科技的上市輔導“申請驗收”。

這一時間安排的信息公示，無疑成為了“殺豬盤”團伙用以“操縱股價”并鼓吹投資者接盤的最佳“佐證”。

于是，在騰茂科技前次北交所上市輔導推進的同時，“殺豬團”團伙們那罪惡的黑手也隨之開始布局其中。

“雖然被卷入‘殺豬盤’的新三板股票遠不止騰茂科技一家，但該團伙操縱騰茂科技的時間與其前次北交所上市申報的關(guān)鍵點正好相當吻合，在股權(quán)問題上出現(xiàn)了如此大的爭議，所以此后騰茂科技的北交所上市受阻也成為了必然?！鄙鲜鐾顿Y者認為。

因申報北交所上市，企業(yè)需是新三板掛牌的公眾公司，而新三板因投資資格和流動性問題，使得很多遭到“新三板殺豬盤”侵害的投資者不僅維權(quán)困難，還存在股權(quán)合規(guī)性等確權(quán)問題。

據(jù)媒體披露的相關(guān)案情細節(jié)稱，因新三板開戶門檻較高，個人投資者日均資產(chǎn)需在100萬到200萬不等，在上述受騙接盤的受害者中，大多數(shù)投資人是達不到開戶條件，于是這些“殺豬盤”團伙還介紹其找中介機構(gòu)墊資開通賬戶，或是利用殼公司開戶。

“清晰的股權(quán)結(jié)構(gòu)是企業(yè)健康發(fā)展的基石，和滬深I(lǐng)PO一樣，企業(yè)的股權(quán)歸屬明確，不存在糾紛或潛在問題，也是北交所上市審核的重點關(guān)注內(nèi)容?！币晃粊碜杂跍夏炒笮腿痰馁Y深保薦代表人坦言，即便騰茂科技在上述“殺豬盤”事件中，其自身也屬于被相關(guān)團伙“操縱”的對象，屬于“無妄之災(zāi)”，但卷入此風波，也的確需要重新對相關(guān)股權(quán)結(jié)構(gòu)的合規(guī)性進行梳理。

1）上市關(guān)鍵期遭“殺豬盤”

在騰茂科技終止前次北交所上市審核半年后，2024年10月28日，證監(jiān)會以一紙行政處罰決定書揭開了一年前，新三板“殺豬盤”們操縱騰茂科技的種種細節(jié)。

在這份指向兩名分別名為劉洪濤、婁閣的自然人的處罰決定書中，證監(jiān)會稱，劉洪濤與婁閣是合作關(guān)系,婁閣主要負責協(xié)助劉洪濤尋找有出售股票需求的新三板掛牌公司,選定股票后,劉洪濤與婁閣共同出資買入目標股票,將股票價格在短時間內(nèi)拉升至預定的目標賣出價格。隨后,劉洪濤利用不確定的信息誘導其他投資者買入股票,劉洪濤、婁閣將賣出股票金額扣除成本費用后再按出資比例進行收益分配。

而此次劉洪濤、婁閣二人遭受處罰，即是二人按照上述模式，操縱新三板掛牌企業(yè)騰茂科技。

據(jù)證監(jiān)會調(diào)查，劉洪濤、婁閣二人通過自己實際控制的6個證券賬戶（下稱“賬戶組”），在在2023年6月19日至9月28日期間，對騰茂科技實施了股價操縱。

劉洪濤、婁閣操縱騰茂科技包括三個階段:

一是建倉階段。

即2023年6月19日，賬戶組首先通過大宗交易單向買入500萬股騰茂科技,持倉量占騰茂科技流通股本比例由0上升至11.75%。

二是拉升股價階段。

2023年6月29日至7月3日,賬戶組通過高價相關(guān)交易拉抬股價,股價從11.97元拉抬至25.8元,漲幅高達115.54%,同期新三板成指從922.86上漲至924.04,漲幅0.13%。

三是出貨階段。

到了2023年7月4日至9月28日，隨著“殺豬盤”通過釋放不確定性信息，引導投資者大量買入接盤，賬戶組累計賣出金額1.2億元。其中,2023年7月4日至7月31日為集中賣出期間,賣出價格均接近22.8元/股。

