目前市場存在兩種解釋理論：觀點(diǎn)1認(rèn)為4月美元與美股同跌是美元美股“自我傷害式”沖擊導(dǎo)致的異常現(xiàn)象，對沖比率的大邏大跌故事可能已經(jīng)結(jié)束。觀點(diǎn)2則認(rèn)為外資對美股的關(guān)鍵極端配置導(dǎo)致美股和美元正相關(guān)持續(xù)，因此對沖比率的驗(yàn)證提升可以繼續(xù)。
花旗略傾向于后者，下次分析師認(rèn)為，美元美股美股美元相關(guān)性破裂并非一次性事件，大邏大跌而是關(guān)鍵近年來外國投資者極度積累美股的結(jié)果。隨著人工智能泡沫繼續(xù)吸收全球經(jīng)濟(jì)資本，驗(yàn)證這一趨勢將持續(xù)增強(qiáng)。下次正相關(guān)性持續(xù)的美元美股時間越長，美元敞口對外國投資者的大邏大跌益處就越低，因此繼續(xù)提高美元對沖比率的關(guān)鍵動機(jī)依然存在。
花旗團(tuán)隊(duì)目前略微看空美元，驗(yàn)證但強(qiáng)調(diào)未來存在看漲美元的下次三大催化劑：
2026年1月Lisa Cook最高法院案件結(jié)束且未被解職，新FOMC成員獲批；
美國勞動力市場復(fù)蘇；
美元在風(fēng)險規(guī)避中重現(xiàn)避險表現(xiàn)；
分析師強(qiáng)調(diào)，在“美聯(lián)儲鴿派立場見頂、美國周期性疲弱見頂”前，美元難言反轉(zhuǎn)（繼續(xù)疲軟），預(yù)計(jì)這一轉(zhuǎn)折點(diǎn)將在未來3個月內(nèi)出現(xiàn)，屆時2026年美元有望反彈。
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