近日，制度治理中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布修訂后的優(yōu)化《私募投資基金備案指引第3號——私募投資基金變更管理人》，并與北京金融法院聯(lián)合推出兩則典型案例，司法雙輪私募標(biāo)志著私募基金風(fēng)險處置步入“自律規(guī)范+司法實踐”協(xié)同發(fā)力新階段。創(chuàng)新
新規(guī)通過優(yōu)化變更程序、驅(qū)動清算尊重契約自治等五大方面修訂，化解為化解管理人“失聯(lián)”“失能”困境提供了清晰的困局制度路徑；而配套案例則從代表訴訟與強制執(zhí)行等司法層面，為破解清算僵局提供了關(guān)鍵實操范例。制度治理
業(yè)內(nèi)人士表示，優(yōu)化這一系列舉措，司法雙輪私募共同構(gòu)建起全鏈條治理框架，創(chuàng)新旨在有效破解行業(yè)長期存在的驅(qū)動清算治理與清算難題，為私募基金行業(yè)的化解高質(zhì)量發(fā)展注入強勁的制度動能與法治保障。
● 本報記者 王宇露
私募基金備案新規(guī)落地
隨著近年來私募基金行業(yè)的困局快速發(fā)展，私募基金管理人優(yōu)勝劣汰加速，制度治理部分機構(gòu)“失聯(lián)”“失能”等問題引發(fā)基金治理及清算難題，制約行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。此前，基金業(yè)協(xié)會于2023年9月發(fā)布《備案指引3號》，明確私募基金變更管理人的標(biāo)準(zhǔn)流程及材料要求，為失能管理人存續(xù)基金風(fēng)險處置提供了操作路徑。
隨著行業(yè)的發(fā)展，目前《備案指引3號》部分條款已難以適應(yīng)行業(yè)現(xiàn)實與司法實踐需求。在此背景下，基金業(yè)協(xié)會結(jié)合有關(guān)法律法規(guī)和行業(yè)實踐情況，對《備案指引3號》進(jìn)行修訂。此次修訂以保護投資者合法權(quán)益為基本遵循，充分體現(xiàn)投資者意思自治，便利變更要求和程序，優(yōu)化司法與自律銜接，并對部分條款進(jìn)行合并刪減，將原來的19條壓縮為16條。
具體來說，主要修訂內(nèi)容包含五個方面：一是尊重合同約定，增加“生前遺囑”條款；二是簡化決議文件，優(yōu)化投資者決議變更管理人程序；三是明確辦理依據(jù)，暢通司法仲裁與自律銜接；四是聚焦管理人變更，刪除成立清算組相關(guān)條款；五是響應(yīng)投資者訴求，擴大管理人變更適用范圍。
君合律師事務(wù)所王曼表示，本次修訂在調(diào)研行業(yè)意見、總結(jié)司法實踐基礎(chǔ)上，對原有規(guī)則進(jìn)行了系統(tǒng)優(yōu)化，旨在提升制度的適用性與操作性，推動形成“以契約自治為基礎(chǔ)、以自律監(jiān)管為保障”的風(fēng)險處置機制。新版指引通過優(yōu)化表決機制、簡化程序要求、暢通司法銜接、擴大適用范圍等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的系統(tǒng)改進(jìn)，顯著提升了私募基金變更管理人的操作性與效率，為化解存量風(fēng)險、維護投資者權(quán)益提供了制度保障。
方達(dá)律師事務(wù)所陳瑱認(rèn)為，新版指引的發(fā)布，是基金業(yè)協(xié)會根據(jù)行業(yè)實際情況和市場需求不斷優(yōu)化監(jiān)管體系的重要舉措。此次修訂體現(xiàn)了“問題導(dǎo)向”的監(jiān)管智慧，不僅尊重市場規(guī)律優(yōu)化了流程，更為解決實際難題提供了有效路徑。
破解管理人失能實操難題
在優(yōu)化制度框架的同時，基金業(yè)協(xié)會與北京金融法院聯(lián)合發(fā)布兩則典型案例，均涉及私募基金管理人失能問題，分別從代表訴訟與執(zhí)行機制兩方面為基金風(fēng)險處置提供了司法范例。
