華爾街見聞

　　交易并非直接向xAI注資，閉環(huán)而是繼續(xù)接近通過(guò)設(shè)立一個(gè)SPV來(lái)運(yùn)作。該SPV將利用所籌資金購(gòu)買英偉達(dá)的馬斯募資處理器，隨后，克旗xAI將以一份為期五年的下x芯片租賃合同，從SPV處獲得這些芯片的億美元英億入使用權(quán)，并使華爾街金融投資者得以收回其投資。偉達(dá)

　　馬斯克的出資人工智能初創(chuàng)公司xAI，正以一種與芯片采購(gòu)直接“掛鉤”的股且掛鉤創(chuàng)新結(jié)構(gòu)，推進(jìn)一輪高達(dá)200億美元的閉環(huán)融資。

　　此次融資最引人注目的繼續(xù)接近特點(diǎn)是，芯片巨頭英偉達(dá)不僅將作為重要的馬斯募資股權(quán)投資方參與其中，出資額或高達(dá)20億美元，克旗且整輪融資的下x芯片結(jié)構(gòu)都與xAI采購(gòu)英偉達(dá)GPU的計(jì)劃深度綁定。

　　據(jù)悉，億美元英億入這筆資金的核心目標(biāo)，是為xAI位于孟菲斯的“Colossus 2”大型數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目提供算力支持。

　　精巧的“芯片杠桿”

　　媒體援引知情人士消息稱，200億美元的總額將拆分為約75億美元的股權(quán)和125億美元的債權(quán)。

　　交易并非直接向xAI注資，而是通過(guò)設(shè)立一個(gè)SPV來(lái)運(yùn)作。該SPV將利用所籌資金購(gòu)買英偉達(dá)的處理器，隨后，xAI將以一份為期五年的租賃合同，從SPV處獲得這些芯片的使用權(quán)。 這一設(shè)計(jì)使得華爾街的金融投資者得以收回其投資。

　　這種以GPU實(shí)物資產(chǎn)作為底層支持的獨(dú)特交易結(jié)構(gòu)，對(duì)于投資者而言，有形的硬件資產(chǎn)提供了信用背書，降低了投資一家高風(fēng)險(xiǎn)初創(chuàng)公司的風(fēng)險(xiǎn)敞口。對(duì)于xAI，則巧妙地規(guī)避了將巨額負(fù)債直接納入自身資產(chǎn)負(fù)債表的壓力。

　　業(yè)內(nèi)人士評(píng)論稱，這種模式可能為其他同樣需要為AI基礎(chǔ)設(shè)施投入巨額資本的科技公司，提供一個(gè)可供效仿的“融資范本”。

　　據(jù)悉，此次交易的股權(quán)部分由Valor Capital領(lǐng)投，英偉達(dá)和阿波羅全球管理等機(jī)構(gòu)參投；債務(wù)融資部分則吸引了阿波羅和Diameter Capital Partners等公司的參與。

　　值得一提的是，英偉達(dá)的入局，則凸顯了其超越單純供應(yīng)商的戰(zhàn)略意圖。英偉達(dá)高管曾表示，將利用公司財(cái)務(wù)實(shí)力加速AI在全行業(yè)的部署。 通過(guò)“投資換訂單”的方式，英偉達(dá)在幫助xAI等客戶加速發(fā)展的同時(shí)，也牢牢鎖定了自身產(chǎn)品的銷售渠道，構(gòu)建了一個(gè)強(qiáng)大的商業(yè)“閉環(huán)”。

　　算力“軍備競(jìng)賽”

　　對(duì)于成立僅一年多的xAI而言，資本的注入已是極度迫切。據(jù)稱，該公司每月的資金消耗高達(dá)10億美元。

　　在今年早些時(shí)候已完成約100億美元的股權(quán)和債務(wù)融資后，其龐大的算力建設(shè)計(jì)劃仍面臨巨大資金缺口。為此，馬斯克已開始調(diào)動(dòng)其商業(yè)帝國(guó)的資源為xAI“輸血”，包括引入SpaceX的投資，而特斯拉（Tesla）的股東也將在稍后就是否投資xAI進(jìn)行投票。

　　xAI的這筆巨額融資，是當(dāng)前AI行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投資白熱化的縮影。為了構(gòu)建開發(fā)頂級(jí)AI模型所必需的算力護(hù)城河，科技巨頭們正以前所未有的速度投入數(shù)百億美元。

　　近期，OpenAI宣布與AMD達(dá)成芯片合作，Meta為數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目簽署了290億美元的融資方案，甲骨文（Oracle）也為其基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)籌集了380億美元的債務(wù)。

　　在這場(chǎng)以算力為核心的競(jìng)賽中，沒有人愿意掉隊(duì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

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