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股份行AIC擴圍：三家機構(gòu)開業(yè)，加速打通股權(quán)投資通道

發(fā)布時間：2025-11-30 21:55:34 來源：素昧平生網(wǎng) 作者：焦點

仍面臨結(jié)構(gòu)性問題。股份構(gòu)開

　　近日，擴圍隨著興業(yè)銀行旗下興銀金融資產(chǎn)投資有限公司（下稱“興銀投資”）正式揭牌，家機中信銀行與招商銀行旗下金融資產(chǎn)投資公司（AIC）也相繼獲批開業(yè)，業(yè)加標(biāo)志著首批三家全國性股份制銀行AIC全面進入實質(zhì)運營階段。速打這是通股自2017年首批國有大行AIC設(shè)立以來，銀行系A(chǔ)IC時隔八年再迎擴容。權(quán)投

　　AIC作為商業(yè)銀行開展市場化債轉(zhuǎn)股和股權(quán)投資的資通重要載體，它的股份構(gòu)開布局進展一直受到市場關(guān)注。今年以來，擴圍隨著監(jiān)管層持續(xù)完善制度體系、家機強化長期資本供給，業(yè)加大型與股份制銀行在股權(quán)投資領(lǐng)域的速打動作明顯加快。業(yè)內(nèi)人士分析認為，通股AIC擴圍不僅意味著銀行投貸聯(lián)動體系進一步豐富，權(quán)投也打破了銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的邊界，為解決科創(chuàng)企業(yè)融資難、推進實體經(jīng)濟資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供了新的工具。

　　三家股份制銀行AIC相繼開業(yè)

　　今年以來，股份制銀行在AIC布局上明顯提速。繼五家國有大行之后，興業(yè)銀行、中信銀行、招商銀行三家股份行以及郵儲銀行旗下AIC相繼獲批籌建，四家機構(gòu)注冊資本均達百億級別，分別為100億元、100億元、150億元和100億元。

　　“股份制銀行加入AIC陣營，將進一步發(fā)揮其機制靈活、貼近市場的優(yōu)勢，預(yù)計后續(xù)仍將有更多銀行獲得籌建批復(fù)。他認為，在國有大行率先試點多年后，股份行的加入意味著AIC模式從探索期邁向擴容階段?！敝袊]政儲蓄銀行研究員婁飛鵬指出。

　　招銀投資以150億元注冊資本成為股份制銀行中規(guī)模最大的AIC。公司核心管理團隊已基本搭建完成。天眼查顯示，董事長由招商銀行副行長雷財華擔(dān)任，總經(jīng)理為招商銀行投資銀行部總經(jīng)理鄭新盈，董事成員李翀、齊向昱和李俐均來自招行相關(guān)業(yè)務(wù)條線。

　　興銀投資是首家獲批籌建的股份行AIC，打破了自2017年首批五家國有大行設(shè)立AIC后長達八年的空窗期。該公司已在福州正式揭牌，并與四家投資機構(gòu)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，同時與十二家企業(yè)達成項目合作意向，總金額超過100億元。

　　中信銀行旗下信銀金投專注于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及“專精特新”企業(yè)，通過市場化債轉(zhuǎn)股和股權(quán)投資支持企業(yè)發(fā)展。中信銀行表示，將依托中信集團全牌照優(yōu)勢，與集團內(nèi)專業(yè)股權(quán)機構(gòu)共同組建“中信股權(quán)投資聯(lián)盟”，在“募投管退”全鏈條持續(xù)增強能力。目前，該聯(lián)盟管理基金規(guī)模已超過3200億元，孵化企業(yè)數(shù)量逾1100家。信銀金投的成立，將進一步提升中信體系的耐心資本供給能力，完善集團整體投融資協(xié)同。

　　分析人士指出，三家股份制銀行AIC在對外投資上思路高度一致，均聚焦科技創(chuàng)新、綠色低碳及“專精特新”企業(yè)，通過“股權(quán)+債權(quán)”聯(lián)動模式突破傳統(tǒng)信貸約束，實現(xiàn)對企業(yè)的深度賦能。