經(jīng)過上述操縱后，劉洪濤、婁閣控制使用賬戶組累計買入536.63萬股，賣出536.56萬股，持有余股702股，扣除稅費后盈利8367.49萬元。

從劉洪濤、婁閣操縱騰茂科技股票的時間線上看，其無疑是精準利用了彼時騰茂科技前次北交所上市進展的節(jié)奏。

如在劉、婁二人建倉之時，正是騰茂科技宣布正式進入新三板創(chuàng)新層后不久。

2023年5月18日，騰茂科技發(fā)布提示公告稱公司正式進入創(chuàng)新層交易。

眾所周知，新三板企業(yè)進入創(chuàng)新層就意味著其距離申報北交所上市便實質(zhì)性又推進了一步。因為按照相關(guān)規(guī)定，申報北交所上市的企業(yè)需在創(chuàng)新層掛牌且滿足一定的時間期限。

2023年6月21日，騰茂科技又進一步發(fā)布股東所持公司股票自愿限售公告，這無疑又很容易被“有心之人”故意帶“節(jié)奏”將之解讀為“上市將近”的信號。

2023年7月13日前后，隨著劉洪濤、婁閣不斷拉臺騰茂科技股價至新高，騰茂科技前次北交所上市輔導第一期工作報告又按規(guī)定披露，這無疑又讓投資者們深信了劉洪濤、婁閣散布出來的“不確定信息”，于是，更多的投資者對之趨之若鶩，最終成為了“殺豬盤”的受害者。

2023年9月28日，也正是在劉洪濤、婁閣二人“出貨”騰茂科技的最后一天，騰茂科技宣布其北交所上市輔導正式獲得驗收完成，并在次日正式向北交所遞交了上市申請。

至此，劉洪濤、婁閣二人精準地在騰茂科技“利好兌現(xiàn)”前完成了對其的股價操作。

有多少投資者在劉洪濤、婁閣操縱騰茂科技期間成為了“受害者”買入了騰茂科技呢？

一組數(shù)據(jù)就可見一斑。

據(jù)叩叩財經(jīng)獲得的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在2023年6月30日，也即是劉洪濤、婁閣二人布局騰茂科技并開始拉升股價的前夕，騰茂科技的普通股東數(shù)量僅有17名。

2023年9月30日，因申報北交所上市，騰茂科技從當日起開始停牌。而此時，騰茂科技的普通股東數(shù)量則已暴增至205名。

也即是說，在劉洪濤、婁閣操縱騰茂科技期間，也即是騰茂科技申報北交所上市的前夕，僅僅三個月時間里，有近200名投資者入局其中。

“這近兩百名新進股東中，很大部分應(yīng)是劉洪濤、婁閣二人股票操縱案的受害者，這些股東后期的維權(quán)爭議和股東權(quán)屬的合規(guī)性，都可能影響到騰茂科技股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰的認定?！鄙鲜鲑Y深保薦代表人坦言。

2）業(yè)績大增之下重啟上市路

以劉洪濤、婁閣二人控制的賬戶組在操縱股價期間累計賣出騰茂科技金額1.2億元估算，在此時間段內(nèi)，遭到其“殺豬盤”引誘入股接盤的受害者，平均在騰茂科技中的投入便將超過60萬元。

隨著劉洪濤、婁閣二人操縱騰茂科技的案件曝光，在騰茂科技終止前次北交所上市后，如今其在新三板的價格已從2023年7月時最高近45元/股跌至如今的5元/股。

在投資者們尋求維權(quán)的同時，騰茂科技如今重啟北交所上市，也讓這些“新三板殺豬盤”的受害者們看到了“生還”的希望。

騰茂科技和他的投資者們也算是不幸中的萬幸。

在2024年4月宣布終止前次北交所上市后，騰茂科技的經(jīng)營也繼續(xù)保持著穩(wěn)定增長的態(tài)勢，尤其是在2025年上半年，騰茂科技更是交出來一份滿意的成績單，這也成為了其能迅速重啟上市規(guī)劃的最大依仗。

據(jù)騰茂科技2024年年報顯示，在這“最近一年”中，其營業(yè)收入雖僅同比增長了0.17%，但也總算重回增勢，而其當年的扣非凈利潤則成功突破5000萬大關(guān)，同比增長達到了24.25%。

