雖然零售值增速并不喜人，黑天但在產品結構調整下，鵝老周大福的鋪黃營收和凈利潤增速可能會很高，如2025財年下半年（對應截止今年3月31日的金大佳抄機6個月成績單），周大福營收同比下滑15%，跌絕底良但凈利潤卻大增74%：

除周大福外，黑天其他金銀珠寶零售商三季度業(yè)績也很好，鵝老如老鳳祥三季度營收增長16%，鋪黃為2年來最快增速；周大生三季度營收下滑17%，金大佳抄機較此前5個季度明顯收窄，跌絕底良凈利潤同比增長14%；潮宏基三季度營收同比增長49.5%，黑天創(chuàng)2年來最快增速，鵝老調整后凈利潤同比大增81.5%；菜百股份三季度凈利潤同比增長22%；曼卡龍三季度營收同比增長36%，鋪黃凈利潤同比增長25%；萊紳通靈三季度營收同比增長33%！金大佳抄機

由此來看，跌絕底良當前金銀珠寶零售商業(yè)績很好，老鋪黃金因不披露季報，目前財務狀況不清晰，但根據此前歷史業(yè)績，當金價上漲時，老鋪黃金的業(yè)績會更好。

而黃金價格過去幾個月大漲，老鋪黃金也罕見在年內第三次上調售價：

目前，分析師預計老鋪黃金今年下半年營收增長194%，全年凈利潤有望達到48億！

據此測算，老鋪黃金當下的市盈率為21倍：

從絕對值來看，老鋪黃金預期市盈率并不高，從業(yè)績增速來看，如果金價保持震蕩或上漲，金銀珠寶零售商的業(yè)績就不會差。

而根據國際投行的預測，金價有望上沖至5000美元/盎司，較現價仍有25%左右的空間！

另外，從世界局勢來看，俄烏危機難以解除，中美貿易爭端也沒有從根本上形成解決機制，隨著中國GDP規(guī)模接近美國，兩強之間的沖突易增難降！

加上特朗普對美聯儲的干預，以及美債規(guī)模持續(xù)攀升，都讓各國央行開始提升黃金儲備規(guī)模。

總的來看，金價很難出現單邊下跌行情，老鋪黃金明年的業(yè)績有望繼續(xù)增長，由此來看，21倍的市盈率并不算高！

根據統(tǒng)計局公布的數據，今年9月，我國金銀珠寶零售額同比增長9.7%，快速上漲的金價并未阻礙消費者購買，以往的金價上漲、黃金首飾銷量下降的規(guī)律不再起作用：

因此，這波金銀珠寶因增值稅新政帶來的下跌，有望成為不錯的入場時機！

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