　　上海金融與法律研究院研究員楊海平認為，這些銀行將科創(chuàng)金融作為核心戰(zhàn)略方向，并在投行與商業(yè)銀行一體化運營方面積累了豐富經(jīng)驗，具備在機制建設(shè)、投研能力、政策響應(yīng)及市場化操作等方面的明顯優(yōu)勢。因此，無論在產(chǎn)業(yè)鏈嵌入、資本運作還是綜合金融服務(wù)模式上，這些機構(gòu)都具備率先試點的條件。

　　蘇商銀行特約研究員薛洪言指出，該模式不僅讓銀行獲得投資回報，還可推動綜合金融服務(wù)的協(xié)同增值，使銀行在產(chǎn)業(yè)鏈中的角色從單純的資金提供者轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲膬r值創(chuàng)造伙伴。

　　從受限投資到可行投資

　　業(yè)內(nèi)普遍認為，AIC試點加速擴圍，正在成為商業(yè)銀行突破傳統(tǒng)信貸邊界、重塑業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的重要抓手。此類機構(gòu)的設(shè)立，不僅在于緩解息差收窄壓力，更關(guān)鍵的是通過AIC引導(dǎo)銀行擺脫對抵押擔(dān)保的高度依賴，使資金配置向科技創(chuàng)新、綠色低碳等重點領(lǐng)域精準(zhǔn)傾斜，從而推動金融供給結(jié)構(gòu)的深層優(yōu)化。

　　AIC之所以受到高度重視，與科技和高端制造領(lǐng)域融資結(jié)構(gòu)的變化密切相關(guān)。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年我國全社會研發(fā)（R&D）投入總額超過3.6萬億元，同比增長8.3%，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化進程顯著加快。一位股份行人士對記者表示：“長期以來，科創(chuàng)企業(yè)普遍輕資產(chǎn)、高成長，缺乏足夠抵押品，而傳統(tǒng)信貸模式的核心約束正來自抵質(zhì)押要求。這類企業(yè)雖具高成長潛力，卻難以獲得與其發(fā)展階段匹配的金融支持?！?/p>

　　上述人士指出，AIC作為銀行體系內(nèi)的權(quán)益性機構(gòu)，為資金進入科創(chuàng)領(lǐng)域提供了制度化、合規(guī)化的路徑，實現(xiàn)從受限投資到可行投資的突破，使銀行能夠伴隨企業(yè)成長獲取回報，更好地匹配風(fēng)險與收益。

　　從銀行自身經(jīng)營角度看，AIC也是優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、強化中長期經(jīng)營能力的重要工具。業(yè)內(nèi)分析人士指出，隨著經(jīng)濟周期波動和部分行業(yè)信用風(fēng)險暴露，銀行面臨資產(chǎn)質(zhì)量壓力?！巴ㄟ^AIC開展市場化債轉(zhuǎn)股、結(jié)構(gòu)化投資等業(yè)務(wù)，銀行可以將潛在風(fēng)險資產(chǎn)權(quán)益化重新定價，實現(xiàn)風(fēng)險出表，同時為存量資產(chǎn)盤活創(chuàng)造空間。AIC持有的股權(quán)項目未來可能帶來資本利得，為銀行增加利潤來源，降低對傳統(tǒng)利差收入的依賴，增強跨周期經(jīng)營韌性?！鄙虾＝鹑谂c發(fā)展實驗室主任曾剛認為。

　　AIC的另一個重要價值在于強化母行與其間的業(yè)務(wù)協(xié)同。曾剛指出，AIC能夠承擔(dān)母行在資產(chǎn)經(jīng)營方面的延伸角色。在資產(chǎn)端，它可以承接母行部分不良或風(fēng)險資產(chǎn)，通過資本化手段提升資產(chǎn)價值；在投融資兩端，它能夠提供并購整合、財務(wù)顧問、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化等綜合化服務(wù)，反哺銀行的信貸、投行、托管等主營業(yè)務(wù)，推動投貸聯(lián)動落地；在利潤端，AIC的投后管理與退出收益，也將成為銀行綜合化經(jīng)營的新增曲線。

