A股三大股指10月20日集體高開。股高海外不確定性暫緩，大股硬科技方向早間高開高走，指沖漲煤帶動兩市高位震蕩。落收兩市午前出現(xiàn)的炭股回落是午后交易的主基調(diào)，尾盤出現(xiàn)了小幅回暖。繼續(xù)

　　從盤面上看，上攻縮至培育鉆石概念午后爆發(fā)，成交煤炭、股高燃氣板塊掀漲停潮，大股CPO、指沖漲煤電解液、落收兩市民航板塊表現(xiàn)不俗；貴金屬大幅殺跌，炭股稀土、繼續(xù)農(nóng)業(yè)板塊逆勢下跌。上攻縮至

　　至收盤，上證綜指漲0.63%，報3863.89點；科創(chuàng)50指數(shù)漲0.35%，報1367.9點；深證成指漲0.98%，報12813.21點；創(chuàng)業(yè)板指漲1.98%，報2993.45點。

　　Wind統(tǒng)計顯示，兩市及北交所共4064只股票上漲，1248只股票下跌，平盤有121只股票。

　　滬深兩市成交總額17376億元，較前一交易日的19381億元減少2005億元。其中，滬市成交7725億元，比上一交易日8732億元減少1007億元，深市成交9651億元。

　　兩市及北交所共有108只股票漲幅在9%以上，10只股票跌幅在9%以上。

　　煤炭股依舊漲勢喜人，有色金屬領跌兩市

　　在板塊方面，煤炭股繼續(xù)上攻，鄭州煤電（600121）、安泰集團（600408）、大有能源（600403）、遼寧能源（600758）、寶泰?。?01011）、云煤能源（600792）等漲停。

　　通信股早盤一度大幅上攻，線上線下（300959）、世嘉科技（002796）、劍橋科技（603083）、超訊通信（維權）（603322）、瑞斯康達（603803）等漲?；驖q超10%，恒信東方（維權）（300081）、東信和平（002017）、仕佳光子（688313）等漲超6%。

　　電力設備漲幅居前，飛沃科技（301232）、華瑞股份（300626）、?？菩略矗?01292）、博力威（688345）、天力鋰能（維權）（301152）、珠海冠宇（688772）、華盛鋰電（688353）等漲?；驖q超10%。

　　有色金屬領跌兩市，湖南白銀（002716）、白銀有色（維權）（601212）等跌停，西部黃金（601069）、曉程科技（300139）、赤峰黃金（600988）、招金黃金（000506）等跌超6%。

　　農(nóng)林牧漁跌幅靠前，海大集團（002311）跌超6%，天馬科技（603668）、巨星農(nóng)牧（603477）等跌超3%，保齡寶（002286）、申聯(lián)生物（688098）、牧原股份（002714）等跌超2%。

　　食品飲料午后轉跌，鹽津鋪子（002847）、南僑食品（605339）、新乳業(yè)（002946）等跌超3%，金達威（002626）、立高食品（300973）、寶立食品（603170）等跌超2%。

　　本輪慢牛行情的根基并未動搖

　　中信證券認為，當前A股最大的結構性基本面線索依然是中企出海。4月后的TACO經(jīng)驗加上中國底氣的增加，導致不少投資者調(diào)倉時猶豫不決，給了紅利板塊階段性高切低并獲取超額的機會，但這只是舊邏輯下的輪動，并非新的主線。新的線索是中國長期且系統(tǒng)性的保障資源安全、產(chǎn)業(yè)鏈安全和領先技術安全的戰(zhàn)略意圖，紅利輪動結束后，需密切跟蹤可能貫穿明年的新線索，包括產(chǎn)業(yè)鏈安全和端側AI。

　　中信建投認為，目前A股市場進入橫盤震蕩、縮量輪動的原因有：1）牛市整理期結束條件尚未滿足，目前上指尚未調(diào)至60均線附近，且未充分縮量；2）市場對中美關系帶來的不確定性仍存憂，目前已完成類似四月初關稅擾動的修復，進入類似五月的縮量輪動階段。關于后續(xù)市場走勢，牛市底層邏輯仍在，資金面充裕，下修幅度有限。一方面，資本市場改革穩(wěn)預期，多項舉措促進市場升級；另一方面，結構性景氣仍作為市場驅動支撐。

　　財信證券認為，近期市場受宏觀層面影響較大，本周起至月底，仍有較多宏觀事件逐步落地，市場波動有放大的可能，預計在10月底之前，市場將呈現(xiàn)震蕩整理走勢，大盤藍籌風格占優(yōu)；10月底后，如果宏觀層面及中美經(jīng)貿(mào)關系方面風險充分消化，預計市場或將繼續(xù)向上走出震蕩整理區(qū)間。中期來看，在全球科技投資熱情不減、“反內(nèi)卷”政策、居民儲蓄入市等因素支撐下，本輪慢牛行情的根基并未動搖，第四季度A股指數(shù)仍存在繼續(xù)走強的基礎。

　　國金證券表示，調(diào)整更深層次的原因是：當前美國金融資產(chǎn)與GDP比值本就處于高位，服務業(yè)走弱且科技發(fā)展的過程中矛盾開始出現(xiàn)擴散（例如電力短缺）。A股4月以來的上漲更多與海外邏輯同頻，這輪調(diào)整也是結構切換的開始。從最新變化來看，美國財長貝森特與國務院副總理何立峰進行通話、以及對美國區(qū)域銀行壞賬問題擔憂的緩解在周五晚間推動海外市場有所反彈，降低了市場短期內(nèi)急跌的概率。但需要看到的是，服務業(yè)向下的力量并不會扭轉，但制造業(yè)與全球實物需求回升的阻力會因為關系緩和而緩解，市場主線的變化仍在繼續(xù)。這也是我們一方面前期提示市場風險，又在中期表達“真正的牛市還未開始”樂觀觀點的底層邏輯。

　　申萬宏源最新研報指出，順周期和價值行情暫時無法引領總體指數(shù)再上臺階，總體市場延續(xù)9月初以來的休整波段。歲末年初，順周期關鍵催化時機未到，科技成長產(chǎn)業(yè)趨勢催化更集中的格局未變。A股有效突破，最終還是要等科技引領。從性價比來看，A股總體的賺錢效應已回落至中低位，調(diào)整波段已接近尾聲；同時創(chuàng)業(yè)板相對滬深300的擴散指標已回落至低位，“高切低”行情短期性價比已不高。不論總體還是科技成長，調(diào)整波段都不是10月才開始，而是9月初延續(xù)到現(xiàn)在的。

　　澎湃新聞記者 徐宏文

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