《首席經(jīng)濟學家展望》指出，中美中國和美國對通脹的兩大臨截擔憂正處于“截然相反的兩極”。

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John Letzing

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Philipp Grosskurth

世界經(jīng)濟論壇經(jīng)濟增長、經(jīng)濟復蘇和轉(zhuǎn)型洞察主管

• 世界經(jīng)濟論壇最新一期《首席經(jīng)濟學家展望》指出，體為同中美兩國生活成本趨勢呈現(xiàn)鮮明對比。何面

• 我們邀請了兩位首席經(jīng)濟學家，問題一位專注中國市場，中美另一位聚焦美國經(jīng)濟，兩大臨截共同解析這些差異化的經(jīng)濟動態(tài)，包括它們的體為同共同關聯(lián)以及與全球經(jīng)濟的聯(lián)系。

工銀標準銀行首席中國經(jīng)濟學家嚴瑾指出，何面新一輪豬肉需求激增與供應過剩的問題周期性波動推動中國食品價格走低，使部分生活成本指標趨于平穩(wěn)。中美

常駐紐約的兩大臨截安永首席經(jīng)濟學家的Gregory Daco指出，美國平均關稅稅率飆升近八倍所引發(fā)的經(jīng)濟“歷史性供給沖擊”，正推高家具、食品雜貨、汽車和服裝等商品價格。Daco指出，“如今通脹攀升正蠶食家庭收入。”

世界經(jīng)濟論壇定期發(fā)布的全球經(jīng)濟脈搏報告——最新一期《首席經(jīng)濟學家展望》的核心主題是“分化”。這種分化體現(xiàn)在貧富國家之間、區(qū)域支出優(yōu)先級差異，以及全球GDP巨頭們的通脹動態(tài)中。報告警示美國面臨“高通脹風險”，而“另一極端”的中國則面臨“通縮挑戰(zhàn)”。

兩個規(guī)模相近的全球化經(jīng)濟體為何呈現(xiàn)如此截然不同的生命體征？在聯(lián)合訪談中，嚴瑾和Daco闡明了二者的關聯(lián)性。

這種推拉動態(tài)將影響民眾生計。在美國，高額關稅部分旨在減少對廉價中國商品的依賴。Daco指出：“企業(yè)正陷入兩難境地”。它們既要應對自身成本上漲，又要盡量減少向消費者轉(zhuǎn)嫁壓力。最直接的應對方式包括降低工資、精簡招聘，或“不填補因退休或轉(zhuǎn)崗空缺的崗位”。

“這很有意思，”嚴瑾指出，“中國當前的狀況恰恰是Daco所描述的鏡像?！敝袊ㄟ^創(chuàng)造就業(yè)、提升家庭收入等舉措刺激國內(nèi)消費。

首席經(jīng)濟學家對未來一年的經(jīng)濟增長和通脹有何預期？

圖片來源：世界經(jīng)濟論壇

這是因為消費不足一直是中國通縮螺旋的主要根源。“當前中國主流觀點認為，通縮既源于需求不足，也源于供給過剩，”嚴瑾表示。這個生產(chǎn)能力遠超其他國家的經(jīng)濟體，尤其在美國關稅擾亂其出口常規(guī)軌跡的當下，正試圖通過增加消費來實現(xiàn)平衡。

嚴瑾指出，中國政府提振消費的舉措涵蓋擴大福利支出以修補社保體系存在的漏洞（該體系鼓勵民眾為退休或潛在健康危機積極儲蓄），以及推行大規(guī)模以舊換新計劃。

“本質(zhì)上就是交出舊物品，”例如手機，嚴瑾解釋道，“就能以極低折扣換購新品?！彼嘎?，政府已為此投入數(shù)十億公共資金，且可能很快追加投入。

嚴瑾表示，政府還鼓勵中老年群體消費，例如購買折扣旅游產(chǎn)品?！?#39;銀發(fā)經(jīng)濟'這個詞在中國正變得越來越常見。”?

失衡與加速的野心

高通脹可被視為經(jīng)濟動能的量度以及經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的寫照。但有時它也可能源于不那么樂觀的因素，比如供給沖擊。Daco指出，當前美國正處于后一種情形。

美國政府正試圖將制造業(yè)活動回流本土，關稅是實現(xiàn)這一目標的手段之一。例如制藥企業(yè)已承諾投入逾2500億美元在美國新建工廠，以避免向政府繳納每批進口藥品申報價值的部分稅款。

但Daco認為，關稅并非有效平衡手段?！拔也徽J為美國貿(mào)易政策能緩解全球失衡，”他表示，“這需要美國和中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。單純提高貿(mào)易成本無濟于事，只會推高商品服務價格?！?/p>

嚴瑾指出，美國關稅政策已取得一項成效：“它實際上加速了中國拓展與其他新興市場貿(mào)易投資走廊的進程。”

世界、中國、美國1987至2024年間的年度通脹率。

圖片來源：世界銀行?

《首席經(jīng)濟學家展望》調(diào)查中59%的受訪者對未來一年美國通脹持“高度”預期，而93%受訪者對中國通脹預期為“極低”或“低”。

然而，通縮如同汽車卡在低檔位。這意味著整個經(jīng)濟體系的盈利空間萎縮，對科研等關鍵領域的投資也隨之減少。經(jīng)濟停滯可能隨之而來。日本曾經(jīng)歷數(shù)個“失去的十年”，深陷慢性通縮泥潭。

中國并非始終面臨通縮問題。1994年，在歉收與經(jīng)濟高速增長的雙重壓力下，政府將遏制失控通脹列為頭等要務。而美國，最近一次通縮危機發(fā)生在2009年大衰退時期。

泰國、印尼、菲律賓等亞洲經(jīng)濟體近期也出現(xiàn)溫和通縮或通脹放緩，如今美國關稅措施可能加劇這一趨勢。這意味著東西方經(jīng)濟或?qū)⒊掷m(xù)分道揚鑣。

Daco指出：“通常加征關稅的一方會遭遇最嚴重的通脹沖擊。而被加征關稅的國家，若不采取報復或未實施對等報復，往往因需求萎縮而產(chǎn)生通縮效應。”

“我認為這種態(tài)勢很可能持續(xù)下去。” Daco總結(jié)道。

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