短期面臨下行壓力

　　10月以來，黃金貴金屬價格一路狂飆后出現(xiàn)高臺跳水，日跌Wind數(shù)據(jù)顯示，近美現(xiàn)貨黃金在10月20日上漲到4381.48美元/盎司的元還高點，隨后掉頭向下。黃金10月27日晚，日跌現(xiàn)貨黃金一路走低，近美向下跌破4000美元/盎司，元還為10月10日以來首次。黃金10月28日更一度跌破3900美元/盎司，日跌隨后反彈并交投在3900美元/盎司上方。近美短短一周的元還時間，金價較歷史高點至10月28日盤中最低價已下跌495.285美元，黃金跌幅超11%。日跌

　　“近期黃金價格明顯回調(diào)，近美我們認為主要因短期避險情緒緩和，以及白銀現(xiàn)貨流動性擠兌壓力緩解等影響。隨著短期美國政府停擺事件、全球貿(mào)易關稅不確定性、以及美國銀行市場信貸問題引發(fā)的避險買需獲利回吐，黃金價格陷入回調(diào)階段。倫敦白銀現(xiàn)貨市場則在COMEX以及國內(nèi)庫存出口補充后，現(xiàn)貨擠兌壓力下降，白銀租賃利率走低，引發(fā)白銀價格高臺跳水，亦拖累黃金價格走低。”南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩對澎湃新聞記者分析說。

　　東方金誠研究發(fā)展部副總監(jiān)瞿瑞還指出，前菲律賓央行行長表示菲央行持有的黃金儲備量過多，考慮到避險需求減弱、金價下跌，應考慮出售部分黃金儲備。當前市場對央行減持黃金較為敏感，該消息一出導致金價明顯下跌。

　　不少業(yè)內(nèi)觀點認為，由于短期驅(qū)動因素減弱，黃金市場價格調(diào)整可能會持續(xù)一段時間。

　　“我們顯然正處于回調(diào)階段，而回調(diào)不會在短短幾天內(nèi)結束，”澳大利亞ABC精煉廠機構市場全球主管Nicholas Frappell表示，“若金價在重新測試新高前跌至每盎司3700美元，我不會感到驚訝?！?/p>

　　花旗集團市場分析師認為，市場對美國與其他國家達成貿(mào)易協(xié)議以及美國政府“停擺”局面可能結束的預期，或在未來幾天至幾周內(nèi)對金價構成下行壓力，不排除未來3個月內(nèi)跌回3800美元水平的可能。

　　“我認為業(yè)內(nèi)很多人實際上希望能出現(xiàn)比目前更深幅度的回調(diào)，”世界黃金協(xié)會市場策略師John Reade近日表示，“我交談過的一些人認為，每盎司3500美元對黃金市場來說是健康的，因為這仍然是一個極高的價格。”

　　倫敦金銀市場協(xié)會主席Paul Fisher指出，金價通常不會持續(xù)上漲，近期的飆升是市場“泡沫”所致，“這就是為什么上周的走勢相當重要，它正好擠出了市場中的泡沫，你可以看到一些回調(diào)，因為這清理了投機性持倉?！钡瑫r也強調(diào)，市場準備好再次上漲，金價可能從這里走高。

　　長期前景仍被看好

　　多數(shù)市場觀點認為，從長遠的角度看，金價的利好邏輯仍在，黃金的長期上漲觀點不變。

　　一個顯著例子是，過去三年央行購金量創(chuàng)下紀錄，成為金價上漲的重要推手之一。而10月28日，韓國銀行儲備管理局儲備投資處處長Heung-Soon Jung表示：“韓國央行計劃從中長期角度考慮追加黃金購買。”該行上一次增持黃金是在2013年。

　　Heung-Soon Jung稱，韓國央行將密切關注市場走勢，以決定黃金購買的時機和規(guī)模。任何決定都將基于其外匯儲備狀況的變化，以及黃金與韓元走勢等因素。

　　瞿瑞認為，國際金價明年至少會上升至4500美元/盎司上方，主要源于支撐金價長期上行的核心因素未發(fā)生改變。一是美國財政風險對金價構成主要支撐。當前美國政府持續(xù)停擺風險未完全解除，市場對美國財政可持續(xù)性的擔憂升溫，疊加美債收益率波動加劇，美元資產(chǎn)吸引力邊際下降，推動資金向黃金等避險屬性突出的資產(chǎn)遷移，構成金價上行的主要支撐。二是美聯(lián)儲政策預期強化金價長期上行動能。市場當前維持對年內(nèi)美聯(lián)儲繼續(xù)降息的預期，若降息落地，美元指數(shù)大概率承壓，這將進一步降低黃金持有成本，助推金價進一步上行。三是全球央行黃金配置意愿仍較強。

　　“我們今年對黃金的信心依然最高，隨著市場進入美聯(lián)儲降息周期，我們預計金價將進一步上漲。”摩根大通全球大宗商品策略主管Natasha Kaneva表示。

　　該機構認為，推動此次金價上漲的動力是結構性的。預計到2026年，各國央行將繼續(xù)每季度增持約566噸黃金，而隨著對滯脹、財政政策和貨幣穩(wěn)定的擔憂加劇，投資者的黃金配置也在增加。因而重申其對2028年金價6000美元/盎司的目標，強調(diào)黃金應被視為一種長期投資，而非短期的動能交易。