◎記者 郭成林

　　杉杉集團(tuán)有限公司（下稱“杉杉集團(tuán)”）及其全資子公司寧波朋澤貿(mào)易有限公司（下稱“朋澤貿(mào)易”）的炭素團(tuán)重破產(chǎn)重整案，在經(jīng)歷首次方案被債權(quán)人否決的擬入挫折后，迎來了新的局杉機(jī)潛在拯救者。

　　11月24日晚，杉集方大炭素公告稱，整迎公司擬作為產(chǎn)業(yè)協(xié)同方參與杉杉集團(tuán)及其全資子公司實質(zhì)合并重整投資人招募。新轉(zhuǎn)

　　這一最新動向，炭素團(tuán)重為這家總負(fù)債超過400億元的擬入民營巨頭重整之路帶來了新的可能性。

　　曲折重整路出現(xiàn)新玩家

　　據(jù)方大炭素公告，局杉機(jī)公司董事會已同意作為產(chǎn)業(yè)協(xié)同方參與杉杉集團(tuán)的杉集實質(zhì)合并重整投資人招募，但最終能否成為正式的整迎重整投資人尚存在不確定性。

　　該公告沒有進(jìn)一步披露更多具體細(xì)節(jié)，新轉(zhuǎn)包括投資金額、炭素團(tuán)重具體參與方式以及對杉杉集團(tuán)未來發(fā)展的擬入規(guī)劃。

　　對于參與重整的局杉機(jī)原因，方大炭素在公告中明確，通過發(fā)揮自身在負(fù)極產(chǎn)業(yè)的技術(shù)、資本、渠道等優(yōu)勢，作為產(chǎn)業(yè)協(xié)同方參與杉杉集團(tuán)及其全資子公司朋澤貿(mào)易的實質(zhì)合并重整，有利于公司加快負(fù)極產(chǎn)業(yè)布局，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化和供應(yīng)鏈長期穩(wěn)定安全，充分發(fā)揮公司固態(tài)電池等新能源產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)公司盈利能力，提升公司核心競爭力。

　　基于此，公司認(rèn)為，參與杉杉集團(tuán)及其全資子公司朋澤貿(mào)易的實質(zhì)合并重整符合產(chǎn)業(yè)布局和戰(zhàn)略發(fā)展，預(yù)計將對公司未來經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

　　資料顯示，方大炭素主要從事炭素制品生產(chǎn)銷售，而杉杉集團(tuán)旗下的核心資產(chǎn)上市公司杉杉股份是全球領(lǐng)先的鋰電池負(fù)極材料供應(yīng)商，雙方在碳基材料領(lǐng)域存在協(xié)同效應(yīng)。

　　杉杉集團(tuán)此前的重整之路可謂一波三折。

　　今年2月25日，浙江省寧波市鄞州區(qū)人民法院裁定受理杉杉集團(tuán)破產(chǎn)重整一案，并于同日指定北京市中倫（上海）律師事務(wù)所、浙江甬泰律師事務(wù)所、浙江中興會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）擔(dān)任聯(lián)合管理人。

　　3月20日，法院裁定對杉杉集團(tuán)和朋澤貿(mào)易進(jìn)行實質(zhì)合并重整。

　　管理人于6月6日發(fā)布了意向投資人招募公告，明確了杉杉集團(tuán)的主要資產(chǎn)包括持有的杉杉股份23.32%股權(quán)、徽商銀行股權(quán)、錦州永杉鋰業(yè)股權(quán)以及各類不動產(chǎn)和應(yīng)收款項等。

　　經(jīng)過遴選，由新?lián)P子商貿(mào)、新?lián)P船、TCL產(chǎn)投和東方資管深圳分公司組成的聯(lián)合體成為重整投資人。

　　根據(jù)重整投資協(xié)議，該聯(lián)合體計劃以32.84億元的整體對價，通過“直接收購+與服務(wù)信托組建合伙企業(yè)收購+剩余保留股票表決權(quán)委托”三種方式合計取得杉杉集團(tuán)、朋澤貿(mào)易持有的杉杉股份23.36%股票的控制權(quán)。

