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“創(chuàng)新藥第一股”貝達(dá)藥業(yè)利潤踩剎車

發(fā)布時(shí)間：2025-12-01 04:01:56 來源：素昧平生網(wǎng) 作者：百科

　　凈利下滑嚇崩股價(jià)

　　一季度尚且實(shí)現(xiàn)凈利增長的創(chuàng)新貝達(dá)藥業(yè)，上半年凈利出現(xiàn)了明顯下滑，藥第業(yè)利公司股價(jià)因此盤中一度重挫逾10%。股貝

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，達(dá)藥貝達(dá)藥業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.31億元，潤踩同比增長15.37%；歸屬凈利潤1.4億元，剎車同比下降37.53%。創(chuàng)新這是藥第業(yè)利公司自2022年之后，首次在半年報(bào)出現(xiàn)凈利潤同比下滑現(xiàn)象

　　據(jù)悉，股貝貝達(dá)藥業(yè)上市于2016年11月7日，達(dá)藥素有“創(chuàng)新藥第一股”之稱，潤踩其核心產(chǎn)品鹽酸?？颂婺崞ㄉ唐访簞P美納），剎車系我國第一個(gè)自主研發(fā)的創(chuàng)新小分子靶向抗癌藥。

　　目前，藥第業(yè)利貝達(dá)藥業(yè)共有8款藥品上市銷售，股貝除了凱美納外，鹽酸恩沙替尼膠囊（商品名：貝美納）、貝伐珠單抗注射液營收貢獻(xiàn)增長明顯，甲磺酸貝福替尼膠囊（商品名：賽美納）、伏羅尼布片納入醫(yī)保后加快放量，酒石酸泰瑞西利膠囊獲批上市，戰(zhàn)略合作產(chǎn)品注射用曲妥珠單抗和重組人白蛋白注射液（水稻）啟動銷售。

　　報(bào)告期內(nèi)營收增長得益于藥品銷售的放量。貝達(dá)藥業(yè)表示，凱美納作為國內(nèi)首個(gè)及目前唯一獲批早期肺癌術(shù)后輔助的一代EGFR-TKI，以療效、安全性、經(jīng)濟(jì)性及可及性的優(yōu)勢在該市場保持領(lǐng)先。貝美納定位“更適合中國ALK陽性肺癌患者不二選擇”，亞裔人群mPFS 47.1個(gè)月數(shù)據(jù)夯實(shí)差異化優(yōu)勢，納入醫(yī)保后借助公司銷售網(wǎng)絡(luò)快速放量。賽美納更長的PFS實(shí)現(xiàn)三代藥物可替代治療方案，一線、二線適應(yīng)癥納入醫(yī)保后，借力商業(yè)化積淀加快放量。

　　半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，貝達(dá)藥業(yè)產(chǎn)品毛利率保持在80%以上，處于同行業(yè)較高水平。公司息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）達(dá)到49781.37萬元，同比增長13.1%。因計(jì)入當(dāng)期損益的折舊攤銷等費(fèi)用升高，歸屬凈利潤出現(xiàn)了一定程度的下降。

　　半年報(bào)披露后，貝達(dá)藥業(yè)8月20日盤中一度大跌逾10%。截至當(dāng)日收盤，貝達(dá)藥業(yè)報(bào)65.72元/股，跌幅為6.4%，總市值為276.5億元。

　　針對公司相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向貝達(dá)藥業(yè)方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。

　　研發(fā)投入下滑逾兩成

　　作為一家創(chuàng)新藥企，研發(fā)投入情況是市場關(guān)注的一個(gè)重要指標(biāo)，報(bào)告期內(nèi)，貝達(dá)藥業(yè)研發(fā)投入出現(xiàn)下滑。

　　貝達(dá)藥業(yè)半年報(bào)顯示，今年上半年，公司研發(fā)投入為2.99億元，同比下降21.8%。而在2024年上半年，公司研發(fā)投入同樣出現(xiàn)明顯下滑，同比下降28.58%。

　　在研發(fā)投入下降的同時(shí)，貝達(dá)藥業(yè)銷售費(fèi)用出現(xiàn)持續(xù)攀升。今年上半年，貝達(dá)藥業(yè)銷售費(fèi)用約為5.94億元，同比增長13.34%。2022—2024年期間，貝達(dá)藥業(yè)半年度銷售費(fèi)用分別為4.4億元、4.58億元、5.24億元。

