解讀：

下跌原因是股市什么？

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲12月降息25個基點的找到做空概率為67.3%，維持利率不變的出手概率為32.7%。一旦美聯(lián)儲放緩降息節(jié)奏，大空頭對全球資本市場而言，全球是股市一個謹(jǐn)慎信號。

二是跳水，高位熱門資產(chǎn)連續(xù)下跌，原因英偉AI敘事邏輯出現(xiàn)弱化。找到做空哪怕是出手美股AI巨頭之間互下大單，資金也出現(xiàn)分歧。大空頭高盛首席執(zhí)行官表示，未來12至24個月內(nèi)，全球股市可能出現(xiàn)超10%的跌幅。

三是，資金兌現(xiàn)壓力，日韓股市今年漲幅巨大。A股雙創(chuàng)指數(shù)年漲幅也一度超50%，機構(gòu)年底也有分紅和穩(wěn)排名的需求。

2. “大空頭”出手，做空英偉達(dá)

電影《大空頭》的原型人物邁克爾·伯里，他執(zhí)掌的Scion資產(chǎn)管理公司提前兩周披露了其三季度的13F報告。

公司持倉的主要看跌期權(quán)標(biāo)的，正是Palantir與英偉達(dá)。Palantir看跌期權(quán)名義價值高達(dá)9.12億美元(相當(dāng)于500萬股)，英偉達(dá)看跌期權(quán)的名義價值達(dá)1.86億美元，兩者合計占到了Scion資產(chǎn)管理公司投資組合權(quán)重的80%。

解讀：

伯里對比了Alphabet、亞馬遜和微軟在2018至2022年間云業(yè)務(wù)板塊的增長情況與當(dāng)前時期的差異，暗示本輪AI熱潮的回報率實在太低。

伯里發(fā)出的泡沫警告，并非毫無道理。

目前OpenAI宣布的協(xié)議總金額，已經(jīng)高達(dá)1.5萬億美元。OpenAI并沒有盈利，錢從哪里來呢？OpenAI計劃于26年下半年進(jìn)行IPO，目標(biāo)估值1萬億美元。

另外，巴菲特也公布了伯克希爾的Q3財報。整個Q3，巴菲特并沒有回購伯克希爾股票，現(xiàn)金儲備達(dá)到驚人的3816億美元。

伯克希爾第三季度凈賣出股票，實現(xiàn)應(yīng)稅收益104億美元。簡單來說，就是只賣不買，一直在等待機會。3.?央行：11月5日將開展7000億元買斷式逆回購操作

央行公告，為保持銀行體系流動性充裕，2025年11月5日，中國人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展7000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月（91天）。

解讀：

自去年10月啟用以來，央行持續(xù)通過買斷式逆回購操作補充中長期資金缺口。為進(jìn)一步提高買斷式操作信息披露的時效性，央行在今年6月起調(diào)整為操作前發(fā)布招標(biāo)公告，明確操作日期和操作量等信息，穩(wěn)定市場預(yù)期。4.?摩根士丹利首席執(zhí)行官表示，全球股市或面臨回調(diào)。

每日侃市

A股和港股昨天走出深V，今天均向下反包，說明行情不如前期強勢，資金熱情不高。

上周四兩市成交額2.46萬億元，今天只剩1.93萬億元。隨著市場成交量下滑，市場風(fēng)格也從趨勢股轉(zhuǎn)向題材股。

過去幾年，A股市場都出現(xiàn)了跨年生肖概念炒作行情。比如2023年年末的圣龍股份，還有2024年末的川發(fā)龍蟒。

業(yè)績真空期+消息真空期，題材八仙過海，游資各顯神通。

尾盤指數(shù)拉了一把，按外圍的走勢，明早市場還有震蕩預(yù)期。

大家要注意行情的變化，選擇合適自己的策略。

聲明：本文觀點由嚴(yán)愷煒（執(zhí)業(yè)編號：A0590624030003）編輯整理，不構(gòu)成投資建議，理財需謹(jǐn)慎。

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