境內(nèi)市場

周四市場并沒有延續(xù)前幾日相對偏暖的修復遇阻格局，出現(xiàn)一些即將橫盤震蕩的浙商債日跡象。同時日內(nèi)運行節(jié)奏上仍然受到權益市場的銀行顯著影響。全天上午利率變動不大，利率但隨著下午權益市場的報風明顯回暖，債券收益率出現(xiàn)加速上行的偏提走勢。

周四下午風險偏好的修復遇阻快速提升，可能是浙商債日市場在提前交易“十五五”規(guī)劃的相關內(nèi)容。尾盤四中全會公報發(fā)布，銀行不過“十五五”規(guī)劃綱要的利率內(nèi)容需要本周末前后才能看到，規(guī)劃全文在明年兩會公布。報風

僅從會議公報的偏提內(nèi)容上看，產(chǎn)業(yè)體系、修復遇阻科技為最高頻提及領域，浙商債日內(nèi)容字數(shù)也最多。銀行之后是“安全”、“內(nèi)需”等?？萍甲粤⒆詮姾蜆嫿ìF(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系居于核心地位。就目前會議公報的內(nèi)容，仍然是有利于提升市場風險偏好的方向。后續(xù)需要關注市場對“十五五”規(guī)劃中的重點領域的交易情況。

觀察最近5個交易日利率的走勢，現(xiàn)券之間的分化差異開始出現(xiàn)，前期利差走闊比較多的現(xiàn)券利率修復更多。前期利率下行較早的現(xiàn)券目前已經(jīng)出現(xiàn)了橫盤甚至利率重新小幅上行的走勢。后續(xù)需要關注利差修復交易完成后，收益率再次橫盤甚至是小幅上行的可能性。

在基金費率政策尚未落地、月底中美會談結果尚未出爐之前，債市保持震蕩的概率不低。中期內(nèi)看利率還沒有擺脫高位震蕩的格局，利率下行需要較為重磅的催化劑，目前來看這些催化劑的出現(xiàn)仍然需要一段時間。

全天表現(xiàn)

境外市場

亞特蘭大聯(lián)儲10月份對未來一年的企業(yè)通脹預期維持在2.3%不變，連續(xù)第四個月保持不變。企業(yè)報告銷售水平和利潤率均較正常水平有所提高。本月的特別問題集中在通貨膨脹和單位成本增長上。未來一年的單位成本預期因行業(yè)而異，建筑業(yè)、零售和批發(fā)貿(mào)易以及教育服務業(yè)明顯回升。當被問及如果現(xiàn)在這樣做，企業(yè)將如何改變價格時，制造業(yè)、零售業(yè)和運輸業(yè)報告的價格漲幅最大。

美國政府停擺最新消息。周三參議院第12次投票否決了該臨時撥款法案，美國政府停擺繼續(xù)。要求政府重新開門的壓力正在逐漸增加。兩個關鍵日期可能會迫使政策制定者采取行動；10月31日，下一筆軍事費用到期；11月1日，美國醫(yī)療保險改革計劃（ACA）的開放注冊的開始日期。此外，補充營養(yǎng)援助計劃（SNAP）目前的資助截止到10月底，將于11月1日失效。

貝森特稱將“大幅加碼”對俄制裁，隨后美國財政部宣布制裁兩大俄油公司，國際油價大漲。WTI原油最終收漲3.13%，報59.37美元/桶；布倫特原油最終收漲4.33%，報64.36美元/桶。同時特朗普政府正考慮對從筆記本電腦到噴氣發(fā)動機等軟件驅(qū)動的對華出口實施新管制，以報復稀土出口限制。周三美國大型科技股走低，標普500指數(shù)下跌0.53%，在高位小幅調(diào)整。

周三美國國債收益率全線小幅收低。130億美元20年期美債續(xù)發(fā)獲得強勁需求，中標收益率較發(fā)行前交易水平低1.2個基點，交易商獲配比例為10%，間接投標人獲配63.6%，直接投標人獲配26.3%，支撐美債走高。美國時段午后，短端和中端品種延續(xù)漲勢，利差略微趨陡，市場走勢還受到5年期美債期貨大宗買盤提振。此后市場有關放寬銀行資本金提案的報道，美聯(lián)儲向其他監(jiān)管機構展示了一項修訂版計劃，放寬對華爾街大型銀行的資本金提案，互換利差繼續(xù)收窄，9月以來，30年期互換利差從-79收窄到-72。紐約時間下午3點剛過，美債收益率全線下行1.5至1個基點，短端和中端領漲，2s10s和5s30s利差日內(nèi)略微趨陡。截至美東時間下午04:39，美國2年期國債收益率下跌1.06個基點，報3.4445%，美國5年期國債收益率下跌1.05個基點，報3.5533%，美國10年期國債收益率下跌1.15個基點，報3.9512%。

周四亞洲時段，10年期美債收益率再3.95%-3.96%震蕩，進入歐洲時段之后，美債收益率跟隨歐債收益率繼續(xù)反彈。隨后中國國務院副總理何立峰將于10月24日至27日赴馬來西亞與美方舉行經(jīng)貿(mào)磋商的新聞使風險情緒回暖，推動美債收益率進一步反彈接近3bp，與此同時預計市場也為迎接周五的美國9月CPI數(shù)據(jù)提前調(diào)整頭寸。