美團(tuán)（HKEX：3690）今日發(fā)布了截至9月30日的美團(tuán)賣價(jià)沒2025年第三季度財(cái)報(bào)：營收為955億元，同比增長2.0%。高管格戰(zhàn)凈虧損186億元，解讀而2024年同期凈利潤129億元；調(diào)整后的報(bào)外凈虧損為160億元，而2024年同期凈利潤為128億元。為行

　　詳見：美團(tuán)第三季度營收955億元 經(jīng)調(diào)凈虧損160億元

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后，業(yè)創(chuàng)美團(tuán)董事長兼CEO王興、造價(jià)值高級副總裁兼CFO陳少暉參加了隨后舉行的美團(tuán)賣價(jià)沒分析師電話會(huì)議，對財(cái)報(bào)進(jìn)行了解讀。高管格戰(zhàn)

　　以下為電話會(huì)議問答環(huán)節(jié)實(shí)錄：

　　高盛分析師Ronald Keung：我的解讀第一個(gè)問題想請問管理層，能否請您談一談目前外賣行業(yè)的報(bào)外競爭格局？特別是對于接下來的第四季度，您有哪些看法？為行外賣行業(yè)的補(bǔ)貼是否會(huì)逐漸退坡？另外，我們注意到同業(yè)加大了對外賣會(huì)員的業(yè)創(chuàng)投入，例如推出88VIP聯(lián)合會(huì)員等。造價(jià)值從美團(tuán)的美團(tuán)賣價(jià)沒角度來看，管理層目前觀察到公司的核心用戶參與度和留存率趨勢如何？

　　我的第二個(gè)問題有關(guān)公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。能否請管理層與我們分享一下，您對第四季度公司的外賣業(yè)務(wù)表現(xiàn)有何預(yù)期？從長期來看，公司對外賣業(yè)務(wù)的增長、盈利前景有何看法？

　　王興：在回答你的問題之前，我想在這里重申一下過去兩個(gè)季度我們一直明確表達(dá)的幾個(gè)觀點(diǎn)：首先，我認(rèn)為“外賣價(jià)格戰(zhàn)”是一個(gè)典型的內(nèi)卷案例。產(chǎn)品價(jià)格低廉、質(zhì)量低劣，本質(zhì)上其實(shí)是一種惡性競爭，而美團(tuán)是堅(jiān)決反對這種內(nèi)卷的。過去六個(gè)月的實(shí)踐也證明了一點(diǎn)。這種“內(nèi)卷”是無法為行業(yè)創(chuàng)造任何真正價(jià)值的，也無法助力行業(yè)持續(xù)發(fā)展。其次，我們將加倍投入，保障外賣員的權(quán)益，并支持平臺的中、小商家的發(fā)展。我們相信，這是確保行業(yè)長期、健康發(fā)展的唯一途徑。最后，我們將專注服務(wù)好消費(fèi)者、商家和外賣員。我們完全有信心捍衛(wèi)美團(tuán)在即時(shí)配送領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先地位，并為行業(yè)創(chuàng)造真正的長期價(jià)值。

　　在剛剛過去的十月、十一月，我們看到相比夏季補(bǔ)貼峰值，當(dāng)前的行業(yè)補(bǔ)貼水平有所回落，尤其是在“雙十一”大促結(jié)束后。目前，我們?nèi)栽诿芮械仃P(guān)注市場動(dòng)態(tài)，并將根據(jù)情況調(diào)整策略。

　　按照我們目前觀察到的數(shù)據(jù)顯示，美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)的市場份額出現(xiàn)反彈。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，美團(tuán)平臺的“中高客單價(jià)（AOV）訂單量”在行業(yè)中持續(xù)保持領(lǐng)先。我們認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)對高客單價(jià)訂單予以重視與關(guān)注。舉例來說，美團(tuán)平臺凈客單價(jià)超15元人民幣的訂單GTV（總交易額）市占率超三分之二；凈客單價(jià)在30元人民幣左右的訂單GTV市占率約為70%。我想這些才是我們應(yīng)該加以關(guān)注的領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，美團(tuán)平臺的單訂單凈客單價(jià)仍遠(yuǎn)高于其他平臺；平臺的核心用戶持續(xù)保持高留存率，消費(fèi)頻率也在持續(xù)地穩(wěn)步增長。

