作為背景，全球USDe是穩(wěn)定Ethena Labs團(tuán)隊(duì)推出的“合成美元”穩(wěn)定幣。在CoinMarketCap的幣突穩(wěn)定幣市值排名中，USDe是發(fā)脫USDT、USDC之后的錨事全球第三大穩(wěn)定幣，市值規(guī)模超過120億美元。全球

　　從周六早上5時(shí)20分左右開始，穩(wěn)定USDe在某知名交易所的幣突現(xiàn)貨價(jià)格突然脫錨，在之后的發(fā)脫半個(gè)小時(shí)里最低跌至0.65美元。整場風(fēng)波持續(xù)了近兩個(gè)小時(shí)，錨事期間多種主流貨幣的全球封裝代幣同步暴跌，共同形成幣圈歷史級別的穩(wěn)定大爆倉。

　　CoinGlass數(shù)據(jù)顯示，幣突過去24小時(shí)里，發(fā)脫有接近190億美元的錨事加密貨幣多頭倉位被清算，超過160萬個(gè)賬戶地址遭到強(qiáng)平。

　　與USDT等股民們認(rèn)知中的穩(wěn)定幣不同，USDe并不是由法幣或美元、美債、黃金等硬資產(chǎn)支撐的加密貨幣，而是自帶對沖策略的“加密資產(chǎn)+衍生品”組合。

　　用戶通過抵押自己的加密資產(chǎn)（比特幣、以太坊、流動性質(zhì)押代幣等）鑄造USDe，同時(shí)項(xiàng)目會在衍生品市場上建立對應(yīng)的空頭頭寸，對沖抵押物的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在理想狀況下，這是個(gè)“Delta中性”的組合，無論底層資產(chǎn)價(jià)格如何變動，USDe的合成美元價(jià)值仍能保持穩(wěn)定。

　　這個(gè)項(xiàng)目之所以能火，在于其機(jī)制設(shè)計(jì)使得穩(wěn)定幣能產(chǎn)生收益。在幣圈牛市期間，永續(xù)合約的多頭方會向做空者支付費(fèi)用。與此同時(shí)，一些加密貨幣也能產(chǎn)生質(zhì)押收益。

　　而在風(fēng)控機(jī)制并不完善的加密貨幣圈，這樣的資產(chǎn)也發(fā)展出了一種危險(xiǎn)的“USDe循環(huán)貸”策略。投機(jī)者抵押USDe借出其他穩(wěn)定幣，鑄造更多的USDe，然后循環(huán)往復(fù)。

　　10月11日凌晨，加密貨幣市場集體暴跌，比特幣一度跌超13%，一度失守11萬美元關(guān)口，最新報(bào)114383美元/枚。

　　據(jù)Coinglass當(dāng)時(shí)數(shù)據(jù)顯示，24小時(shí)內(nèi)全網(wǎng)爆倉升至191.41億美元，再次刷新歷史紀(jì)錄，為今年4月初以來最大的一輪強(qiáng)制平倉浪潮，全球共有162萬人被爆倉，其中多單爆倉166.86億美元，空單爆倉24.55億美元，最大單筆爆倉單發(fā)生在Hyperliquid平臺的ETH-USDT合約交易對，價(jià)值2.03億美元。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，市場的不確定性導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)暴跌，衍生品市場對下行保護(hù)需求激增。期權(quán)市場動態(tài)可能比以往任何時(shí)候都更能影響基礎(chǔ)市場的價(jià)格走勢。

　　2025年以來，比特幣價(jià)格經(jīng)歷多次震蕩，在年初9.5萬美元關(guān)口附近波動上漲。2025年4月，比特幣一度下跌至8萬美元下方，隨后連月上行，接連突破10萬、11萬、12萬美元等多個(gè)整數(shù)關(guān)口，持續(xù)刷新歷史最高價(jià)格。

　　據(jù)了解，比特幣價(jià)格此前的上漲勢頭有多方面因素支撐：機(jī)構(gòu)投資者的資金流入以及比特幣與全球金融體系日益緊密的關(guān)聯(lián)性等。

　　加密資產(chǎn)管理公司Maple首席執(zhí)行官兼聯(lián)合創(chuàng)始人Sid Powell表示，比特幣漲勢能否持續(xù)，很大程度上取決于宏觀經(jīng)濟(jì)狀況及貿(mào)易領(lǐng)域的任何新動向。

　　德銀預(yù)測，在去美元化加速與避險(xiǎn)需求激增的背景下，到2030年，比特幣與黃金可能共同成為央行儲備資產(chǎn)的重要組成。當(dāng)前全球央行美元儲備份額已降至41%，而黃金儲備突破3.6萬噸。近來金價(jià)已站上4000美元，比特幣也逼近歷史高點(diǎn)，兩者ETF均獲創(chuàng)紀(jì)錄資金流入。

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　　封面圖片來源：視覺中國