每經(jīng)記者 王晶 每經(jīng)編輯 陳旭

　　一場(chǎng)劇烈的價(jià)格風(fēng)暴，正在深圳華強(qiáng)北上演！芯片近段時(shí)期，價(jià)造國產(chǎn)手機(jī)廠商的輪漲旗艦新品迎來一波集體漲價(jià)。OPPO Find X9、存儲(chǔ)成本真我GT8系列、芯片vivo X300等手機(jī)新品的價(jià)造售價(jià)均較上一代有所上調(diào)，紅米K90全系列更是輪漲比上一代漲價(jià)100至400元不等。

　　對(duì)于這波集體漲價(jià)，存儲(chǔ)成本廠商們不約而同地將原因指向了一個(gè)共同的芯片源頭——存儲(chǔ)芯片。

　　深圳華強(qiáng)北被譽(yù)為中國電子市場(chǎng)的價(jià)造“晴雨表”，在這里，輪漲包括DDR4（第四代雙倍數(shù)據(jù)率同步動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）和SSD（固態(tài)硬盤）在內(nèi)的存儲(chǔ)成本存儲(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格已出現(xiàn)翻倍的情況，甚至“一天一價(jià)”。芯片存儲(chǔ)芯片走出的價(jià)造逆勢(shì)狂飆曲線也被網(wǎng)友調(diào)侃為“年度最佳理財(cái)產(chǎn)品”“暴漲快過黃金”。

　　存儲(chǔ)芯片本輪漲價(jià)是受哪些因素驅(qū)動(dòng)？行業(yè)為何具有如此顯著的周期性特性，劇烈波動(dòng)的價(jià)格為何讓企業(yè)賺得盆滿缽滿與虧得一塌糊涂的情形交替上演？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)此展開了調(diào)查。

　　現(xiàn)狀：華強(qiáng)北存儲(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格已翻倍

　　“存儲(chǔ)產(chǎn)品都在漲?！碑?dāng)記者走進(jìn)深圳華強(qiáng)北，時(shí)不時(shí)都能聽到這樣的說法。現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的劇烈波動(dòng)，傳遞著供需關(guān)系的緊張信號(hào)。

　　以常見的16G DDR4內(nèi)存條為例，“以前才180~190元，現(xiàn)在我們這兒400元，網(wǎng)上更貴?！币晃籇DR4賣家指著柜臺(tái)上的產(chǎn)品說道。當(dāng)記者試探著表示“等便宜點(diǎn)再來”時(shí)，賣家搖頭稱：“不會(huì)便宜了。雖然目前價(jià)格比較高，但后面可能會(huì)更貴，它（DDR4）還會(huì)漲一段時(shí)間，廠家通知芯片缺貨?！?/p>

　　面對(duì)迅猛的漲勢(shì)，商戶普遍呈現(xiàn)出“恐高”心態(tài)?！斑@個(gè)行情我們也把控不了，一旦囤貨就怕下跌?！鄙钲谌A強(qiáng)北一位賣家坦言。

　　另一家商戶也表示，“這時(shí)候誰敢囤貨？我們是每天拿貨。每天都在漲，一天一個(gè)價(jià)，（16G DDR4內(nèi)存條）330元的時(shí)候，我覺得已經(jīng)到頂了，結(jié)果現(xiàn)在400多元，牌子好一點(diǎn)的要420元左右，昨天還是390元。”商家這種“恐高”的心態(tài)，反映出此輪漲價(jià)的迅猛與非常態(tài)。

　　不僅內(nèi)存條，固態(tài)硬盤（SSD）的價(jià)格也大幅攀升。一位賣家報(bào)出三星全新1TB SSD的價(jià)格為620元，并強(qiáng)調(diào)“一個(gè)月翻了一倍”；2TB版本高達(dá)1200元左右，國產(chǎn)品牌相對(duì)便宜些，2TB 產(chǎn)品也需860元。

　　另一位深圳華強(qiáng)北賣家則提供了新舊價(jià)格的對(duì)比：“1TB二手的價(jià)格目前400多元，全新的要500~600多元……原來才200多元，市場(chǎng)一直在漲價(jià)，不是我們漲價(jià)，我們進(jìn)貨也貴，還買不到?！?/p>

　　漲勢(shì)之快，連上游原廠也難以應(yīng)對(duì)。據(jù)媒體援引供應(yīng)鏈消息稱，三星電子已率先暫停10月DDR5 DRAM（當(dāng)前DRAM行業(yè)成熟工藝制程的最新產(chǎn)品）合約報(bào)價(jià)，引發(fā)SK海力士和美光等其他存儲(chǔ)原廠跟進(jìn)，將導(dǎo)致供應(yīng)鏈“斷糧”，恢復(fù)報(bào)價(jià)時(shí)間預(yù)計(jì)將延后至11月中旬。有行業(yè)人士認(rèn)為，存儲(chǔ)“已完全進(jìn)入賣方市場(chǎng)”。

