來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

　　美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭（Stephen Miran）呼吁大幅降低利率以支持美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)，美聯(lián)他認(rèn)為當(dāng)前貨幣政策過(guò)于緊縮，儲(chǔ)理正在推高失業(yè)率。事米失業(yè)

　　周二，蘭需率逐美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭在接受媒體采訪時(shí)表示，大幅當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)需要大幅降息，降息經(jīng)濟(jì)現(xiàn)行貨幣政策“阻礙了經(jīng)濟(jì)發(fā)展”，貨幣并將失業(yè)率逐步推高。政策阻礙

　　米蘭主張通過(guò)一系列50個(gè)基點(diǎn)的發(fā)展降息，盡快將利率降至中性水平。并將步推他明確指出失業(yè)率攀升是美聯(lián)貨幣政策過(guò)緊的直接結(jié)果。

　　不過(guò)米蘭也承認(rèn)，儲(chǔ)理隨著降息進(jìn)程的事米失業(yè)推進(jìn)，快速行動(dòng)的蘭需率逐必要性將會(huì)降低。他對(duì)2026年經(jīng)濟(jì)前景表達(dá)了相對(duì)樂(lè)觀的大幅當(dāng)前態(tài)度，并強(qiáng)調(diào)幾乎所有的通脹超標(biāo)都是“幻覺(jué)”，主要源于住房市場(chǎng)的供需失衡和貨幣政策的滯后效應(yīng)。

　　金融市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月9日至10日的會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間從目前的3.75%至4%進(jìn)一步下調(diào)。

　　勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟成降息主要理由

　　米蘭將失業(yè)率上升直接歸因于過(guò)緊的貨幣政策。他表示：

我們必須認(rèn)識(shí)到失業(yè)率一直在上升，這是貨幣政策過(guò)于緊縮的結(jié)果。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，9月份失業(yè)率從8月的4.3%升至4.4%。

　　他警告稱，如果美聯(lián)儲(chǔ)不繼續(xù)以相當(dāng)快的速度降息，貨幣政策將“扼殺所有積極發(fā)展的萌芽”，勞動(dòng)力市場(chǎng)將無(wú)法實(shí)現(xiàn)應(yīng)有的復(fù)蘇。Miran強(qiáng)調(diào)：

我們將成為失業(yè)率持續(xù)上升的源頭，這并非好事。

　　他指出，近期的就業(yè)數(shù)據(jù)應(yīng)該促使更多委員會(huì)成員認(rèn)同繼續(xù)降息的必要性。

　　通脹風(fēng)險(xiǎn)被視為“幻覺(jué)”

　　在通脹問(wèn)題上，米蘭表達(dá)了明顯的樂(lè)觀態(tài)度。

　　米蘭認(rèn)為當(dāng)前看似過(guò)高的通脹水平主要是統(tǒng)計(jì)幻覺(jué)，實(shí)際通脹壓力將隨時(shí)間消退。他解釋道：

在我看來(lái)，幾乎所有的通脹超標(biāo)都是幻覺(jué)，這是由于住房市場(chǎng)的供需失衡以及貨幣政策的滯后效應(yīng)造成的。

　　這一判斷構(gòu)成了米蘭激進(jìn)降息主張的理論基礎(chǔ)。他認(rèn)為既然不存在實(shí)質(zhì)性通脹問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)就應(yīng)該盡快將利率降至中性水平。米蘭認(rèn)為，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)迫切需要全面緩解。Miran表示：

我們需要降低抵押貸款利率。

　　他反駁了因股市表現(xiàn)而認(rèn)為金融條件寬松的觀點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)“住房才是金融條件傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真正關(guān)鍵”，而抵押貸款和住房市場(chǎng)的金融條件仍然非常緊張。

　　資產(chǎn)負(fù)債表管理立場(chǎng)轉(zhuǎn)向保守

　　除利率政策外，Miran還就美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表管理發(fā)表了看法。

　　他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)在市場(chǎng)中占據(jù)過(guò)大比重，這意味著應(yīng)增加短期國(guó)庫(kù)券的持有比例，同時(shí)減少抵押貸款、中期票據(jù)和長(zhǎng)期債券的持有規(guī)模。

　　分析認(rèn)為，這暗示米蘭主張美聯(lián)儲(chǔ)在資產(chǎn)負(fù)債表管理上采取更為保守的策略，減少對(duì)特定市場(chǎng)的直接干預(yù)。他鼓勵(lì)美聯(lián)儲(chǔ)同事“具有前瞻性，在前瞻性基礎(chǔ)上制定政策”。

　　美聯(lián)儲(chǔ)已于今年9月啟動(dòng)降息周期，并在10月再次降息25個(gè)基點(diǎn)。FOMC成員在10月底的會(huì)議上對(duì)是否在12月進(jìn)一步降息存在分歧，需要在疲軟的勞動(dòng)力市場(chǎng)和持續(xù)的通脹壓力之間取得平衡。

　　米蘭的表態(tài)為委員會(huì)內(nèi)部的鴿派陣營(yíng)提供了新的聲音。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。