在“某投資者訴某銀行案”中，契約型基金的管理人失聯(lián)后，基金投資者召開基金份額持有人大會，決議終止基金運作、成立清算組、并授權(quán)特定投資者代表基金處理后續(xù)清算及對外維權(quán)事宜，向相關(guān)方主張權(quán)利。法院確認(rèn)基金份額持有人大會授權(quán)的人員有權(quán)代表基金提起訴訟，為適格的訴訟主體。
在“某投資者申請強制執(zhí)行某基金公司仲裁執(zhí)行案”中，基金財產(chǎn)執(zhí)行因下層基金管理人失聯(lián)、清算程序停滯而陷入僵局。為推進(jìn)執(zhí)行，法院在申請執(zhí)行人提供足額擔(dān)保的前提下，準(zhǔn)許其執(zhí)行下層基金財產(chǎn)，并承諾如潛在債權(quán)人出現(xiàn)，將以擔(dān)保財產(chǎn)予以賠償。
陳瑱表示，典型案例充分說明，在面臨執(zhí)行困境或其他復(fù)雜金融糾紛時，裁判者和執(zhí)法者不僅能依據(jù)法律法規(guī)提供基本的救濟措施，還能夠在法律框架內(nèi)通過靈活的手段保障投資人的權(quán)益，并為司法實踐開創(chuàng)先例。
中倫律師事務(wù)所郭克軍、翁禾倩等表示，北京金融法院與基金業(yè)協(xié)會此次聯(lián)合發(fā)布的典型案例，對私募基金管理人失聯(lián)失能情形下導(dǎo)致的基金僵局和投資人救濟提供了有力支持。兩起案例以“小切口”解決“大痛點”，能夠為存量基金風(fēng)險化解提供司法層面的指引，有利于私募基金行業(yè)的優(yōu)勝劣汰和規(guī)范出清。
金融法治聯(lián)動塑造行業(yè)新生態(tài)
新《備案指引3號》與司法典型案例的配套發(fā)布，充分體現(xiàn)了金融司法與自律監(jiān)管的協(xié)同聯(lián)動，是貫徹落實最高人民法院、中國證監(jiān)會《關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法 服務(wù)保障資本市場高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》精神的具體實踐。
中倫律師事務(wù)所郭克軍、翁禾倩等表示，此次新《備案指引3號》與相關(guān)典型案例的發(fā)布，對于管理人履職異常導(dǎo)致的基金治理困境具有極強的示范和指引意義，相信隨著相關(guān)規(guī)則在實踐中的深化理解與適用，私募基金市場有望邁入更加透明、有生命力、可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展階段。
國浩律師事務(wù)所鄒菁表示，新《備案指引3號》與司法典型案例的相繼發(fā)布，標(biāo)志著我國私募基金僵局化解進(jìn)入“監(jiān)管+司法”協(xié)同共治的新階段。這一治理模式既明確了各主體的權(quán)利義務(wù)，又提供了可操作的實務(wù)路徑，為行業(yè)健康發(fā)展注入了制度動能?；饦I(yè)協(xié)會通過新備案規(guī)則構(gòu)建基礎(chǔ)制度框架，更新管理人變更的標(biāo)準(zhǔn)、程序與材料要求，將解決僵局的權(quán)力交還給投資者和新管理人，提升風(fēng)險處置的市場化程度與效率，為司法裁判提供了監(jiān)管參照。
相關(guān)人士表示，未來基金業(yè)協(xié)會將在中國證監(jiān)會的指導(dǎo)下，繼續(xù)同司法機關(guān)加強金融法治協(xié)同，持續(xù)推進(jìn)私募基金行業(yè)“源頭治理”走深走實，助力塑造一個更加規(guī)范、透明、有活力的行業(yè)生態(tài)，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展夯實基礎(chǔ)、持久護航。
