香港銀行業(yè)整合“再現(xiàn)波瀾”。斥資

　　10月9日，逾千億港元私有化銀行有何匯豐控股及恒生銀行聯(lián)合發(fā)布公告稱，收購算盤匯豐亞太作為要約人，恒生匯豐已要求恒生銀行董事會向計劃股東提呈建議，控股根據公司條例第673條，斥資以協(xié)議安排方式將恒生銀行私有化。逾千億港元私有化銀行有何若這項建議獲得批準，收購算盤匯豐亞太將收購由恒生銀行少數股東持有的恒生匯豐剩余股份，到時恒生銀行將成為匯豐控股的控股全資附屬公司

　　關于私有化收購恒生銀行的原因，匯豐控股在10月13日向記者回復稱，斥資這項操作符合匯豐控股在香港拓展業(yè)務、逾千億港元私有化銀行有何實現(xiàn)架構精簡靈活的收購算盤策略重點。與此同時，恒生匯豐這項操作還將釋放更多投資機會，控股并提升運營效益。

　　為了順利完成私有化收購，匯豐亞太給出恒生銀行每股155港元的收購報價，較恒生銀行包括最后交易日前的30個交易日平均收盤價——116.5港元/股溢價約33%。這意味著恒生銀行整體估值達到2900億港元，相當于2025年上半年賬面價值的1.8倍，明顯高于香港同業(yè)的估值水平。

　　記者多方了解到，香港金融市場普遍認為匯豐控股的私有化收購報價偏高。

　　受房地產信貸質量下滑等因素影響，上半年恒生銀行實現(xiàn)營業(yè)收入209.75億港元，同比增長3%；除稅前的運營利潤80.97億港元，同比卻下跌28.39%；股東應得利潤則下跌30.46%，為68.80億港元；每股盈利減少34%，為每股3.34港元。

　　恒生銀行執(zhí)行董事兼行政總裁施穎茵對此表示，未來恒生銀行將繼續(xù)審慎管理風險，為未來增長奠定穩(wěn)健基礎。

　　熟悉西方銀行資本運作的外資銀行業(yè)務總監(jiān)陳軍向記者透露，全球大型銀行之所以做出較高私有化收購報價的決策，主要受到全球經濟發(fā)展趨勢，區(qū)域經濟發(fā)展特點，以及銀行全球經營戰(zhàn)略調整等因素的影響。近年來，匯豐控股將更多資本資源轉向增長率更高，回報率更好的亞洲及中東市場，因此它通過高溢價報價收購地區(qū)銀行，實現(xiàn)更強業(yè)務協(xié)同效應以把握更多業(yè)務增長機遇，最終創(chuàng)造更好業(yè)績表現(xiàn)。此外，較高的私有化報價能吸引恒生銀行少數股東投出“贊同票”，令私有化收購按步驟完成。

　　數據顯示，恒生銀行總股本約18.76億股，由于匯豐亞太及其一致行動人已持有約11.88億恒生銀行股票，此次匯豐銀行私有化收購恒生銀行，只需向恒生銀行少數股東支付1062億港元，完成剩余約6.88億股的收購。

　　匯豐表示，擬以內部財務資源支付這項私有化收購的全部金額，預計這項私有化收購令匯豐控股普通股權一級資本充足率（CET1）下降約125個基點。截至6月底，匯豐的CET1比率為14.6%。

　　為了扭轉資本充足率下降壓力，匯豐控股著手通過內生式資本增長填補資本金缺口。具體而言，匯豐控股計劃在未來三個季度不再啟動股份回購，將CET1資本比率恢復至14%—14.5%的目標營運范圍。

　　受此影響，匯豐股價有所回調。截至10月13日14時，匯豐控股（00005.HK）股價徘徊在101.7港元/股附近，這意味著在發(fā)布私有化收購恒生銀行的公告后，匯豐控股股價累計跌幅超過7%。

　　長期投資港股的香港二級市場基金經理朱曉超告訴記者，在全球地緣政治風險升級、貿易環(huán)境變化、經濟增長不確定性增加的情況下，西方投資者特別青睞上市公司股票回購對股價的支撐效應。面對匯豐控股未來三個季度不再開展股票回購，部分西方投資者決定減持匯豐股票，將資金轉向其他股票回購力度較大的銀行股。

　　“相比而言，亞太地區(qū)投資者關注匯豐銀行在完成私有化收購恒生銀行后，能否盡快形成更強業(yè)務協(xié)同效應，帶動匯豐控股業(yè)績超預期增長。”他指出。

　　匯豐集團行政總裁艾橋智表示，這項私有化收購與匯豐控股的整體策略一致，有助于推動業(yè)務增長與規(guī)模拓展。相比股票回購，它更能給股東創(chuàng)造更大的價值。

　　盡管私有化收購尚未“塵埃落定”，匯豐控股已參與恒生銀行的房地產不良貸款資產組合處置。

　　知情人士向記者透露，過去一個季度，匯豐控股駐倫敦的企業(yè)信貸部門與特殊信貸部門員工積極聯(lián)系全球銀行同行，為恒生銀行出售逾30億美元房地產不良貸款資產組合提供撮合交易服務。

　　受香港地區(qū)房地產市場波動等因素影響，恒生銀行的香港地區(qū)商業(yè)房地產信貸質量面臨較大壓力。

　　截至6月底，恒生銀行計入信貸減值的香港地區(qū)商業(yè)房地產貸款達到250.12億港元，較去年底增加52億港元；此外，被計入信貸風險明顯增加、需計提全周期預期損失的香港地區(qū)商業(yè)房地產貸款金額也從去年底的294.38億港元，增至668.51億港元。

　　陳軍直言，通過協(xié)助恒生銀行順利處置上述商業(yè)房地產不良貸款資產組合，恒生銀行可以將更多精力資源投向財富管理等業(yè)務，與匯豐形成更強的業(yè)務協(xié)同效應。畢竟，匯豐控股希望通過這項私有化收購，整合恒生銀行的業(yè)務特點與匯豐自身的全球網絡及產品，讓恒生現(xiàn)有客戶在繼續(xù)使用恒生銀行金融產品服務之余，還能享受匯豐的全球網絡及配套金融產品服務。

　　在完成私有化收購后，匯豐控股仍將保留恒生銀行作為獨立持牌銀行的身份，并維持其獨立的企業(yè)管理、品牌以及分行網絡。

　　朱曉超認為，這無形間給匯豐控股后續(xù)開展資本運作創(chuàng)造“空間”。一旦未來恒生銀行與匯豐控股形成良好的業(yè)務協(xié)同效應并創(chuàng)造超預期的業(yè)績增長，不排除匯豐控股會擇機重啟恒生銀行的分拆上市，獲取更可觀的股本增值回報。

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