　　此外，今年上半年，貝達(dá)藥業(yè)管理費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用也均出現(xiàn)增加。其中，公司報(bào)告期內(nèi)管理費(fèi)用為2.61億元，同比增長23.47%；財(cái)務(wù)費(fèi)用為3953.05萬元，同比增長118.06%。

　　科方得智庫研究負(fù)責(zé)人張新原在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，創(chuàng)新藥企研發(fā)投入持續(xù)下降而銷售費(fèi)用增加，這種情況需要結(jié)合行業(yè)背景和企業(yè)發(fā)展階段綜合分析。從合理性角度看，創(chuàng)新藥企的核心競爭力在于研發(fā)，長期研發(fā)投入不足可能削弱企業(yè)未來的產(chǎn)品管線和技術(shù)優(yōu)勢。然而，短期銷售費(fèi)用增加若用于市場拓展或新藥推廣，可能屬于階段性策略調(diào)整，例如推動新上市藥品放量或應(yīng)對市場競爭。

　　在北京中醫(yī)藥大學(xué)衛(wèi)生健康法治研究與創(chuàng)新轉(zhuǎn)化中心主任鄧勇看來，創(chuàng)新藥企的核心壁壘是研發(fā)管線，研發(fā)投入是維持其“創(chuàng)新屬性”的生命線。研發(fā)投入持續(xù)下降，會直接導(dǎo)致新藥研發(fā)進(jìn)度放緩、管線儲備不足，長期面臨“老藥專利到期、新藥接不上”的斷檔風(fēng)險(xiǎn)，喪失核心競爭力。此外，鄧勇提到，若研發(fā)跟不上，缺乏新藥品支撐，長期銷售費(fèi)用的投入將失去意義。

　　1.8億元里程碑欠款仍未支付

　　在半年報(bào)中，貝達(dá)藥業(yè)披露了一項(xiàng)賬齡超過1年或逾期的重要應(yīng)付賬款。

　　半年報(bào)顯示，貝達(dá)藥業(yè)賬齡超過1年或逾期的重要應(yīng)付賬款為1.8億元，系對益方生物的欠款，未償還或結(jié)轉(zhuǎn)的原因顯示為尚未結(jié)算。

　　值得一提的是，這一事項(xiàng)在貝達(dá)藥業(yè)2024年年報(bào)中尚未披露，直至益方生物在2024年年報(bào)問詢函回復(fù)中透露這一欠款情況。

　　根據(jù)益方生物與貝達(dá)藥業(yè)簽訂的《合作協(xié)議》約定，貝福替尼非小細(xì)胞肺癌一線治療適應(yīng)癥上市申請獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，貝達(dá)藥業(yè)應(yīng)向益方生物支付1億元；貝福替尼非小細(xì)胞肺癌二線治療適應(yīng)癥上市申請獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，貝達(dá)藥業(yè)應(yīng)向益方生物支付8000萬元。

　　據(jù)益方生物2024年年報(bào)問詢函回復(fù)，益方生物存在逾期的應(yīng)收款項(xiàng)，系應(yīng)收貝達(dá)藥業(yè)的里程碑款項(xiàng)1.8億元。益方生物表示，貝達(dá)藥業(yè)基于其自身資金使用安排的考慮，延遲向公司支付1.8億元里程碑款項(xiàng)，其表示后續(xù)會按照協(xié)議約定履行付款義務(wù)。

　　“就上述應(yīng)收賬款逾期情況，公司積極與貝達(dá)藥業(yè)協(xié)商溝通回款事宜，多次通過郵件、電話溝通、線下拜訪等多種方式向貝達(dá)藥業(yè)催收上述應(yīng)收賬款，并于2024年末向貝達(dá)藥業(yè)發(fā)送了《公司函——關(guān)于立即付清欠款事宜》，要求貝達(dá)藥業(yè)盡快支付上述款項(xiàng)?！币娣缴锶缡欠Q。截至2024年12月31日，益方生物已對上述1.8億元里程碑款項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備1800萬元。

　　貝達(dá)藥業(yè)曾在深交所互動易平臺回復(fù)投資者稱，公司一貫重視與合作伙伴的協(xié)作關(guān)系，目前雙方已就里程碑付款進(jìn)行相關(guān)的溝通和交流。對于該類日常經(jīng)營事項(xiàng)，雙方保持順暢的溝通、處理渠道，會妥善解決。不過，截至上半年末，貝達(dá)藥業(yè)仍未支付這一款項(xiàng)。

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