轉(zhuǎn)自：證券日報

????■李文

????經(jīng)濟暖風(fēng)拂面，大主動中資本浪潮涌動，線驅(qū)全球視野下的國資估中國資產(chǎn)正經(jīng)歷一場價值重估。

????“中國資產(chǎn)價格重估將走向縱深。值重縱深”華泰證券機構(gòu)業(yè)務(wù)委員會主席梁紅在2025年上海證券交易所國際投資者大會上的演進判斷，道出了當(dāng)前市場的大主動中共同預(yù)期。多家券商在2026年度策略會上也傳遞出一致的線驅(qū)信號：中國資本市場已邁入全新發(fā)展階段，在全球環(huán)境、國資估科技趨勢與制度變革的值重縱深多重驅(qū)動下，中國資產(chǎn)的演進紅利時代已然開啟。筆者認為，大主動中當(dāng)前有三大主線驅(qū)動中國資產(chǎn)價值重估，線驅(qū)中國資產(chǎn)正展現(xiàn)出前所未有的國資估配置價值。

????第一，值重縱深制度型開放深化，演進重塑全球資本配置邏輯。

????中國資本市場的制度型開放持續(xù)推進，為全球資本配置中國資產(chǎn)營造了有利環(huán)境。

????2025年上海證券交易所國際投資者大會的舉辦正是一個縮影。上交所理事長邱勇在會上表示，展望“十五五”，上交所將“聚焦穩(wěn)步擴大制度型開放，拓展跨境投融資渠道，豐富國際化產(chǎn)品體系，提升全球競爭力與吸引力”。這意味著，中國資本市場對外開放將繼續(xù)走向縱深。

????實踐層面，制度創(chuàng)新的紅利持續(xù)釋放。從“并購六條”釋放制度活力，到跨境投融資渠道持續(xù)拓寬，中國資本市場的制度創(chuàng)新正在重塑全球資本的配置邏輯。這些制度安排的系統(tǒng)性落地，不僅增強了國際投資者布局中國市場的信心，更推動全球資本對中國資產(chǎn)的配置從被動流入轉(zhuǎn)向主動布局，重塑了中國資產(chǎn)在全球投資組合中的定位。

????第二，經(jīng)濟韌性筑牢根基，市場驅(qū)動轉(zhuǎn)向盈利主導(dǎo)。

????中國經(jīng)濟在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中展現(xiàn)出的韌性，為資產(chǎn)價值重估提供了堅實的基本面支撐。多項經(jīng)濟指標(biāo)顯示，中國經(jīng)濟正在穩(wěn)步回升。市場普遍預(yù)計，2026年中國GDP實際增長將維持在5%左右的合理區(qū)間。更值得關(guān)注的是，人民幣資產(chǎn)在全球資本配置中的吸引力持續(xù)上升，在外資流入規(guī)模擴大、企業(yè)融資渠道多元化及人民幣國際地位提升等方面都已經(jīng)得到充分體現(xiàn)。?

????資本市場層面，市場驅(qū)動力正在發(fā)生關(guān)鍵轉(zhuǎn)變。多家機構(gòu)近期發(fā)布的2026年市場研判顯示，在經(jīng)歷前期的“資產(chǎn)重估”后，市場將逐漸轉(zhuǎn)向“盈利修復(fù)”的新階段。這一轉(zhuǎn)變意味著市場走勢將更加健康持久、穩(wěn)健上行。

????隨著基本面改善和景氣驗證成為投資者關(guān)注的核心，中國資產(chǎn)的價值重估將獲得更加堅實的支撐。

????第三，新動能持續(xù)涌現(xiàn)，多元投資路徑拓寬估值空間。

????當(dāng)前，創(chuàng)新、并購重組、“出?！比舐窂讲⑦M，為中國資產(chǎn)價值重估注入持續(xù)動能。

????創(chuàng)新領(lǐng)域中，AI、新消費等賽道正成為全球資本追逐的熱點，涌現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性機會。例如，從泡泡瑪特到蜜雪冰城，中國消費品牌通過IP運營、供應(yīng)鏈優(yōu)化和數(shù)字化改造，正在重新定義市場對“中國創(chuàng)新”的認知。

????在并購重組市場，產(chǎn)業(yè)整合成為提升資產(chǎn)質(zhì)量的關(guān)鍵路徑。上市公司通過橫向并購擴大市場份額、縱向并購整合產(chǎn)業(yè)鏈、跨界并購布局新賽道，推動優(yōu)化資源配置。數(shù)據(jù)顯示，“并購六條”發(fā)布以來，滬市公司披露的各類并購交易超過1000單，其中重大資產(chǎn)重組115單，同比增長138%。

????企業(yè)“出?！狈矫?，全球化布局打開了利潤增長和市值提升的天花板。從工業(yè)品到技術(shù)服務(wù)，從文創(chuàng)IP到餐飲供應(yīng)鏈，中國企業(yè)的全球化步伐正在加速。這一趨勢不僅拓寬了企業(yè)收入來源，更在全球范圍內(nèi)重構(gòu)中國企業(yè)的估值體系。

????站在當(dāng)前時點觀察，中國資產(chǎn)的價值重估已不再是預(yù)期，而是正在發(fā)生的現(xiàn)實。制度紅利的系統(tǒng)性釋放，構(gòu)筑了資本市場對外開放的新格局；經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的內(nèi)生動力，夯實了價值重估的基本面；創(chuàng)新、并購重組、“出?！彼豢椀耐顿Y圖景，則源源不斷地為這場重估注入活水。基于長期視角，這輪中國資產(chǎn)價值重估的廣度和深度都將超越以往，值得全球投資者進行戰(zhàn)略布局和持續(xù)配置。

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