在今年黃金價格震蕩上漲的今年同時，白銀近日也迎來了高光時刻。累計10月9日，漲幅現(xiàn)貨白銀價格盤中突破50美元/盎司，超成促白最高觸及51.22美元/盎司，多重刷新歷史最高紀錄。因素南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝表示，格創(chuàng)現(xiàn)貨白銀價格創(chuàng)下新紀錄預(yù)示著貴金屬市場格局正發(fā)生變化，新高也將影響白銀從“工業(yè)金屬”向“價值儲存資產(chǎn)”的今年估值變化。

　　全球最大白銀ETF-iShares持倉顯示，累計10月9日白銀ETF持倉15452噸，漲幅較年初增加逾1000噸，超成促白白銀中長期投資需求旺盛。多重萬得數(shù)據(jù)顯示，因素今年以來現(xiàn)貨白銀價格累計漲幅超70%。格創(chuàng)田利輝認為，白銀走強不是短期投機，而是工業(yè)需求與投資屬性雙重驅(qū)動的結(jié)果。全球能源加速轉(zhuǎn)型，作為重要的工業(yè)金屬，白銀在新能源、光伏、新能源車等領(lǐng)域的消費持續(xù)增長，而人工智能浪潮下半導(dǎo)體等需求也離不開白銀的支持。

　　中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英認為，宏觀層面，美聯(lián)儲降息周期開啟，疊加地緣政治風(fēng)險持續(xù)，強化了白銀的貨幣與避險屬性，吸引資金配置。產(chǎn)業(yè)層面，光伏、新能源車等科技領(lǐng)域?qū)Π足y需求旺盛；銀礦開采成本顯著上升，加劇供給壓力，推動價格上行。

　　同時，全球白銀供應(yīng)已連續(xù)5年出現(xiàn)缺口，庫存不斷下降使其現(xiàn)貨溢價明顯。南華期貨貴金屬新能源研究組負責(zé)人夏瑩瑩分析，近期白銀現(xiàn)貨市場緊缺明顯，倫敦市場白銀租賃利率本周以來飆升，倫敦現(xiàn)貨白銀價格較COMEX期貨價格出現(xiàn)異常溢價，而COMEX白銀2510合約于10月9日也出現(xiàn)了接近222噸的交割量，遠超以往非主力月份交割量，進一步加劇了白銀市場的短缺，反映出白銀市場存在階段性擠倉風(fēng)險。

　　白銀往往與黃金同步出現(xiàn)價格波動，今年黃金價格屢創(chuàng)新高帶動貴金屬整體估值重估。從市場表現(xiàn)來看，9月份，國際金價累計漲超10%，進入10月份后，國際黃金期貨和現(xiàn)貨價格先后升破4000美元/盎司大關(guān)。

　　就漲幅來看，今年以來，現(xiàn)貨黃金價格漲超50%，而白銀70%的漲幅比黃金更為強勁。同為貴金屬，白銀與黃金共享金融屬性，但白銀工業(yè)屬性更強，而黃金則貨幣屬性突出。夏瑩瑩說：“白銀走勢明顯強于黃金，主要是白銀自身的品種特征差異，盡管貴金屬普遍缺乏供給彈性，但相較之下，白銀盤子較小也意味著其波動更大?！?/p>

　　此外，金銀價格比也是助推現(xiàn)貨白銀價格上漲的因素之一。當(dāng)前，內(nèi)盤金銀比約為82，外盤約為85，顯著高于過去50年與20年的歷史均值。王紅英表示，在估值層面，金銀價格比已超過80的合理區(qū)間上沿，表明白銀被相對低估，投資者據(jù)此增持白銀、減持黃金，進一步推升價格。還有業(yè)內(nèi)人士認為，連續(xù)上漲的黃金讓市場出現(xiàn)了畏高情緒，避險資金正產(chǎn)生溢出效應(yīng)，過于擁擠的黃金市場使得投資者將目光轉(zhuǎn)向白銀。

　　白銀、黃金、鉑金、鈀金多點開花，有差異也有共性，貴金屬整體走強可見避險情緒的升溫?！巴顿Y需求強勁的背后，是市場對美元貨幣體系信用、債務(wù)可持續(xù)性等長期問題的擔(dān)憂，也反映出短期內(nèi)對貿(mào)易政策不確定性、美國政府停擺風(fēng)險及地緣政治局勢復(fù)雜化的避險需求。”夏瑩瑩表示，從大類資產(chǎn)配置角度看，全球金融市場波動性上升，增強了市場對貴金屬等避險資產(chǎn)的配置需求。

　　白銀市場前景如何？浙商證券研報認為，當(dāng)前白銀市場的核心矛盾點是趨勢性減少的庫存與貴金屬牛市下日益提升的白銀投資機會。田利輝提示，投資者應(yīng)優(yōu)化配置，以長期視角把握趨勢，同時警惕波動風(fēng)險。

　　“短期內(nèi)，在現(xiàn)貨供給難以快速補充的背景下，白銀市場可能出現(xiàn)的擠倉現(xiàn)象或推動銀價進一步上漲，因此需密切關(guān)注期現(xiàn)價差、租賃利率及交割量變化。”夏瑩瑩說。

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