　　從行業(yè)趨勢看，AIC未來大概率將成為大型銀行的“標(biāo)配”。目前六家國有大行以及三家股份行均已設(shè)立或獲批籌建AIC，呈現(xiàn)明顯的加速態(tài)勢。

　　曾剛表示，大型銀行資本實力雄厚、企業(yè)客戶基礎(chǔ)廣泛、風(fēng)控體系相對完備，具備開展AIC業(yè)務(wù)的天然條件，而監(jiān)管層希望通過銀行系A(chǔ)IC增強不良資產(chǎn)處置能力、促進實體經(jīng)濟資本結(jié)構(gòu)改善，也使得銀行布局AIC成為順勢而為。未來，AIC的業(yè)務(wù)范圍可能進一步從不良資產(chǎn)處置，延伸至產(chǎn)業(yè)基金、專項投資、綠色投資及ESG項目等更加多元化的方向，成為大型銀行開展資本經(jīng)營、提升資產(chǎn)配置能力與戰(zhàn)略靈活性的關(guān)鍵平臺。

　　面臨多重挑戰(zhàn)

　　在AIC試點不斷擴容的背景下，銀行系資金正式進入股權(quán)直投賽道已無技術(shù)或政策障礙，但業(yè)務(wù)真正落地仍面臨多重挑戰(zhàn)。

　　首先，傳統(tǒng)商業(yè)銀行對不良率的容忍度極低，即便普惠貸款可放寬至3%左右，也遠低于股權(quán)投資行業(yè)可接受的波動水平。一位股份制銀行投資負責(zé)人向記者表示：“股權(quán)投資天然伴隨高失敗率，如果缺乏與行業(yè)規(guī)律匹配的盡職免責(zé)機制和激勵約束，一線團隊很難在‘投早、投小、投硬科技’上真正落地?！?/p>

　　與此同時，銀行的主要資金來源仍以銀保資金為主，屬性偏債，期限、收益和合規(guī)要求與股權(quán)投資存在天然錯配。有業(yè)內(nèi)人士指出：“偏債資金支持高風(fēng)險股權(quán)項目，需要系統(tǒng)的資產(chǎn)負債匹配方案，而非單純放開額度?！痹诂F(xiàn)有監(jiān)管框架下，AIC表內(nèi)外杠桿仍受銀行資本管理辦法約束，難以像市場化母基金一樣通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計擴大投資規(guī)模。

　　資本壓力同樣制約AIC發(fā)展。目前，股權(quán)投資按1250%風(fēng)險權(quán)重計提資本（僅部分政府專項項目可降至250%），對銀行資本充足率造成明顯壓力。業(yè)內(nèi)建議，可推動資本監(jiān)管差異化調(diào)整，適度下調(diào)股權(quán)投資風(fēng)險權(quán)重，釋放資金空間；同時，試點股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓平臺、發(fā)展S基金市場，改善退出機制，緩解“投得進、退不出”的困境。

　　除了監(jiān)管和資本約束，AIC還面臨融資渠道單一、母行并表風(fēng)險權(quán)重高及投研體系不足等問題。長期以來，銀行依賴抵質(zhì)押貸款，其風(fēng)控體系和文化帶有明顯“債性”思維，對完全信用化、依賴未來成長性的股權(quán)投資經(jīng)驗有限。業(yè)內(nèi)人士指出，部分銀行在推進AIC業(yè)務(wù)時仍沿用規(guī)模化思維，而股權(quán)投資本質(zhì)上是精細化、長期性、能力密集型業(yè)務(wù)，這種思維錯位加劇了市場對AIC可持續(xù)性的疑慮。

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