8月18日，慢牛國內(nèi)股市再次沸騰，北證資本市場迎來歷史時刻。指數(shù)北京證券交易所（簡稱“北交所”）市場行情呈現(xiàn)出放量上攻，創(chuàng)歷強勢突破的史新態(tài)勢。北證50指數(shù)大漲6.79%，高格創(chuàng)歷史新高。局下京報北證專精特新指數(shù)盤中也創(chuàng)下了2766.76點的全年期新新高。

當日滬指突破2021年新高后創(chuàng)出十年來新高。行情A股總市值，否依歷史上首次突破一百萬億元大關(guān)。慢牛

資深新三板評論人、北證北京南山投資創(chuàng)始人周運南對新京報貝殼財經(jīng)記者表示，指數(shù)北證50和北證專精特新指數(shù)均創(chuàng)歷史新高，創(chuàng)歷首先主要受益于政策預期滿滿，史新近一年來金融市場特別是資本市場的政策利好頻出，臨近北交所官宣設立4周年之際改革預期較濃。

其次是資本市場整體紅火的氛圍，當日京滬深三市股票總市值首次突破100萬億元，上證指數(shù)創(chuàng)下十年新高，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板都創(chuàng)反彈新高。其三是市場信心滿滿，人心思漲，投資者對未來的北交所牛市充滿憧憬。其四是交易熱情火熱，投資者積極看多并做多北交所二級市場。

“北交所正在醞釀第三波大牛行情?！敝苓\南表示。

北交所今年市場行情仍可持樂觀預期

今年4月以來，A股市場的這輪回升行情持續(xù)性強、穩(wěn)定程度高，已經(jīng)走出“慢牛”格局。本輪“慢?！闭呛暧^政策、資本市場政策、資金結(jié)構(gòu)和科技產(chǎn)業(yè)的四重創(chuàng)新趨勢的疊加，本輪“慢?！睂嵸|(zhì)上是經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型孕育的“創(chuàng)新?！?。

開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱指出，本輪行情有產(chǎn)業(yè)趨勢背景，AI和科技產(chǎn)業(yè)迅速迭代發(fā)展，2025年初的DeepSeek、算力、人形機器人等“新質(zhì)生產(chǎn)力”科技敘事，以及并購重組等政策支持，北交所聚集的科技中小型企業(yè)更容易通過技術(shù)迭代以及產(chǎn)業(yè)鏈外延拓展獲得成長性以及估值溢價。從影響風格變化的估值方面來看，微小盤股與大盤股的估值比值水平并未達到歷史極值。從流動性指標換手率來看，微小盤股與大盤股的換手率比值水平處于高位附近。

從北交所方面來看，近三輪北交所行情帶動的成交量以及換手率改善以及“924”行情驅(qū)動北交所估值整體提升，2025年北證50指數(shù)與中證2000指數(shù)在平均總市值、成交量、換手率、行業(yè)分布等數(shù)據(jù)逐步接近，北證50走勢逐步向中證2000靠近。

華源證券北交所團隊認為，展望后市，北交所市場已經(jīng)區(qū)間震蕩盤整3個多月，“高質(zhì)量”擴容+存量代碼切換+專精特新指數(shù)基金發(fā)行等等都在持續(xù)推進中。后續(xù)市場或?qū)貧w業(yè)績主線，關(guān)注一些業(yè)績持續(xù)高增長的優(yōu)質(zhì)公司。

此外，全市場基金布局北交所市場的越來越多，專精特新指數(shù)基金后續(xù)也有望為市場提供增量資金。全年來看，市場行情還是樂觀的。

重點關(guān)注半年報業(yè)績驗證與政策持續(xù)性

從市場表現(xiàn)來看，當前北交所行情正在回歸業(yè)績主線。高成長、高稀缺、高股息成為北交所投資的核心邏輯。

從業(yè)績主線來看，截至8月16日，26家北交所公司披露2025年中報，23家公司收入同比增速為正，其中6家公司增速超30%；19家公司歸母凈利潤同比增速為正，其中11家公司增速超30%，26家公司收入增速的中值為17%、歸母凈利潤增速的中值為27%，整體情況良好。

不過也有市場人士指出，當前市場上漲的主要驅(qū)動力已從單純的基本面修復轉(zhuǎn)向澎湃的資金流動性驅(qū)動。充裕的資金在場內(nèi)不斷尋找相對價值洼地與短期催化劑，導致熱點快速輪動與結(jié)構(gòu)性行情此起彼伏。

近期杠桿資金加速進場，融資余額連續(xù)刷新年內(nèi)高點，上周融資余額已突破兩萬億，與2015年流動性好轉(zhuǎn)驅(qū)動的牛市時期的融資余額峰值較為接近。

作為服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的平臺，北交所股票普遍具有市值小、估值相對較高、流動性偏弱的特點。在滬深主板強勁上漲時，北交所往往扮演著“情緒放大器”的角色。

市場熱度飆升之際，相當一部分被熱炒的公司，其基本面與當前高企的估值已出現(xiàn)明顯背離。缺乏堅實業(yè)績支撐、僅憑概念炒作的個股，一旦市場情緒退潮或流動性收緊，調(diào)整風險巨大。

市場人士指出，需警惕交易過熱后的回調(diào)風險，重點關(guān)注半年報業(yè)績驗證與政策持續(xù)性。

新京報貝殼財經(jīng)記者 張曉翀

編輯  岳彩周

校對 賈寧

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