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　　本報記者 彭衍菘

　　近期，公募F高多家公募機構提示旗下跨境ETF（交易型開放式指數(shù)基金）出現(xiàn)溢價風險，機構包括多只跟蹤美國、密集日本等境外指數(shù)的提示QDII（合格境內(nèi)機構投資者）基金。在海外主要指數(shù)同步回調(diào)的跨境背景下，多只跨境ETF高溢價現(xiàn)象引發(fā)市場關注。風險

　　“跨境ETF是公募F高投資者實現(xiàn)多元化資產(chǎn)配置的重要工具，為A股市場投資者打開了參與全球市場的機構便捷通道。其價值在于幫助投資者分散風險，密集獲取海外市場紅利。提示”南開大學金融學教授田利輝向《證券日報》記者表示，跨境近期跨境ETF溢價現(xiàn)象值得警惕，風險這反映出市場情緒過熱，公募F高投資者對海外資產(chǎn)的機構追捧恐已超越理性估值。

　　部分產(chǎn)品溢價

　　11月18日，密集華夏基金公告稱，截至11月18日上海證券交易所午間收盤，公司旗下華夏野村日經(jīng)225ETF（513520）二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價。特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。

　　據(jù)《證券日報》記者梳理，11月份以來，截至11月18日，已有易方達基金、華夏基金、匯添富基金等19家公募機構為旗下34只跨境投資產(chǎn)品發(fā)布溢價風險提示公告，公告多達330余份。

　　其中，富國納斯達克100ETF（QDII）、華夏納斯達克100ETF（QDII）、華夏野村日經(jīng)225ETF等3只跨境ETF提示溢價風險頻次居前，均不少于20次；還有15只產(chǎn)品發(fā)布提示溢價風險相關公告超10份，主要跟蹤日經(jīng)225、納斯達克100、MSCI美國50、標普500等境外指數(shù)。

　　盡管短期風險上升，跨境ETF的長期配置需求仍存。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日，月內(nèi)跨境ETF資金凈流入341.05億元。今年以來，跨境ETF規(guī)模增長116.86%至9199.49億元，反映投資者對全球化資產(chǎn)分散風險的剛性需求。

　　晨星（中國）基金研究中心分析師崔悅在接受《證券日報》記者采訪時表示，跨境ETF多采用現(xiàn)金申贖機制，疊加外匯額度限制因素，一級市場份額供給就可能會出現(xiàn)無法及時匹配二級市場旺盛交易需求的情況，進而就可能導致ETF出現(xiàn)較高溢價。

　　理性看待跨境ETF

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日，192只跨境ETF的平均溢價率為0.79%，32只跨境ETF溢價率超1%，其中，有2只溢價率超10%。

　　與此同時，海外多個指數(shù)正經(jīng)歷調(diào)整。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日收盤，日經(jīng)225指數(shù)下跌3.22%，較10月末的歷史高點累計降幅5.11%。美股市場同樣承壓，截至11月17日美股市場收盤，納斯達克、標普500、道瓊斯指數(shù)月內(nèi)跌幅分別為4.29%、2.45%、2.04%。

　　面對市場波動，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，跨境ETF的配置價值仍在，但需建立理性投資框架。田利輝表示，跨境ETF作為全球化配置工具，能幫助投資者分散單一市場風險，但發(fā)展核心應是投研能力提升與投資者教育，而非規(guī)模擴張。

　　“投資者需警惕相關產(chǎn)品溢價回落風險?！贝迱傔M一步表示，投資者若在高溢價階段買入，后續(xù)就可能因溢價收斂面臨損失。此外，ETF溢價水平易受市場情緒影響，一旦市場情緒降溫或相關海外資產(chǎn)出現(xiàn)調(diào)整，高溢價狀態(tài)下的ETF價格可能出現(xiàn)較快且較大幅度的回落。同時還需注意，當ETF溢價幅度較大時，還可能觸發(fā)臨時停牌，對投資者的交易產(chǎn)生影響。

　　“理性看待跨境ETF，既要看到其全球化配置的價值，也要警惕高溢價帶來的風險?！碧锢x建議，基金管理人不僅要提示風險，更要通過投資者教育科普跨境ETF的運作機制，比如現(xiàn)金申贖與外匯額度對溢價的影響，從根源上遏制投資者盲目追高行為。在海外市場波動加劇的背景下，投資者若能堅守凈值導向與長期配置視角，方能在全球化投資中獲益。