炒股就看金麒麟分析師研報，上市掃描權威，公司規(guī)模專業(yè)，理財連降及時，風險全面，偏好助您挖掘潛力主題機會！抬升

　　界面新聞記者 | 安震

　　9月23日，上市掃描振華科技（000733.SZ）公告關于使用部分閑置募集資金進行現(xiàn)金管理的公司規(guī)模進展。此前董事會同意自2025年9月16日起12個月內，理財連降使用額度不超過17億元的風險暫時閑置募集資金進行現(xiàn)金管理。在贖回部分理財產(chǎn)品后，偏好振華科技又購買了新的抬升保本浮動收益型理財產(chǎn)品。

　　事實上，上市掃描在低利率環(huán)境下，公司規(guī)模不僅居民存款出現(xiàn)搬家，理財連降上市公司資產(chǎn)配置規(guī)模和結構也發(fā)生了變化。與居民端類似，利率較低的存款產(chǎn)品吸引力下降，上市公司也開始尋找收益更高的替代資產(chǎn)，部分資金從追求穩(wěn)健向主動投資遷移。

　　上市公司購買理財規(guī)模連續(xù)三年下降

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日，今年以來，共有1094家A股上市公司購買理財產(chǎn)品，合計持有12235只產(chǎn)品，認購金額合計7707.19億元。對比2024年同期，1202家上市公司合計購買理財產(chǎn)品8802.31億元，購買理財產(chǎn)品上市公司數(shù)量和金額分別下降8.99%和12.44%。

　　事實上，上市公司購買理財?shù)囊?guī)模已經(jīng)連續(xù)三年下降。受到市場利率下行和資管新規(guī)的影響，2023年上市公司購買理財規(guī)模同比驟降34%，2024年降幅收窄至5.45%。

　　從產(chǎn)品類型上，上市公司通常將閑置資金投向定期存款、結構性存款產(chǎn)品、通知存款、銀行理財、證券公司理財、逆回購，也有一些公司會建立基金專戶，由專業(yè)團隊投資。

　　一家國有企業(yè)投融資部門負責人對界面新聞表示，國企對于資金管理非常嚴格，每個季度都要對資金成本和投資情況進行復盤。這兩年存貸款利率都在下降，管理層會重點對公司的存貸款利率進行考核，也會想辦法置換成更低成本的融資，但在閑置資金投資方面，公司規(guī)定只能投資保本型的理財，存款利率越來越低的情況下，公司仍然只能把大部分資金用于購買定期存款，剩下的一部分配置結構性存款產(chǎn)品。

　　相比之下，一些民營上市公司理財手段要豐富得多。一位上市公司財務負責人對界面新聞表示，公司這兩年開拓海外業(yè)務，在東南亞投資建廠，從國內獲得較低成本的融資，在海外購買美元貨幣基金產(chǎn)品，再加上一些匯率套期保值規(guī)避波動風險，公司的總體融資成本是負的。

　　在今年購買理財產(chǎn)品的上市公司中，唯科科技（301196.SZ）持有理財產(chǎn)品達到369只，成為目前A股持有最多理財產(chǎn)品的上市公司；而按照金額統(tǒng)計，九州通（600998.SH）持有42只理財產(chǎn)品，合計認購金額達到240.9億元，其中，有超過224.9億元購買逆回購，其余資金購買了結構性存款產(chǎn)品。

　　股市走俏，公司理財風險偏好提升

　　普益標準近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，全國現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的平均近7日年化收益率為1.32%；固收類產(chǎn)品過去6個月投資收益為1.12%，較上月上升6BP。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，從整體收益表現(xiàn)來看，今年上市公司購買的理財產(chǎn)品平均預計收益率區(qū)間中位數(shù)在1.2%至2.19%?？紤]到對公理財往往資金量較大，利率相比個人理財有所上浮，這一收益也能反映出高流動性，低風險的產(chǎn)品仍然是上市公司購買理財?shù)氖走x。

　　從上市公司總體購買產(chǎn)品的結構來看，結構性存款占比從2023年的63.8%降至2025年的60.9%。同期，銀行理財、國債逆回購等低風險高流動性的產(chǎn)品占比增加，值得注意的是，上市公司購買的基金專戶總金額從15.19億元增加至30.75億元，規(guī)模直接翻倍。

　　也就是說，上市公司理財規(guī)模雖然小幅下降，但由于二級市場回暖，一些上市公司風險偏好有所抬升。

　　有券商銀行業(yè)分析師對界面新聞表示，理財規(guī)?？傮w下降，除了資管市場、利率環(huán)境的變化，上市公司自身經(jīng)營也是重要原因。2024年A股上市公司營收和凈利潤分別同比下降0.84%和0.61%，2025年上半年延續(xù)弱復蘇態(tài)勢，企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流增速放緩，閑置資金規(guī)模自然縮減。

　　2025年上半年，133家上市公司披露證券投資金額達295.5億元，洋河股份、中糧資本等企業(yè)將部分閑置資金投向股票和債券。西部金融研究院數(shù)據(jù)顯示，2025年上市公司證券投資規(guī)模同比增長42%，而同期理財規(guī)模下降24.96%，反映出資金從“穩(wěn)健理財”向“主動投資”的遷移。

　　中信證券研報稱，整體來看，上市公司雖然更傾向于配置短期、低風險產(chǎn)品，但已經(jīng)開始逐步提升對券商、公募基金等多元化產(chǎn)品的配置比例。在存款利率持續(xù)下行的背景下，資金逐步從存款轉向理財市場，預計未來一年上市公司存款轉理財規(guī)模有望達數(shù)千億元。境外理財通過QDII、南向通等渠道也逐漸成為企業(yè)資產(chǎn)配置的重要方向。