　　在社交媒體上，不少提前組裝電腦或囤積內(nèi)存條的網(wǎng)友紛紛曬單，慶幸自己無意間的決策帶來了“超額收益”。集邦咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，DRAM價(jià)格較去年同期大幅上漲171.8%。

　　尋因：漲價(jià)潮背后，AI重塑存儲(chǔ)供需

　　全球第二大存儲(chǔ)模組廠——威剛的董事長陳立白此前表示，眼下，DRAM、NAND閃存、SSD和機(jī)械硬盤四大存儲(chǔ)類別全面缺貨漲價(jià)的局面，在其30余年的行業(yè)生涯中前所未見。今年四季度才是存儲(chǔ)大多頭的真正起點(diǎn)，也是存儲(chǔ)嚴(yán)重缺貨的開始，預(yù)計(jì)明年產(chǎn)業(yè)榮景可期。

　　那到底是什么原因推動(dòng)了本輪漲價(jià)潮呢？表面上看，這輪波動(dòng)是由供需失衡所引發(fā)的，但背后是人工智能（AI）帶來的“吞噬式需求”正在重塑存儲(chǔ)行業(yè)，并且是以企業(yè)級(jí)的AI資本開支為核心。

　　自2022年11月ChatGPT誕生引發(fā)生成式人工智能熱潮，并推動(dòng)全球競(jìng)相建設(shè)人工智能數(shù)據(jù)中心以來，全球存儲(chǔ)巨頭三星、SK海力士和美光等不約而同地將大量晶圓產(chǎn)能轉(zhuǎn)向HBM（高帶寬內(nèi)存，主要為滿足GPU芯片需求）和DDR5生產(chǎn)，這直接擠壓了包括DDR4等在內(nèi)的成熟制程的產(chǎn)能空間，供給的急劇收縮與龐大的存量需求之間產(chǎn)生了尖銳矛盾。

　　存儲(chǔ)器是半導(dǎo)體行業(yè)三大支柱之一。對(duì)于普通消費(fèi)者而言，手機(jī)、平板、電腦等幾乎每一種電子產(chǎn)品都離不開存儲(chǔ)芯片。

　　如果進(jìn)一步將存儲(chǔ)器細(xì)分，可分為閃存和內(nèi)存。其中，閃存（斷電后數(shù)據(jù)不丟失）主要有NAND Flash、NOR Flash，內(nèi)存主要為DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取內(nèi)存）。DRAM主要用來做電腦內(nèi)存（如DDR）和手機(jī)內(nèi)存（如LPDDR），此外，基于DRAM技術(shù)的高端品類HBM（高帶寬內(nèi)存，主要為滿足GPU芯片需求），可滿足AI計(jì)算、服務(wù)器等場(chǎng)景中“海量數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)流轉(zhuǎn)”的需求。

　　長期以來，全球存儲(chǔ)市場(chǎng)呈現(xiàn)寡頭格局。集邦咨詢的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年第二季度，全球DRAM市場(chǎng)由SK海力士、三星和美光三家瓜分，份額分別為38.7%、32.7%和22%；NAND flash市場(chǎng)則由三星、SK海力士和鎧俠主導(dǎo)，2025年第二季度市場(chǎng)份額分別為32.9%、21.1%和13.5%。這些大廠不僅為包括蘋果等在內(nèi)的終端企業(yè)提供內(nèi)存芯片，同時(shí)也掌握著全球存儲(chǔ)市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)。

　　近年來，AI崛起讓原本穩(wěn)定的供需平衡被打破。從ChatGPT到文生視頻模型Sora（OpenAI發(fā)布的人工智能文生視頻大模型），再到DeepSeek火爆全球，以及各公司自建的AI大模型，都需要用到AI服務(wù)器，直接推高了對(duì)HBM、DDR5等存儲(chǔ)技術(shù)的需求。

　　美光的測(cè)算顯示，每臺(tái)AI服務(wù)器的DRAM 需求和NAND 需求是普通服務(wù)器的8倍和3倍。

　　面對(duì)AI帶來的歷史性機(jī)遇，早在去年三季度，三星、SK海力士、美光等企業(yè)就開始削減部分利潤率偏低的傳統(tǒng)DRAM產(chǎn)能，轉(zhuǎn)至生產(chǎn)HBM和DDR5等更高利潤的產(chǎn)品。今年4月，海外生產(chǎn)企業(yè)更是接連宣布將停產(chǎn)DDR4、LPDDR4X（低功耗雙倍數(shù)據(jù)速率4X內(nèi)存，是DDR4的移動(dòng)端版本）等舊制程DRAM產(chǎn)品，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)緊張。

