與此同時，債務風險日本國債市場遭遇拋售，日元日債10年期國債收益率升至1.754%，齊創(chuàng)是新低2008年6月以來的最高水平，而20年期國債收益率更是市場山在周一觸及1999年以來高點。

　　市場動蕩的擔心背后，是高市外界愈發(fā)猜測高市早苗政府即將推出的大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃，將加劇日本本已沉重的早苗債務負擔，并可能導致日本央行推遲加息。壓力投資者正密切關注高市早苗與日本央行行長植田和男定于東京時間下午3：30舉行的債務風險會面，以尋找未來政策路徑的日元日債線索。

　　隨著日元跌破155的齊創(chuàng)關鍵心理關口，日本財務大臣片山皋月加強了口頭警告，新低稱正以高度警惕的市場山態(tài)度關注市場“單邊、快速的擔心波動”，令市場對干預風險的警惕性有所提高。

　　財政刺激預期升溫，債務擔憂拖累債市

　　市場對日本政府債務水平的擔憂正日益加劇，并直接反映在國債價格的下跌中。據(jù)彭博社調(diào)查，高市早苗政府即將出臺的經(jīng)濟措施中，新增支出預計將超過去年的13.9萬億日元。另據(jù)當?shù)孛襟w報道，執(zhí)政的自民黨部分成員周一甚至主張將刺激計劃規(guī)模擴大至約25萬億日元。

　　為彌補龐大的支出，政府可能需要發(fā)行新債，這將給這個全球發(fā)達國家中公共債務負擔最重的經(jīng)濟體帶來更大壓力。FOREX.com全球宏觀市場分析師Fawad Razaqzada表示，日本政府正準備大規(guī)模財政刺激，同時又反對日本央行的貨幣政策正?；?/p>

“市場擔心政府正在對經(jīng)濟管理不善，因此要求持有他們認為比以前風險更高的日本債務時，獲得更高的收益率?！?/p>

　　這種擔憂情緒也可能影響周三的20年期國債拍賣需求。11月19日，日本財務省將拍賣8000億日元的20年期國債。

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，高市早苗陷入兩難

　　為大規(guī)模刺激計劃提供理由的，是日本最新公布的疲軟經(jīng)濟數(shù)據(jù)。一份政府報告顯示，日本經(jīng)濟在夏季按年率計算萎縮了1.8%，為六個季度以來首次下滑。財務大臣片山皋月也表示，盡管消費和投資環(huán)比有所增長，但美國關稅導致出口下降，“顯然有足夠理由制定經(jīng)濟措施”。

　　然而，這讓身為寬松貨幣政策支持者的高市早苗陷入兩難。一方面，疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)支持她推出龐大的支出計劃；但另一方面，一個依賴發(fā)債的龐大計劃，疊加市場對央行推遲加息的預期，正合力打壓日元。日元貶值會推高進口商品成本，這與她通過削減汽油稅和公用事業(yè)補貼來緩解通脹痛苦的努力背道而馳。

　　高市早苗與植田和男的會面在即，加息路徑成謎

　　在市場動蕩之際，高市早苗與植田和男的會晤成為各方關注的焦點。作為寬松貨幣政策的擁護者，高市早苗曾暗示她支持日本央行緩慢加息，這在交易員看來無異于為做空日元開了“綠燈”。

　　然而，疲軟的日元推高了進口成本，阻礙了她緩解通脹對家庭沖擊的努力。此次會晤后，兩人發(fā)表的任何言論都將被市場仔細解讀，以尋找有關下一次加息時機的線索——多數(shù)經(jīng)濟學家預測加息不會晚于明年1月。

　　NLI研究所首席經(jīng)濟學家Tsuyoshi Ueno表示：“高市早苗必須小心，如果她直接要求暫時凍結加息，將輕易把日元推過160大關。” 他預測，高市早苗可能會以一種非常微妙的方式暗示她不支持過早加息，而植田和男則會重申央行的加息立場。

　　“口頭干預”升級，外部壓力隱現(xiàn)

　　面對日元的持續(xù)貶值，日本財務省的“口頭干預”正在升級。財務大臣片山皋月周二對記者表示，她看到了“外匯市場中極端單邊和快速的波動”，并對此“深感擔憂”。這增加了市場對財務省可能直接入市干預以支撐日元的猜測。

　　除了內(nèi)部壓力，高市早苗政府還面臨著來自外部的罕見施壓。美國財政部長貝森特上月曾敦促高市早苗政府給予日本央行調(diào)整政策以應對通脹的空間，這被視為美國財政高官極不尋常的表態(tài)。

　　歷史似乎正在重演。去年7月，日元兌美元一度跌至161.95的1986年以來最低點，促使日本政府入市干預，幾周后日本央行意外加息，引發(fā)了全球金融市場的動蕩。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責任自負。