中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，繼續(xù)2025年9月20日，按兵貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.00%，不動5年期以上LPR為3.50%，分析均較上月保持不變。師季施新

　　LPR自今年5月下調之后，輪降已有4個月按兵不動。息降

　　東方金誠首席宏觀分析師王青接受界面新聞采訪時表示，繼續(xù)9月兩個期限品種的按兵LPR報價保持不變，符合市場預期。不動9月以來政策利率（央行7天期逆回購利率）保持穩(wěn)定，分析意味著當月LPR報價的師季施新定價基礎沒有發(fā)生變化，已在很大程度上預示9月LPR報價會保持不動。輪降

　　另外，息降王青提到，繼續(xù)受“反內卷”牽動市場預期等影響，近期包括1年期銀行同業(yè)存單到期收益率（AAA級）、10年期國債收益率等主要中長端市場利率有所上行，在商業(yè)銀行凈息差處于歷史最低點的背景下，報價行也缺乏主動下調LPR報價加點的動力。由此，9月兩個期限品種的LPR報價不動符合市場普遍預期。

　　三季度以來，受極端天氣、穩(wěn)增長政策節(jié)奏、外部波動、房地產市場調整等多重因素影響，消費、投資、工業(yè)生產等宏觀數(shù)據有所下行。

　　不過，王青表示，考慮到年初財政政策已經加力，5月央行實施降息降準，加之當前出口保持正增長，三季度宏觀政策處于觀察期。這是近期LPR報價保持穩(wěn)定的根本原因。

　　往后看，分析師預計，美國高關稅政策對全球貿易及我國出口的影響有可能在四季度進一步體現(xiàn)，加之上年同期一攬子增量政策帶來高基數(shù)效應，四季度加力穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的必要性上升。

　　“年底前在大力提振內需、采取有力措施鞏固房地產市場止跌回穩(wěn)態(tài)勢過程中，政策利率及LPR報價有下調空間?！蓖跚嗾f。

　　在北京時間18日凌晨結束的貨幣政策會議上，美聯(lián)儲宣布下調基準聯(lián)邦基金利率區(qū)間25個基點至4.00%-4.25%，這是今年以來的首次降息。

　　王青在采訪中分析稱，9月美聯(lián)儲恢復降息，意味著外部因素對國內實施適度寬松貨幣政策的掣肘進一步弱化。四季度央行有可能實施新一輪降息降準，并帶動兩個期限品種的LPR報價跟進下調。這將引導企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下行，激發(fā)內生性融資需求，是四季度促消費擴投資、有效對沖外需放緩的一個重要發(fā)力點。

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