　　“漲價(jià)源自生產(chǎn)企業(yè)宣布DDR4產(chǎn)品生命周期結(jié)束，以及國際形勢(shì)變化下的提前備貨需求?！奔钭稍兎治鰩熢S家源如是表示。

　　展望今年第四季度，以及明年上半年的市場(chǎng)，許家源認(rèn)為，漲價(jià)的驅(qū)動(dòng)力將主要來自北美數(shù)據(jù)中心加速投資AI服務(wù)器，這將帶動(dòng)DDR5 RDIMM、LPDDR5X和HBM的需求，在原廠產(chǎn)能擴(kuò)充不及的情況下，成熟制程產(chǎn)品的供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)將加劇。

　　對(duì)于DDR4接下來的走勢(shì)，許家源預(yù)計(jì)，緊缺態(tài)勢(shì)還將至少持續(xù)到2026年上半年?！癙C（個(gè)人電腦）品牌商正加速導(dǎo)入DDR5來應(yīng)對(duì)，而電視、網(wǎng)通等消費(fèi)領(lǐng)域則放緩了由DDR3轉(zhuǎn)向DDR4的進(jìn)程?！?/p>

　　影響：誰在AI存儲(chǔ)盛宴中真正賺錢？

　　當(dāng)前，對(duì)所有參與者而言，存儲(chǔ)市場(chǎng)的火熱行情，既是利潤修復(fù)窗口期，也是一場(chǎng)關(guān)于運(yùn)營能力的巨大考驗(yàn)。

　　隨著DRAM和NAND閃存價(jià)格全面上漲，巨頭率先受益。其中，SK海力士發(fā)布的2025財(cái)年第三季度財(cái)務(wù)業(yè)績顯示：報(bào)告期內(nèi)，公司營收為24.4489萬億韓元（約合170.9億美元），同比增長39%；凈利潤為12.5975萬億韓元（約合88億美元），同比增長119%。

　　在我國市場(chǎng)，因長江存儲(chǔ)和長鑫存儲(chǔ)未上市，目前存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈公司主要分為三類：第一類是以江波龍、佰維存儲(chǔ)為代表的模組廠，從上游采購晶圓，進(jìn)一步加工后出售；第二類是以香農(nóng)芯創(chuàng)為代表的芯片代理商；第三類以瀾起科技為代表，生產(chǎn)內(nèi)存接口芯片。

　　江波龍展現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利能力。公司前三季度凈利潤同比增長27.95%至7.13億元，其中第三季度單季凈利潤同比大增1994.42%至6.98億元。截至9月30日，公司存貨高達(dá)85.17億元，顯示出其積極備貨、捕捉上行周期紅利的策略。

　　佰維存儲(chǔ)的業(yè)績呈現(xiàn)“V型反轉(zhuǎn)”。公司前三季度凈利潤同比減少86.67%至3041.39萬元，但第三季度單季凈利潤同比大增563.77%至2.56億元。截至三季度末，佰維存儲(chǔ)存貨也增幅顯著，達(dá)到56.95億元，同比增長52%。

　　社交平臺(tái)上，不少投資者認(rèn)為，在這一輪存儲(chǔ)漲價(jià)潮中，存貨已經(jīng)成為衡量存儲(chǔ)模組企業(yè)能否抓住機(jī)遇、放大利潤的關(guān)鍵指標(biāo)，充分考驗(yàn)著各家對(duì)行業(yè)周期的預(yù)判?！皬拇尕浿锌梢钥吹秸l在漲價(jià)潮中占先機(jī)”“存儲(chǔ)漲價(jià)說白了就是看誰手上的存貨多”……這樣的觀點(diǎn)成為行業(yè)內(nèi)的主流意見。

　　作為連接原廠與終端市場(chǎng)的重要橋梁，代理商的境況則揭示了產(chǎn)業(yè)鏈中游的挑戰(zhàn)。

　　作為SK海力士的核心代理商，香農(nóng)芯創(chuàng)前三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入264億元，同比上漲59.90%；但凈利潤反而微降1.36%至3.59億元。香農(nóng)芯創(chuàng)第三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入92.76億元，同比上漲6.58%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2.02億元，同比下降3.11%。

