炒股就看金麒麟分析師研報，機構(gòu)抉擇堅守權(quán)威，年末專業(yè)，科技及時，投資全面，撤退助您挖掘潛力主題機會！又觀
◎記者 趙明超
臨近年末，機構(gòu)抉擇堅守又到機構(gòu)調(diào)倉時。年末
從年內(nèi)市場表現(xiàn)看，科技科技股強勢領(lǐng)跑，投資多只相關(guān)基金凈值翻倍，撤退公募基金對科技相關(guān)板塊的又觀配置比例，已進入歷史高位區(qū)間。機構(gòu)抉擇堅守隨著籌碼日趨集中，年末機構(gòu)之間的科技分歧開始顯現(xiàn)：“堅守者”依然看好科技創(chuàng)新的星辰大海，風物長宜放眼量；“撤退者”認為大樹不能漲上天，“君子不立于危墻之下”；觀望者則是見機行事，認為唯有業(yè)績不會辜負。
堅守者：風物長宜放眼量
10月以來，市場趨于震蕩，板塊輪動速度明顯加快，前期大漲的AI概念股有所調(diào)整，新能源板塊卷土重來。從主要指數(shù)走勢看，上證指數(shù)圍繞4000點波動，創(chuàng)業(yè)板指則圍繞3100點波動。臨近年底，機構(gòu)如何看科技板塊后市？
東吳基金權(quán)益投資總部總監(jiān)劉元海在接受上海證券報記者采訪時表示，近期國內(nèi)外關(guān)于AI產(chǎn)業(yè)是否存在泡沫的討論較多，AI產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司股價也出現(xiàn)一定波動，但從產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢看，當前AI產(chǎn)業(yè)還處于早期發(fā)展階段。隨著大模型不斷進步，未來幾年有望看到AI應用的規(guī)模增長，實現(xiàn)資本投入與AI收入正向循環(huán)。
平安基金基金經(jīng)理劉潔倩在接受上海證券報記者采訪時表示，國內(nèi)企業(yè)關(guān)于AI的資本開支啟動相對較晚。今年2月，阿里巴巴宣布未來3年投入3800億元用于云基礎(chǔ)設施和AI建設，與海外市場動輒千億美元的資本開支相比，存在較大差距，后續(xù)還有較大提升空間。
“即使短期海外市場有關(guān)于AI泡沫的討論，對國內(nèi)而言尚不存在這樣的問題?！眲嵸槐硎?。
從資金端來看，在市場震蕩調(diào)整時，資金依然在持續(xù)流入。據(jù)Choice測算，截至11月14日，人工智能主題ETF近一周凈申購額為48.68億元，近一個月凈申購額為44.23億元。
滬上某新銳基金經(jīng)理告訴上海證券報記者，在近期科技板塊的調(diào)整中，他撿拾了部分籌碼，“短期來看，科技板塊或有所震蕩，但從中長期來看，科技是十分確定的投資方向”。
撤退者：大樹不能漲上天
“大樹不能漲上天，從某種意義而言，風險是股價快速漲出來的?！睖夏乘侥蓟鸾?jīng)理在接受上海證券報記者采訪時表示。他透露，10月下旬，多只AI概念股公布了業(yè)績搶眼的三季報之后，股價并沒有如過往一樣強勢上行，他就意識到接下來要開始調(diào)整了，于是順勢將倉位降至七成左右。
據(jù)國投證券測算，截至三季度末，公募基金的科技（TMT：電子+計算機+通信+傳媒）倉位已達到40.16%。
在過去幾年，新能源、以白酒為代表的“茅指數(shù)”都曾被機構(gòu)扎堆配置。例如，2020年至2022年，在新能源板塊投資熱潮中，機構(gòu)在泛新能源板塊的持倉比例接近40%；2019年至2021年，在消費升級浪潮中，機構(gòu)對“茅指數(shù)”的持倉水平約為45%。
“如果我們將40%作為一輪產(chǎn)業(yè)浪潮下機構(gòu)持倉的一個重要參考閾值，當前A股機構(gòu)投資者持有科技的倉位顯然已處于非常高的水平。其中，電子、通信兩大科技行業(yè)的機構(gòu)配置分位數(shù)均處于歷史最高位置，且超配幅度明顯。其中，電子行業(yè)機構(gòu)的超配幅度超過10%?！眹蹲C券分析師林榮雄在研報中表示。
事實上，在籌碼集中度的提升過程中，部分基金已顯露退意。從基金三季報來看，部分基金減持了一些短期漲幅較高的熱門標的。從近期基金凈值與估算凈值的對比來看，四季度以來，亦有基金經(jīng)理對科技股持倉進行了調(diào)整。
觀望者：唯有業(yè)績不會辜負
除堅守者和撤退者外，還有為數(shù)不少的觀望者。
當前對科技股持觀望態(tài)度的基金經(jīng)理，大多是過去幾個月才逐步買入AI相關(guān)概念股，雖然持倉有一定浮盈，但正在遭遇盈利回吐，面臨加倉還是撤退的抉擇。
近期，機構(gòu)明顯加大了對科技板塊的調(diào)研力度。
Choice數(shù)據(jù)顯示，近一個月來，半導體、電子設備制造、計算機軟件等行業(yè)接受機構(gòu)調(diào)研次數(shù)均超2000次。上市公司的業(yè)績及核心業(yè)務后續(xù)發(fā)展情況成為機構(gòu)關(guān)鍵考量因素。
長城基金在接受上海證券報記者采訪時表示，除資金流動性外，科技股本身的質(zhì)地更值得關(guān)注。例如，某科技公司扣除一次性稅費影響后盈利并未低于預期，但因資本開支計劃引發(fā)市場對回報率的擔憂，股價波動顯著。這表明市場對AI大廠業(yè)績敏感度提高，估值隱含預期較高，因此未來核心還是關(guān)注AI大廠的盈利兌現(xiàn)能力。
“科技股通常具備高估值、高波動、高潛在風險收益比的特征。在投資中要堅持正確的投資方法，股價中長期表現(xiàn)取決于企業(yè)內(nèi)在價值創(chuàng)造。組合構(gòu)建的核心是挑選出一批價值創(chuàng)造能力強、安全邊際高的企業(yè)，而非追逐市場熱點?！痹谡劶叭绾巫龊每萍脊赏顿Y時，中歐基金經(jīng)理代云鋒說。