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　　炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，創(chuàng)業(yè)權(quán)威，周跌整已至長(zhǎng)專(zhuān)業(yè)，沒(méi)券及時(shí)，商研全面，判中助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！期調(diào)期慢

　　市場(chǎng)步入中期調(diào)整階段。創(chuàng)業(yè)

　　上周，周跌整已至長(zhǎng)A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)疲軟，沒(méi)券主要指數(shù)深度回調(diào)。商研其中，判中創(chuàng)業(yè)板指一周跌幅達(dá)6.15%，期調(diào)期慢并11月21日失守3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)單日跌幅為4.02%，周跌整已至長(zhǎng)報(bào)收2920.08點(diǎn)。沒(méi)券科創(chuàng)50和深證成指一周跌幅均超5%，上證指數(shù)也下跌了3.90%，于11月21日跌穿3850點(diǎn)。

　　港股市場(chǎng)同樣未能幸免，恒生指數(shù)周跌幅超5%，恒生科技指數(shù)周跌逾7%。亞太地區(qū)主要股市亦普遍下挫，韓國(guó)綜合指數(shù)11月21日盤(pán)中跌幅一度超4%，周跌幅近4%，日經(jīng)225指數(shù)跌超3.48%。

　　面對(duì)此番深度回調(diào)，多家券商周末緊急發(fā)聲，多份研報(bào)指出，目前市場(chǎng)步入中期調(diào)整階段，但此輪震蕩屬于牛市進(jìn)程中的正?；爻?，A股中長(zhǎng)期慢牛邏輯并未改變。

　　從1.0到2.0的過(guò)渡

　　上周，市場(chǎng)上演連續(xù)普跌行情，周二、周三超4100只個(gè)股下跌，周四3800只個(gè)股下跌，周五下跌個(gè)股數(shù)量進(jìn)一步擴(kuò)大至逾5000只，個(gè)股拋售力度持續(xù)增加。

　　前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的算力、半導(dǎo)體、電池等熱門(mén)板塊深度調(diào)整。電子板塊周漲跌幅為5.89%，進(jìn)入四季度，投資者對(duì)人工智能泡沫擔(dān)憂再起，疊加機(jī)構(gòu)投資者對(duì)電子持倉(cāng)占比過(guò)高，電子行業(yè)公司股價(jià)普遍回調(diào)。

　　鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上周五大幅下挫，鋰礦指數(shù)單日跌幅達(dá)9.67%，盛新鋰能（002240.SZ）、贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）、天齊鋰業(yè)（002466.SZ）、西藏礦業(yè)（000762.SZ）、金圓股份（維權(quán)）（000546.SZ）等十余只個(gè)股跌停。

　　算力產(chǎn)業(yè)鏈也集體回調(diào)，上周五，新易盛（300502.SZ）跌8.46%、中際旭創(chuàng)（300308.SZ）跌5.69%、勝宏科技（300476.SZ）跌7.73%。英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈指數(shù)盤(pán)中下跌明顯，中富通（維權(quán)）（300560.SZ）大跌12.81%，香農(nóng)芯創(chuàng)（300475.SZ）跌13.36%、天孚通信（300394.SZ）跌7.34%。

　　盡管市場(chǎng)短期承壓，但多家券商周末發(fā)布研報(bào)指出，A股中長(zhǎng)期慢牛趨勢(shì)并未改變。

　　太平洋證券分析師張冬認(rèn)為，A股技術(shù)面上中期的調(diào)整已經(jīng)開(kāi)始，且從盤(pán)面看美股、歐股后續(xù)下跌空間將打開(kāi)，這將不利于A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好上行。目前看，中期調(diào)整仍處在初跌階段，海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)共振下跌，投資者需繼續(xù)保持耐心。

　　同時(shí)，張冬冬強(qiáng)調(diào)，即使股市進(jìn)入中期調(diào)整，但長(zhǎng)期的上漲趨勢(shì)預(yù)計(jì)不變，建議投資者保持耐心，留出倉(cāng)位等待未來(lái)的加倉(cāng)時(shí)機(jī)。

