當(dāng)心了，橋水各家多經(jīng)理對沖基金。創(chuàng)始沖基長久橋水創(chuàng)始人達(dá)利歐認(rèn)為，人達(dá)席卷華爾街的利歐理對“多策略”模式恐怕不會像他自己創(chuàng)立的對沖基金那樣長久。

　　“或許這對投資管理來說是多經(jīng)完全可行的方式，但若要打造一家能夠延續(xù)50年的金模企業(yè)則并非良策?！边_(dá)利歐在節(jié)目Odd Lots十周年特輯中說道，式恐“我認(rèn)為這種模式不會持久。橋水”橋水迄今已成立50年。創(chuàng)始沖基長久

　　近年來，人達(dá)多策略基金如雨后春筍般涌現(xiàn)，利歐理對Bobby Jain和Michael Gelband等業(yè)內(nèi)老將也紛紛推出自己的多經(jīng)基金。近幾十年來，金模許多對沖基金投資者都建立起多策略業(yè)務(wù)，式恐并取得穩(wěn)健回報。橋水Izzy Englander的Millennium Management和肯·格里芬的城堡投資均已成立約35年，前者的資產(chǎn)管理規(guī)模超過810億美元，后者則擁有約710億美元的投資資本，兩家基金與橋水一道躋身全球最大對沖基金之列。

　　這些公司的運作模式是將資金分配給數(shù)十甚至上百個獨立的小組，每個小組專注于自身特定的市場領(lǐng)域——涵蓋股票、固定收益乃至能源等多個板塊。此類公司通常能在各種市場環(huán)境下實現(xiàn)相對穩(wěn)定的回報，而橋水的宏觀策略基金則與許多同行一樣，在利率低、市場波動有限的時期表現(xiàn)往往不盡如人意。

　　不過，多策略業(yè)務(wù)并非不存在風(fēng)險。由于杠桿率較高且存在集中拋售風(fēng)險，該模式正受到監(jiān)管機構(gòu)的關(guān)注。

　　達(dá)利歐指出，這種模式依賴眾多小團(tuán)隊各自執(zhí)行不同策略，不利于員工建立深層次關(guān)系，影響團(tuán)隊穩(wěn)定性與競爭力。在多經(jīng)理基金中，交易員基本上都是獨立操作者。

　　“當(dāng)我們談?wù)摱嗖呗阅Ｊ綍r，如果所有人都在那，你把他們拼合在一起，這在技術(shù)上完全可以輕松實現(xiàn)，對吧？”達(dá)利歐說，“但是這能真正把他們凝聚在一起嗎？關(guān)系是什么樣的？擁有共同的使命和關(guān)系是無價的。大家技能各不相同，合作不僅能提升工作效果，把工作做好，在心理上也能帶來滿足感?！?/p>