　　若重整成功，杉杉股份的實際控制人將變更為新?lián)P子商貿(mào)的實際控制人、被譽(yù)為“中國民營船王”的任元林。

　　前次方案剛遭否決

　　然而，這一重整方案并未獲得債權(quán)人和出資人的認(rèn)可。

　　11月3日晚，杉杉股份發(fā)布公告稱，在10月21日召開的第三次債權(quán)人會議暨出資人組會議上，《重整計劃（草案）》未獲表決通過。

　　表決結(jié)果顯示，盡管職工債權(quán)組和稅收債權(quán)組通過了草案，但有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)組、普通債權(quán)組和出資人組這三個關(guān)鍵組別均未通過。

　　由于這三大組別所涉及的債權(quán)與股權(quán)金額占比較大，因此成為決定重整方案走向的關(guān)鍵因素。

　　重整方案被否的背后，是多方利益的激烈博弈和對重整投資人能力的質(zhì)疑。

　　方案公布前，一場“換角風(fēng)波”顯露端倪。一家名為賽邁科的公司向法院提起訴訟，稱自己本是聯(lián)合體投資人之一，但未獲任何協(xié)商溝通卻被“踢下牌桌”。

　　賽邁科稱，其與新?lián)P子組成聯(lián)合體投資人，經(jīng)過兩輪遴選成為杉杉集團(tuán)及其子公司重整投資人。但“直至2025年10月1日，我司才通過杉杉股份發(fā)布的公告知曉《重整投資協(xié)議》已于9月29日簽署完畢，簽署主體包含非聯(lián)合體成員”。

　　賽邁科認(rèn)為，管理人與新?lián)P子商貿(mào)未經(jīng)其同意調(diào)整重整方案，并排除其簽署《重整投資協(xié)議》的行為明顯存在過錯。

　　此外，外界對“民營船王”任元林也存有質(zhì)疑。盡管任元林在造船領(lǐng)域成績斐然，但他缺乏新能源產(chǎn)業(yè)運營經(jīng)驗，其掌控的揚(yáng)子江系曾涉足4家上市公司，卻最終大多走向退市。

　　杉杉股份業(yè)績亮眼

　　頗具戲劇性的是，在母公司深陷重整泥潭的同時，杉杉股份的經(jīng)營業(yè)績卻逆勢回暖。

　　今年前三季度，公司實現(xiàn)營收148.09億元，同比增長11.48%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.84億元，同比激增1121.72%。

　　杉杉股份目前形成了“負(fù)極材料+偏光片”的雙科技引擎發(fā)展格局。鑫欏資訊數(shù)據(jù)顯示，2024年，杉杉股份人造負(fù)極材料出貨量蟬聯(lián)全球第一。

　　在偏光片業(yè)務(wù)方面，CINNOResearch數(shù)據(jù)顯示，2024年杉杉股份在大尺寸偏光片的出貨面積份額約為33%，繼續(xù)穩(wěn)坐全球第一的寶座。

　　然而，亮眼業(yè)績背后，債務(wù)壓力仍不容忽視。截至第三季度末，杉杉股份的總負(fù)債達(dá)219.68億元，其中短期借款52.93億元，長期借款65.28億元，但同期公司的賬面貨幣資金僅31.5億元。

　　目前來看，方大炭素的入局為杉杉集團(tuán)重整帶來新的可能，但前路仍充滿變數(shù)和挑戰(zhàn)。

　　無論是此前的任元林，還是新入局的方大炭素，如何平衡各方債權(quán)人利益、制定出令多數(shù)人滿意的重整方案，并帶領(lǐng)杉杉集團(tuán)走出債務(wù)泥潭，仍需市場拭目以待。