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投資快報(bào) 9月25日，頂級(jí)A股三大指數(shù)走勢(shì)分化，投資投資寧德時(shí)代市值盤(pán)中首超貴州茅臺(tái)，機(jī)構(gòu)跡象折射市場(chǎng)新變化，重申中國(guó)者情漲硬科技正獲得更大的超配出現(xiàn)市場(chǎng)活力與增長(zhǎng)空間。與此同時(shí)，股過(guò)熱高盛重申超配中國(guó)，緒還認(rèn)為A股未現(xiàn)過(guò)熱跡象，頂級(jí)中國(guó)市場(chǎng)并不昂貴，投資投資投資者情緒仍有進(jìn)一步上行空間。機(jī)構(gòu)跡象
寧德時(shí)代市值一度超越貴州茅臺(tái)
A股三大指數(shù)周四走勢(shì)分化，重申中國(guó)者情漲截止收盤(pán)，超配出現(xiàn)滬指跌0.01%，股過(guò)熱收?qǐng)?bào)3853.30點(diǎn)；深證成指漲0.67%，緒還收?qǐng)?bào)13445.90點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲1.58%，頂級(jí)收?qǐng)?bào)3235.76點(diǎn)。滬深兩市成交額達(dá)到23711億，較昨日放量443億。
行業(yè)板塊漲少跌多，游戲、電源設(shè)備、能源金屬、風(fēng)電設(shè)備板塊漲幅居前，貴金屬、航運(yùn)港口、珠寶首飾、燃?xì)狻⒐こ虣C(jī)械、汽車(chē)服務(wù)板塊跌幅居前。個(gè)股方面，上漲股票數(shù)量不足1500只，逾50只股票漲停。儲(chǔ)能板塊震蕩拉升，陽(yáng)光電源、寧德時(shí)代續(xù)創(chuàng)歷史新高。
投資快報(bào)記者注意到，9月25日，寧德時(shí)代早盤(pán)一度漲超5%，股價(jià)最高漲至402.59元/股，再創(chuàng)歷史新高。隨著股價(jià)大漲，寧德時(shí)代總市值達(dá)到1.84萬(wàn)億元，首次超越貴州茅臺(tái)。午后寧德時(shí)代漲幅略有收窄，收盤(pán)后總市值為1.79萬(wàn)億元，貴州茅臺(tái)報(bào)1.80萬(wàn)億元，兩者差距幾可忽略。
這一歷史性事件，折射了A股市場(chǎng)怎樣的變化？
分析認(rèn)為，寧德時(shí)代A股市值超過(guò)貴州茅臺(tái)，反映出目前市場(chǎng)的方向在變化。首先，體現(xiàn)的是產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資風(fēng)向的轉(zhuǎn)變，代表未來(lái)生產(chǎn)力的硬科技正在獲得更大的市場(chǎng)活力與增長(zhǎng)空間。其次，體現(xiàn)的是資本市場(chǎng)估值邏輯的轉(zhuǎn)變，定價(jià)機(jī)制從錨定存量消費(fèi)的確定性轉(zhuǎn)換到科技突破的可能性。最后，科技強(qiáng)國(guó)需求與資本市場(chǎng)改革為創(chuàng)新企業(yè)成長(zhǎng)提供雙重共振與正向激勵(lì)。
從資金取向看，科技股正成為市場(chǎng)新寵，投資者對(duì)科技創(chuàng)新的關(guān)注度持續(xù)升溫，資金從傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域流向科技領(lǐng)域。今年以來(lái)寧德時(shí)代與貴州茅臺(tái)股價(jià)走勢(shì)差異明顯。年初至今，寧德時(shí)代漲幅達(dá)51.56%，而貴州茅臺(tái)為-3.83%。
摩根大通認(rèn)為，寧德時(shí)代的儲(chǔ)能電池需求超預(yù)期，導(dǎo)致供應(yīng)緊張及價(jià)格上漲，因此將其2025年至2026年的盈利預(yù)測(cè)上調(diào)約10%，為市場(chǎng)最高預(yù)期。摩根大通直言：“我們認(rèn)為寧德時(shí)代A股現(xiàn)為全球最便宜的電池股票，且為我們的首選?！?/p>
高盛重申超配中國(guó)，A股并未出現(xiàn)過(guò)熱跡象
高盛首席亞太股票策略分析師兼亞洲宏觀研究聯(lián)席主管慕天輝（Timothy Moe）近日表示，維持對(duì)中國(guó)的超配觀點(diǎn)。除中國(guó)外，在亞太市場(chǎng)還超配韓國(guó)和日本。
從估值角度看，即使香港市場(chǎng)年初以來(lái)上漲約35%，A股近兩個(gè)月上漲約20%，但兩大市場(chǎng)整體估值水平仍不算高。此外，中國(guó)10年期國(guó)債收益率約為1.8%，與股票收益率相比，差距依然顯著。這表明估值相對(duì)便宜。與美國(guó)市盈率約23倍的水平相比，中國(guó)市場(chǎng)并不昂貴。
