數(shù)據(jù)來(lái)源：理財(cái)公司2025年上半年理財(cái)業(yè)務(wù)報(bào)告，已有億理益資財(cái)聯(lián)社整理

　　具體到理財(cái)公司來(lái)看，財(cái)資成權(quán)產(chǎn)投農(nóng)銀理財(cái)為權(quán)益投資規(guī)模最大，金入為885.69億元；招銀理財(cái)緊隨其后，市超達(dá)到667.68億元；蘇銀理財(cái)作為全市場(chǎng)排名第三、借道城商行中排名第一的已有億理益資理財(cái)公司，權(quán)益投資金額也達(dá)到了621.29億元；法巴農(nóng)銀理財(cái)和浙銀理財(cái)暫未開(kāi)展權(quán)益投資。財(cái)資成權(quán)產(chǎn)投各家理財(cái)公司權(quán)益投資金額如下：

數(shù)據(jù)來(lái)源：理財(cái)公司2025年上半年理財(cái)業(yè)務(wù)報(bào)告，市超財(cái)聯(lián)社整理

　　相比于公募基金，借道銀行理財(cái)目前權(quán)益配置比例仍然較低，已有億理益資在債券下行、財(cái)資成權(quán)產(chǎn)投股票上行的金入市場(chǎng)中，銀行理財(cái)如何把握機(jī)遇？市超國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所首席分析師孔祥指出，核心在于在堅(jiān)守穩(wěn)健根基前提下，積極優(yōu)化策略，適當(dāng)增加權(quán)益等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)預(yù)算。

　　他進(jìn)一步表示，隨著理財(cái)“估值魔法”難以維系，持續(xù)優(yōu)化股債均衡配置框架不僅是對(duì)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的鞏固，更是控制產(chǎn)品凈值波動(dòng)的關(guān)鍵。通過(guò)構(gòu)建以債券等固收資產(chǎn)為“壓艙石”、以權(quán)益資產(chǎn)為收益增強(qiáng)器的組合，可以在追求收益的同時(shí)有效管理回撤，實(shí)現(xiàn)客戶理財(cái)產(chǎn)品的均衡要求。

　　在財(cái)聯(lián)社今年9月主辦的“2025上海全球金融·資管年會(huì)”圓桌論壇上，建信理財(cái)副總裁梅雨方也表示，目前理財(cái)產(chǎn)品的供給和需求尚需進(jìn)一步有效匹配，理財(cái)行業(yè)在權(quán)益等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置上仍有提升空間，從中長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，在權(quán)益等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資中要精細(xì)平衡收益、波動(dòng)、回撤與客戶體驗(yàn)。

　　間接投資是絕對(duì)主流，金額占比超9成

　　總體來(lái)看，理財(cái)產(chǎn)品權(quán)益投資有兩種方式，一種是依據(jù)團(tuán)隊(duì)投研能力，直接投資權(quán)益市場(chǎng)；另一種是通過(guò)私募基金、保險(xiǎn)資管計(jì)劃、私募資管計(jì)劃以及信托產(chǎn)品等SPV，間接投資權(quán)益市場(chǎng)，理財(cái)公司在這其中扮演“管理人篩選者”的角色。

　　從梳理的數(shù)據(jù)來(lái)看，財(cái)聯(lián)社發(fā)現(xiàn)，目前超9成的資金都通過(guò)間接投資來(lái)布局權(quán)益市場(chǎng)，并且不同類型的理財(cái)公司體現(xiàn)的偏好不一。

　　具體而言，國(guó)有行理財(cái)公司中，除交銀理財(cái)未披露穿透前數(shù)據(jù)、中郵理財(cái)直接投資占比較高（64.14%）和建信理財(cái)直接投資占比為95.93%外，剩余3家完全依賴間接投資模式，穿透前直接投資為零；

　　除渤銀理財(cái)和恒豐理財(cái)均采用間接投資，浙銀理財(cái)暫未布局權(quán)益投資外，9家股份行理財(cái)公司在直接與間接投資上均有顯著布局，是行業(yè)中較為活躍的力量，內(nèi)部策略分化也較為明顯，其中廣銀理財(cái)積極提升投研能力，直接投資比例較高，達(dá)到22%；信銀理財(cái)直接投資比例也為10%；興銀理財(cái)和浦銀理財(cái)直接投資比例為8%。

　　8家城商行理財(cái)公司策略差異較大，其中北銀理財(cái)、上銀理財(cái)、徽銀理財(cái)均采用間接投資；蘇因理財(cái)、南銀理財(cái)直接投資比例較大，分別為40%和26%；寧銀理財(cái)和杭銀理財(cái)直接投資比例也接近10%；青銀理財(cái)為7%。

　　除此之外，渝農(nóng)商理財(cái)均采用間接投資；合資理財(cái)背靠外資機(jī)構(gòu)，成立之初便采取差異化策略，直接投資占比較高，其中，高盛工銀理財(cái)和施羅德交銀理財(cái)100%通過(guò)直投模式；貝萊德建信理財(cái)超9成資金采取直投模式；匯華理財(cái)直投比例也超6成。

　　此外，從路徑選擇來(lái)看，部分理財(cái)公司權(quán)益投資傾向于選擇被動(dòng)投資。其中，華夏理財(cái)比較具有代表性，華夏理財(cái)于2023年6月28日推出“天工系列”被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品，據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)披露數(shù)據(jù)，目前該系列產(chǎn)品已經(jīng)推出了20只，涵蓋上證50、中證1000、軍工電子、公募REITs、AI算力等指數(shù)。

　　為何要選擇被動(dòng)路徑投資權(quán)益市場(chǎng)？華夏理財(cái)副總裁賈志敏在“2025上海全球金融·資管年會(huì)”圓桌論壇上表示，這是基于長(zhǎng)期數(shù)據(jù)支撐后的選擇，過(guò)去30年，全球范圍內(nèi)約43%的上市公司市值上漲跑贏無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，其中僅約1600家公司（占總數(shù)2.5%）貢獻(xiàn)了全部?jī)羰兄翟鲩L(zhǎng)，同時(shí)從美國(guó)市場(chǎng)看，80%的主動(dòng)基金長(zhǎng)期跑輸指數(shù)。因此，相較于投資于個(gè)股與主動(dòng)型基金，被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品可以為投資者提供更好的投資回報(bào)。

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