21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲得的杉杉訴訟賽邁科投訴文件

　　重整投資人“貍貓換太子”

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲得的一份賽邁科向法院遞交的訴狀顯示，賽邁科為杉杉集團(tuán)重整投資者遴選入圍“17進(jìn)3”的集團(tuán)重整投資人之一。

　　資料顯示，重整資人通過遴選，突變最終入圍的原中三家意向投資者，分為京東方聯(lián)合體（包括北京益新創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司、選投京東方科技集團(tuán)股份有限公司、離奇常州和諧港華零碳創(chuàng)新投資合伙企業(yè)（有限合伙）），出局操作中國建材集團(tuán)有限公司，火速以及揚(yáng)子江聯(lián)合體（包括江蘇新?lián)P子商貿(mào)有限公司、更多中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司深圳市分公司、暗箱賽邁科先進(jìn)材料股份有限公司聯(lián)合體）。曝光

　　訴狀顯示，杉杉訴訟賽邁科在公告前已經(jīng)獲知了聯(lián)合體中標(biāo)通知，集團(tuán)但卻始終未得到管理人和揚(yáng)子江方面的重整資人《重整投資協(xié)議》的協(xié)商溝通。

　　直至2025年10月1日，賽邁科通過杉杉股份（維權(quán)）發(fā)布的公告，才知曉《重整投資協(xié)議》已于2025年9月29日簽署完畢，簽署主體包含非聯(lián)合體成員，即廈門TCL科技產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。后又于10月21日召開債權(quán)人會(huì)議表決。

　　“我司認(rèn)為，管理人與新?lián)P子商貿(mào)未經(jīng)我司同意調(diào)整重整投資方案并排除我司簽署《重整投資協(xié)議》的行為明顯存在過錯(cuò)，不僅損害我司利益亦損害其他意向投資人的利益，完全違背重整投資人遴選“公平、公正、公開”的基本原則。我司已向?qū)幉ㄊ雄粗輩^(qū)人民法院（下稱“破產(chǎn)法院”）提起訴訟，要求確認(rèn)《重整投資協(xié)議》無效。”

　　訴狀還列出三項(xiàng)理由，包括聯(lián)合體約定中明確更換聯(lián)合體成員需原成員一致通過、作為重整抵押品的杉杉股份股價(jià)近期明顯上漲并存大額套利空間引發(fā)惡意更換行為以及聯(lián)合體成員揚(yáng)子江在遴選初期依賴賽邁科的產(chǎn)業(yè)契合要求通過遴選。

　　“因遴選標(biāo)準(zhǔn)包含產(chǎn)業(yè)契合度，無行業(yè)背景的高財(cái)務(wù)實(shí)力主體在一輪競選中即被拒之門外。現(xiàn)新?lián)P子商貿(mào)轉(zhuǎn)而排除聯(lián)合體中唯一適格的產(chǎn)業(yè)投資人不僅違反聯(lián)合體提交的重整投資方案，亦損害了其他16家落選意向投資人的公平參與權(quán)，亦為無效?！辟愡~科在訴狀中表示。

　　更多“暗箱操作”

　　一位重整協(xié)議知情人士李剛（化名）告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，事實(shí)上最早參與競標(biāo)的并非“船王”旗下的新?lián)P子商貿(mào)，恰恰是賽邁科先行競標(biāo)并隨后邀入新?lián)P子商貿(mào)。而且，最早支付聯(lián)合體投標(biāo)保證金的也是賽邁科。

　　他還透露，賽邁科原本名不見經(jīng)傳，邀入新?lián)P子商貿(mào)目的在于增強(qiáng)其資本實(shí)力和市場影響力。

　　公開資料顯示，賽邁科為特種石墨材料領(lǐng)域具有重要地位的國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)和“專精特新”小巨人企業(yè)，主要產(chǎn)品有應(yīng)用于第四代高溫氣冷核反應(yīng)堆的核石墨、半導(dǎo)體晶圓制造鏈中的超高純石墨以及光伏單晶硅生長熱場系統(tǒng)等高端領(lǐng)域的關(guān)鍵材料，目前該公司正在接受A股上市輔導(dǎo)。

