盡管此前美元貶值的印鈔機(jī)主要原因是其與黃金的聯(lián)系被切斷——先是1933年羅斯福沒(méi)收黃金，然后是美聯(lián)命兩1971年尼克松終結(jié)金本位——但21世紀(jì)它面對(duì)的是新武器：印鈔機(jī)，即量化寬松（QE）。儲(chǔ)待簡(jiǎn)而言之，位數(shù)QE是通脹土重美聯(lián)儲(chǔ)憑空創(chuàng)造貨幣購(gòu)買政府債券，向系統(tǒng)注入新美元并侵蝕現(xiàn)有美元價(jià)值的恐卷過(guò)程。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的印鈔機(jī)QE歷史說(shuō)明了一切。

　　2008年金融危機(jī)后，美聯(lián)命兩美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)多輪QE將資產(chǎn)負(fù)債表從9000億美元擴(kuò)大至4.5萬(wàn)億美元，儲(chǔ)待憑空創(chuàng)造了約3.6萬(wàn)億美元。位數(shù)到QE十年結(jié)束時(shí)，通脹土重美元購(gòu)買力較危機(jī)前下降了約20%?？志?/p>

　　2020年新冠疫情爆發(fā)后，印鈔機(jī)情況變得更加失控。美聯(lián)命兩僅在那一年，儲(chǔ)待美聯(lián)儲(chǔ)就創(chuàng)造了3.3萬(wàn)億美元——約占當(dāng)時(shí)流通美元總量的20%。其資產(chǎn)負(fù)債表從2020年初的4.2萬(wàn)億美元激增至2022年4月的8.9萬(wàn)億美元。

　　結(jié)果如何？2020年至2025年間，美元購(gòu)買力下降了約25%，通脹率達(dá)到40年來(lái)最高的9%。2020年價(jià)值100美元的商品，如今售價(jià)125美元。

　　但這一次，情況可能會(huì)更糟。

　　原因在于，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)不可避免地重啟QE以壓低長(zhǎng)期利率時(shí)——可能在明年初——它的起點(diǎn)是已經(jīng)臃腫的資產(chǎn)負(fù)債表。自2022年6月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已減少了約2.2萬(wàn)億美元的資產(chǎn)持有量，但仍遠(yuǎn)高于疫情前約4萬(wàn)億美元的水平。更不用說(shuō)通脹遠(yuǎn)未得到控制。

　　以約6.6萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表啟動(dòng)下一輪印鈔周期，幾乎肯定會(huì)導(dǎo)致兩位數(shù)通脹卷土重來(lái)。即將到來(lái)的將是美國(guó)從未經(jīng)歷過(guò)的大規(guī)模、高速度的貨幣貶值。

　　?本文觀點(diǎn)來(lái)自道格·凱西（Doug Casey），他是美國(guó)知名投資家和自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家，以批評(píng)政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)、倡導(dǎo)黃金儲(chǔ)備和自由市場(chǎng)理念著稱?。

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