　　浙商證券分析師廖靜池認(rèn)為，本周受美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期減弱影響，全球股市明顯下跌，A股亦未能“獨(dú)善其身”。展望后市，考慮權(quán)重指數(shù)本周才“剛剛”跌破趨勢(shì)線，且全球資本市場(chǎng)波動(dòng)尚未平息，短期仍有慣性調(diào)整、逐步收斂的需要。從更長(zhǎng)周期看，系統(tǒng)性“慢”牛仍未結(jié)束，并有望在調(diào)整后進(jìn)入“二階段”。

　　申萬(wàn)宏源研報(bào)認(rèn)為，AI產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)大波段沒(méi)結(jié)束，但中小波段有波折，疊加大波段性價(jià)比階段性不足，這種情況下出現(xiàn)季度級(jí)別的“高位震蕩”和“調(diào)整階段”符合歷史規(guī)律?！芭Ｊ袃啥握摗笔茿股牛市周期的典型特征，調(diào)整后耐心等待基本面周期性改善，開(kāi)啟牛市2.0階段全面牛。

　　光大證券分析師張宇生認(rèn)為，本輪牛市無(wú)論在時(shí)間還是空間之上，都仍然值得期待。牛市持續(xù)需要的不僅是流動(dòng)性的好轉(zhuǎn)，歷史來(lái)看，時(shí)間周期越長(zhǎng)，市場(chǎng)與基本面的相關(guān)性就越高。因此在展望長(zhǎng)期牛市可能性的時(shí)候，基本面的穩(wěn)健改善仍然是基礎(chǔ)，政策往往提供了預(yù)期改善的拐點(diǎn)，資金決定斜率與節(jié)奏。牛市至此，未來(lái)更需要關(guān)注基本面預(yù)期的兌現(xiàn)。

　　牛市中的正?；爻?/p>

　　在指數(shù)方面，算力產(chǎn)業(yè)鏈“重兵壓陣”的創(chuàng)業(yè)板指受其拖累，在A股主要指數(shù)中跌幅較高，自高點(diǎn)10月30日以來(lái)跌幅已達(dá)到12%。

　　創(chuàng)業(yè)板是本輪牛市的核心引擎，創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)最高漲幅（4月7日-10月30日）一度達(dá)90%，在10月份經(jīng)歷了一輪短暫回調(diào)后，創(chuàng)業(yè)板指于10月30日最高觸及3331.86點(diǎn)，創(chuàng)下2022年以來(lái)的新高。

　　但同期，創(chuàng)業(yè)板成交額有所收窄，8月-9月，創(chuàng)業(yè)板日均成交額為6500億元左右，10月份為5400億元左右。進(jìn)入11月份，創(chuàng)業(yè)板指再度向下，創(chuàng)業(yè)板日均成交額為5010億元左右。

　　對(duì)于這段時(shí)間創(chuàng)業(yè)板的行情表現(xiàn)，蘇商銀行特約研究員薛洪言對(duì)記者表示，目前是牛市中的正?；爻?。

　　“近一年來(lái)創(chuàng)業(yè)板指展現(xiàn)出顯著的牛市特征，盡管自10月高點(diǎn)以來(lái)有所回調(diào)，但回調(diào)幅度尚未達(dá)到歷史牛市中典型的20%回撤閾值，且遠(yuǎn)低于近五年最大回撤，表明當(dāng)前調(diào)整在可控范圍內(nèi)?！彼f(shuō)。

　　薛洪言認(rèn)為，估值方面，創(chuàng)業(yè)板指市盈率已回落至37.72倍，處于近五年來(lái)分位數(shù)50%的中等水平，較前期高點(diǎn)明顯釋放了壓力，不存在顯著高估風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，資金面雖短期有主力流出和融資余額下降，但創(chuàng)業(yè)板ETF持續(xù)獲凈申購(gòu)，反映長(zhǎng)期資金逆勢(shì)布局的信心。此外，結(jié)構(gòu)分化顯示成份股和行業(yè)輪動(dòng)加劇短期波動(dòng)，但科技成長(zhǎng)主線未根本改變，業(yè)績(jī)支撐強(qiáng)勁，疊加“十五五”規(guī)劃建議對(duì)科技自立自強(qiáng)的強(qiáng)調(diào)，長(zhǎng)期趨勢(shì)依然向好。

　　“因此，當(dāng)前調(diào)整更多是上漲過(guò)程中的獲利回吐和情緒面反應(yīng)，投資者應(yīng)避免追漲殺跌，關(guān)注業(yè)績(jī)驗(yàn)證的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股?！彼f(shuō)。