在2025年前六個月，騰茂科技的營收和利潤終于迎來了久違的爆發(fā)式增長，其中營業(yè)收入同比增長40.22%，錄得1.4億，扣非凈利潤則達到3318.5萬，同比增長52.83%。

縱然業(yè)績的增厚，讓騰茂科技重啟上市并成功闖關(guān)北交所有了更大的籌碼，但在一些上市合規(guī)性的瑕疵上，依舊不能掉以輕心。

在前次申報北交所上市期間，有關(guān)騰茂科技是否存在未披露股權(quán)代持的問題就收到了監(jiān)管層的重點關(guān)注。

原來，在2023年1月，也即是在騰茂科技前次北交所上市即將拉開上市輔導序幕的前夕，彼時剛剛在新三板掛牌不久的騰茂科技便進行了一個股權(quán)定增，其以6元/股的價格向兩名自然人定向發(fā)行股票168萬股。

自然人陳浩以現(xiàn)金認購其中85萬股，自然人牛秀宇認購剩余的83萬股。

參加該次定增的自然人陳浩，并不是陌生面孔，其不僅在此之前就早已是騰茂科技在冊股東之一，還是騰茂科技控股股東、實際控制人陳澤紅的侄子。

但在此時騰茂科技前次上市輔導前臨時突擊入股的新增自然人股東牛秀宇，其身份就頗為神秘了。

在當年騰茂科技向北交所遞交的前次上市申請中，也并未披露牛秀宇的具體身份，僅稱牛秀宇與“公司，公司其他董監(jiān)高及其他主要股東之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系”。

北交所隨后就曾在對騰茂科技上市的首輪問詢中，首當其沖地要求其說明“2023年向陳浩、牛秀宇定向增發(fā)的背景及原因，定價依據(jù)及其公允性，出資真實性及款項支付情況”，并質(zhì)疑“是否存在股權(quán)代持情形”。

因直到騰茂科技終止前次北交所上市，其也未正式回復北交所的上述問詢，外界對于騰茂科技如何應(yīng)對監(jiān)管層的質(zhì)疑也不得而知。

也難怪北交所會對牛秀宇的入股動機產(chǎn)生懷疑。

據(jù)叩叩財經(jīng)獲悉，牛秀宇出身于1998年5月，在其入股騰茂科技之時，尚未滿25歲，更重要的是，牛秀宇入股騰茂科技的這近500萬資金來源竟是來自于“親屬贈與”。

在近幾年內(nèi)，騰茂科技還有多筆無息借款發(fā)生，其真實性，也曾被北交所關(guān)注。

如騰茂科技曾于2019年11月6日，向河津市龍門洗煤廠、河津市恒世通貿(mào)易有限公司分別借入資金300萬元、1200 萬元。騰茂科技后續(xù)歸還借入資金時，前述對象竟放棄 2020 年期間的借款利息，共計156.82萬元。

騰茂科技還自2012年、 2013 年、2016 年、2019 年期間分別向河津市僧樓鎮(zhèn)艷掌村民委員會、閆溫珍等自然人借入資金共1644.53萬元。騰茂科技同樣于2020年陸續(xù)歸還前述借款，前述對象也放棄了2020年期間的借款利息，共計126.73萬元。

2022年度，騰茂科技與山東潤澤化工有限公司的借款利息經(jīng)確認也無需償還。

就此，北交所曾追問騰茂科技“是否涉及資金體外循環(huán)情形”，要求其說明資金出借方放棄借款利息的具體原因及商業(yè)合理性，是否存在抽屜協(xié)議或其他利益安排，相關(guān)借款是否實際構(gòu)成資本性投入，是否涉及股權(quán)代持。

此外，在前次北交所上市申報的報告期內(nèi)，騰茂科技還存在著實際控制人存在占用公司資金、票據(jù)換票和票據(jù)找零等票據(jù)使用不規(guī)范行為。北交所也曾明確指出，騰茂科技“存在記賬憑證及原始憑證不規(guī)范、收入確認單據(jù)瑕疵、現(xiàn)金管理不規(guī)范、部分賬務(wù)處理不準確等情形”。