　　以上數(shù)據(jù)都清晰地反映了我們在餐飲、配送領(lǐng)域建立起的強(qiáng)大用戶心智，以及我們在服務(wù)核心用戶方面的競爭優(yōu)勢。消費(fèi)者通常會(huì)在手機(jī)上安裝多個(gè)本地服務(wù)應(yīng)用程序，這是非常正常的。但在訂外賣時(shí)，美團(tuán)仍然是多數(shù)消費(fèi)者餐飲服務(wù)的首選平臺，我們擁有數(shù)億用戶。這一點(diǎn)在我們的核心用戶行為中尤為突出。他們的消費(fèi)頻次是普通消費(fèi)者的數(shù)倍，甚至更高。即便是在競爭如此激烈的市場中，美團(tuán)用戶仍然展現(xiàn)出了強(qiáng)大品牌認(rèn)知度和更高的消費(fèi)者忠誠度。在我看來，這是因?yàn)楦呦M(fèi)、高客單價(jià)的消費(fèi)者更看重配送體驗(yàn)、產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)的可靠性，而不僅僅是低廉的價(jià)格。美團(tuán)更快、更可靠的配送服務(wù)為消費(fèi)者提供了更強(qiáng)大的保障，尤其是在極端天氣和節(jié)假日期間；此外，美團(tuán)平臺的商品能夠涵蓋所有價(jià)格區(qū)間，可以為用戶提供豐富且極具價(jià)值的產(chǎn)品和服務(wù)，精準(zhǔn)匹配消費(fèi)者需求；通過美團(tuán)的會(huì)員服務(wù)，我們可以為核心用戶提供更具吸引力的優(yōu)惠和專屬服務(wù)升級。

　　總之，我們有信心為核心用戶提供更高質(zhì)量、更全面的服務(wù)。從長期來看，這也有助于增強(qiáng)平臺的用戶忠誠度。此外，同業(yè)對高端用戶群體的投資將有助于擴(kuò)大整體的潛在市場，我們也將從中受益。我們將利用平臺自身在服務(wù)質(zhì)量、覆蓋范圍方面的優(yōu)勢，進(jìn)一步鞏固我們在更多高端用戶群體中的認(rèn)知與地位。

　　財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面。雖然我們認(rèn)為外賣業(yè)務(wù)的虧損已在第三季度達(dá)到峰值，但我們預(yù)計(jì)第四季度仍將出現(xiàn)較大虧損。當(dāng)然，我們也將進(jìn)行必要的投資以保持領(lǐng)先地位，但美團(tuán)無意參與行業(yè)的“價(jià)格戰(zhàn)”。我們將根據(jù)行業(yè)競爭格局動(dòng)態(tài)調(diào)整投資策略，同時(shí)，我們也將繼續(xù)強(qiáng)化平臺在服務(wù)體驗(yàn)以及運(yùn)營效率方面的優(yōu)勢。

　　從中、長期來看，我們認(rèn)為行業(yè)的競爭格局將保持動(dòng)態(tài)變化。行業(yè)革新通常遵循清晰的軌跡：從資本驅(qū)動(dòng)到效率驅(qū)動(dòng)，最終到創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。中國的餐飲服務(wù)業(yè)目前已進(jìn)入一個(gè)新階段，供應(yīng)創(chuàng)新、服務(wù)升級和技術(shù)解決方案對行業(yè)的可持續(xù)增長至關(guān)重要，僅僅依靠激進(jìn)補(bǔ)貼策略驅(qū)動(dòng)的流量增大、規(guī)模擴(kuò)張往往是不可持續(xù)的。我們相信，目前外賣行業(yè)的非理性競爭終有一日會(huì)過渡到更加理性、成熟的階段。最終，只有那些擁有更深刻的行業(yè)洞察力、卓越的運(yùn)營能力和持續(xù)高質(zhì)量增長能力的平臺才會(huì)成為行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。

　　因此，正如我在上個(gè)季度提到的，美團(tuán)將繼續(xù)專注做正確的工作。我們將持續(xù)擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的選擇范圍，確?？焖倏煽康呐渌头?wù)，并為用戶提供始終如一的實(shí)惠價(jià)格，捍衛(wèi)自身的市場地位，同時(shí)持續(xù)為整個(gè)行業(yè)創(chuàng)造更大價(jià)值?，F(xiàn)如今，“點(diǎn)外賣”已成為越來越多消費(fèi)者信賴的生活方式，我們也擁有清晰的長期增長前景。我們希望實(shí)現(xiàn)“日均1億份優(yōu)質(zhì)訂單”的長期目標(biāo)保持不變。憑借成熟的運(yùn)營效率優(yōu)勢，我們將繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先的單位經(jīng)濟(jì)效益。

　　展望未來，即使行業(yè)動(dòng)態(tài)變化、補(bǔ)貼力度加大，我們也期待外賣業(yè)務(wù)的利潤能夠逐漸回歸合理水平。

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