　　“從揭曉重整投資人到債權(quán)人評(píng)估，時(shí)間窗口上，也僅給出約十一天時(shí)間，顯得非常不合理?！崩顒偢嬖V記者，“暗示”公示時(shí)間卡準(zhǔn)國慶公休，使得包括參與投資方，債權(quán)人等無法有效評(píng)估方案影響，開展調(diào)研或采取維權(quán)舉措。

　　此外，李剛還向記者透露了更多不合理的操作。

　　其表示，另外兩方聯(lián)合體曾向其告知，管理人為聯(lián)合體預(yù)留的盡調(diào)時(shí)間非常倉促。同時(shí)，在盡調(diào)過程中，包括中國建材以及京東方聯(lián)合體都向知情人士反映，其盡調(diào)期間曾遭遇人為阻攔。

　　“一些數(shù)據(jù)頁面只給了第一層，往后翻就不給了”，李剛表示：“國央企（指中國建材）由于審批流程原本就偏長，這樣相當(dāng)于原來就無法對(duì)標(biāo)的進(jìn)行有效盡調(diào)?！?/p>

　　此外，李剛還向記者透露，重整方案最終拍板投資人遴選委員會(huì)的構(gòu)成亦有不合理之處——“主張快速清算和擁有擔(dān)保品的債權(quán)人幾乎可以完全決定重整投資者資質(zhì)的歸屬。”

　　重整債權(quán)人權(quán)益保障相對(duì)不足

　　根據(jù)杉杉股份10月11日發(fā)布的公告，此次重整方案的重整投資者，將通過“直接收購+與服務(wù)信托組建合伙企業(yè)收購+剩余保留股票表決權(quán)委托”三種組合方式，合計(jì)取得杉杉股份23.36%股票的表決權(quán)。

　　其中，在直接收購股票方面，新?lián)P子商貿(mào)牽頭和新?lián)P船共同設(shè)立一家有限合伙企業(yè)作為投資人持股平臺(tái)，該投資人持股平臺(tái)將收購杉杉股份9.93%的股票，交易對(duì)價(jià)為25.55億元、TCL產(chǎn)投將收購杉杉股份1.94%的股票，交易對(duì)價(jià)為5億元。

　　此外，根據(jù)債權(quán)人的受償選擇，新?lián)P船或需指定主體增補(bǔ)收購部分股票，具體數(shù)量需在重整計(jì)劃裁定批準(zhǔn)后10個(gè)工作日內(nèi)，由管理人書面通知確定，且增補(bǔ)收購不得影響新?lián)P子商貿(mào)對(duì)杉杉股份的實(shí)控地位。

　　按照重整方案，重整投資者將以11.44元/股的代價(jià)，獲得約2.67億股杉杉股份股票。

　　截至發(fā)稿前，杉杉股份報(bào)13.34元/股。僅按該數(shù)據(jù)粗略計(jì)算，重整投資者通過獲得杉杉股份股票取得的市值浮盈將達(dá)到5.453億元，且該部分尚不包括重整方案中涉及的尚未確定的增補(bǔ)收購計(jì)劃。

　　與重整投資者通過重整投資獲益相比，債權(quán)人，特別是普通劣后債權(quán)人的權(quán)益卻顯得難以保證。

　　根據(jù)清償方案，杉杉集團(tuán)及寧波朋澤債權(quán)人涉及的重整的擔(dān)保債權(quán)合計(jì)53.24億元，普通債權(quán)則高達(dá)281.19億元，而即便聯(lián)合體成立債權(quán)人服務(wù)信托設(shè)立合伙企業(yè)收購杉杉股份0.89%股權(quán)將用于普通債權(quán)清償，但清償率仍然肉眼可見地低。

　　“重整債權(quán)人各方對(duì)這一方案不滿意的原因，也與該方案的償付率太低有關(guān)?！鼻笆鲋槿耸坷顒偢嬖V記者，加之杉杉集團(tuán)可辨識(shí)變賣資產(chǎn)獲得的現(xiàn)金會(huì)相當(dāng)有限，而參與清償?shù)穆?lián)合體東方資產(chǎn)處理不良資產(chǎn)的償付率又會(huì)偏低等，種種因素都會(huì)導(dǎo)致普通債權(quán)人的償付率進(jìn)一步被壓低。

　　他還向記者透露，在早期入圍的多家重整投資者名單中，部分投資者給出較現(xiàn)方案更高的支付對(duì)價(jià)和清償安排，但卻因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)協(xié)同門檻而最終出局。

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