高盛首席中國(guó)股票策略分析師劉勁津認(rèn)為，目前A股并未出現(xiàn)過(guò)熱跡象。A股的融資余額約為2.4萬(wàn)億元人民幣，雖超過(guò)2015年峰值，但由于整體市值在過(guò)去10年翻倍，融資余額與市值的比例遠(yuǎn)低于2015年。同時(shí)，當(dāng)前市場(chǎng)整體杠桿水平相對(duì)健康。日成交額雖處于高位，但需注意量化基金和高頻交易已占據(jù)顯著份額，因此不能簡(jiǎn)單將成交額歸因于散戶(hù)活躍。高盛中國(guó)散戶(hù)情緒指標(biāo)顯示，若經(jīng)濟(jì)和基本面繼續(xù)改善，投資者情緒仍有進(jìn)一步上行空間。
在行業(yè)配置方面，高盛繼續(xù)看好互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，并在7月將保險(xiǎn)和材料行業(yè)上調(diào)至超配。保險(xiǎn)提供了間接的A股敞口，材料行業(yè)則是“反壟斷”相關(guān)投資的良好選擇。今年6月，高盛提出“民營(yíng)企業(yè)回歸”主題，構(gòu)建了“民企十杰”組合，截至目前表現(xiàn)良好。此外，中國(guó)AI主題保持高關(guān)注度且表現(xiàn)積極，“中國(guó)企業(yè)出?！敝黝}同樣持續(xù)受到認(rèn)可。這些主題為投資者提供了多樣化機(jī)會(huì)。
機(jī)構(gòu)稱(chēng)A股國(guó)慶節(jié)前震蕩不改上行趨勢(shì)
距離長(zhǎng)假僅剩3個(gè)交易日，投資者再度面臨經(jīng)典抉擇：持股過(guò)節(jié)，還是持幣過(guò)節(jié)？
從歷史規(guī)律看，A股市場(chǎng)在國(guó)慶長(zhǎng)假前后存在明顯的“日歷效應(yīng)”。根據(jù)過(guò)去10年數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)慶節(jié)前A股通常面臨調(diào)整。過(guò)去10年國(guó)慶節(jié)前5個(gè)交易日上證指數(shù)中位數(shù)跌幅達(dá)1.45%，有8年在前5個(gè)交易日下跌，下跌概率達(dá)80%。
國(guó)投證券認(rèn)為，歷年國(guó)慶節(jié)前市場(chǎng)基本節(jié)奏為小幅調(diào)整，原因在于投資者擔(dān)心持有證券過(guò)節(jié)會(huì)發(fā)生預(yù)期外的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)選擇變現(xiàn)、買(mǎi)入貨基或逆回購(gòu)過(guò)節(jié)，此外部分投資者也會(huì)將基金份額變現(xiàn)以支持國(guó)慶期間消費(fèi)。
與節(jié)前相反，國(guó)慶節(jié)后市場(chǎng)往往呈現(xiàn)積極態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去10年國(guó)慶節(jié)后5個(gè)交易日，上證指數(shù)有6年出現(xiàn)上漲，上漲概率達(dá)60%，僅在2018年、2021年、2023年和2024年出現(xiàn)下跌。
“節(jié)后市場(chǎng)基本基調(diào)主要以上漲居多，背后邏輯在于節(jié)后投資者重新進(jìn)行資產(chǎn)配置，進(jìn)而推動(dòng)了市場(chǎng)情緒回暖?！眹?guó)投證券分析稱(chēng)。
招商證券也指出，國(guó)慶節(jié)前市場(chǎng)交投相對(duì)清淡，部分資金在避險(xiǎn)需求下流出，導(dǎo)致市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。然而，國(guó)慶節(jié)后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，主要指數(shù)往往迎來(lái)反彈。
盡管市場(chǎng)短期面臨震蕩壓力，但機(jī)構(gòu)普遍對(duì)A股中長(zhǎng)期走勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理?xiàng)畹慢埛Q(chēng)，當(dāng)前市場(chǎng)在經(jīng)歷前期快速上行后，開(kāi)始出現(xiàn)一定震蕩反復(fù)，主要還是由于獲利回吐的壓力，以及臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，部分投資者選擇落袋為安，規(guī)避長(zhǎng)假期間的不確定性，但市場(chǎng)本身的上行趨勢(shì)并未改變。本輪牛市行情有望延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，建議投資者保持信心和耐心，抓住這輪牛市機(jī)遇，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)。
(責(zé)任編輯：休閑)