圖片來源：聚水潭招股書

　　聚水潭在2024年勉強完成了年度扭虧為盈的次遞目標，但其“含金量”到底有多高？表后

　　據(jù)招股書披露，2024年聚水潭錄得所得稅抵免高達9020萬元，臨對賭這是門腳面臨其扭虧為盈的主要因素。

　　而今年上半年，龍頭利仍聚水潭仍虧損3950萬元，聚水全年能否真正扭虧仍然是潭驚個懸念。

圖片來源：聚水潭招股書

　　此外，險盈聚水潭的年底預付款合作模式也為其帶來了財務結(jié)構(gòu)壓力。由于其通常要求客戶在獲授權(quán)訪問SaaS產(chǎn)品前預付款項，考驗這使得公司的次遞合同負債在2024年達到19.6億元 ，這一數(shù)字是表后其同期9.1億元營收的兩倍多。

　　今年上半年，臨對賭聚水潭的門腳面臨流動負債凈額仍然有31億元。其流動負債凈額增長主要是龍頭利仍在2023年出現(xiàn)，原因是可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股由非流動負債重新分類至流動負債。

　　通俗點說，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股就是投資者買的一種特殊股份，如果公司上市賺大錢，它就能換成普通股大賺一筆；公司如果上市失敗或做不好，它能要求公司退錢，拿回本金和利息。

　　現(xiàn)年56歲的駱海東，在25年前已是上海晟訊科技有限公司（一家專注于信息技術(shù)系統(tǒng)研發(fā)及銷售的公司）的總經(jīng)理兼董事長。

　　但9年后，他又選擇去一家主要從事箱包在線銷售的電商公司擔任技術(shù)部資深總監(jiān)。

　　聚水潭的首席產(chǎn)品官、僅次于駱海東的第二大個人股東賀興建的從業(yè)經(jīng)歷與駱海東一致。不同的是，駱海東是在上海大學拿下了理論電工碩士學位，賀興建則畢業(yè)于上海體育大學。

　　聚水潭于2014年成立，彼時公司注冊資金僅50萬元，股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單，駱海東和賀興建配偶分別持有60%和40%股份。

　　聚水潭主要提供SaaS產(chǎn)品和服務，客戶是各大電商平臺的電商商家，作為核心SaaS產(chǎn)品的聚水潭ERP（企業(yè)管理系統(tǒng)），服務于商家跨電商平臺處理電商訂單相關(guān)的核心需求。

　　報告期內(nèi)，聚水潭電商SaaS ERP產(chǎn)品收入占比分別為87.4%、86.1%和84%。公司表示，收入增長主要歸功于公司擴大及留住客戶規(guī)模。同期，公司SaaS客戶的總數(shù)分別為4.57萬名、6.22萬名和8.84萬名。

　　2021年，駱海東就說To B行業(yè)看十年，聚水潭還在踩坑，至少要把這些坑填好，才會考慮上市。

　　但在2023年，聚水潭就已經(jīng)開始遞表港交所。

圖片來源：聚水潭招股書

　　招股書顯示，在2023年2月，聚水潭與投資者簽訂了一份股東協(xié)議，投資者享有優(yōu)先認購權(quán)、清算權(quán)、登記權(quán)及贖回權(quán)等。

　　股東協(xié)議及聚水潭現(xiàn)行組織章程細則項下的贖回權(quán)將在向香港聯(lián)交所首次提交IPO前即時終止。如果被聯(lián)交所拒絕或退回，或當IPO失效后6個月內(nèi)未向聯(lián)交所續(xù)期，或未能于2025年12月31日前完成合資格IPO，贖回權(quán)將自動恢復。

　　如今，核心的考題依然落在創(chuàng)始人駱海東身上：這位To B老兵，是否已用十年之功，填平了SaaS行業(yè)的深坑，并成功化解迫在眉睫的對賭壓力？

　　免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。

　　封面圖片來源：視覺中國-VCG41N2205715024