　　據(jù)記者了解，電子元器件產(chǎn)品分銷為香農(nóng)芯創(chuàng)的主要收入來源。今年上半年，公司這塊業(yè)務(wù)毛利率僅為2.43%，比上年同期減少3.17個(gè)百分點(diǎn)。

　　與代理商形成鮮明對(duì)比的是技術(shù)門檻更高的瀾起科技。作為全球最大的內(nèi)存互連芯片供應(yīng)商，瀾起科技也為三星電子、SK海力士及美光這三家公司提供內(nèi)存接口芯片及內(nèi)存模組配套芯片。

　　公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收40.58億元，同比增長57.83%；凈利潤為16.32億元，同比增長66.89%。瀾起科技在財(cái)報(bào)中稱，“受益于AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，行業(yè)需求旺盛。公司互連類芯片產(chǎn)品線毛利率為65.69%，環(huán)比提高1.48個(gè)百分點(diǎn)”。

　　談及此輪漲價(jià)給國內(nèi)的存儲(chǔ)公司帶來的影響，許家源表示，原廠獲利顯著擴(kuò)大，模組廠則積極儲(chǔ)備顆粒及晶圓庫存，并調(diào)漲模組產(chǎn)品定價(jià)。進(jìn)入2026年，三大原廠均預(yù)計(jì)持續(xù)快速將產(chǎn)能升級(jí)至先進(jìn)制程，積極爭(zhēng)取HBM、DDR5和LPDDR5X產(chǎn)品的市占率，尤其是對(duì)需求暢旺的北美CSPs（提供云計(jì)算服務(wù)）客戶，同時(shí)減少成熟制程的產(chǎn)能比重。對(duì)國內(nèi)原廠而言，有機(jī)會(huì)在國內(nèi)CSPs或在全球范圍內(nèi)的成熟制程產(chǎn)品爭(zhēng)取供應(yīng)份額。

　　行業(yè)：強(qiáng)周期屬性凸顯，價(jià)格易大起大落

　　在電子行業(yè)中，大多數(shù)產(chǎn)品遵循“每年降價(jià)”的邏輯，存儲(chǔ)市場(chǎng)卻特立獨(dú)行，價(jià)格走勢(shì)往往大起大落，被業(yè)內(nèi)戲稱為“要么數(shù)錢數(shù)到手抽筋，要么虧錢虧到心發(fā)慌”。這種劇烈波動(dòng)的根源，在于供給和需求在時(shí)間上的錯(cuò)配。

　　建設(shè)一座新晶圓廠動(dòng)輒需要上百億美元和兩三年時(shí)間，一旦市場(chǎng)需求爆發(fā)，供給無法快速響應(yīng)，導(dǎo)致價(jià)格飆升。當(dāng)各大廠商產(chǎn)能集中釋放時(shí)，又極易導(dǎo)致供過于求，價(jià)格隨之?dāng)嘌率较碌?/p>

　　回顧近十年的情況，存儲(chǔ)行業(yè)大致經(jīng)歷了三輪周期：2016~2019年，DDR4技術(shù)迭代疊加手機(jī)游戲需求爆發(fā)，推動(dòng)存儲(chǔ)價(jià)格累計(jì)漲幅超100%。

　　2020~2023年，遠(yuǎn)程辦公與數(shù)據(jù)中心需求先拉動(dòng)價(jià)格上漲，后又因需求疲軟與產(chǎn)能過剩陷入調(diào)整，在下行周期，包括存儲(chǔ)生產(chǎn)原廠在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)都遭遇重創(chuàng)。美光2023財(cái)年第二季度凈利潤巨虧逾23億美元，并啟動(dòng)大規(guī)模裁員；2023年第二季度，三星電子的營業(yè)利潤同比下降95.7%。

　　與前兩輪周期不同，2024年至今，存儲(chǔ)行業(yè)本輪價(jià)格上行不再依賴個(gè)人消費(fèi)端需求，而是以AI算力基建與HBM技術(shù)革命作為新引擎。

　　周期的觸發(fā)器往往來自上游生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能調(diào)控。如果生產(chǎn)企業(yè)釋放了減產(chǎn)信號(hào)，依托于生產(chǎn)企業(yè)的大量下游分銷商或者終端廠商便開始囤貨，使得需求快速上升；相反，當(dāng)上游供給不斷增加，價(jià)格就會(huì)下跌。

　　歷史經(jīng)驗(yàn)表明，每一次價(jià)格的上漲，都在為下一輪的深度調(diào)整埋下伏筆。當(dāng)前，在AI需求刺激下，巨頭們正開足馬力，調(diào)整產(chǎn)線，爭(zhēng)相投資HBM等高端市場(chǎng)。然而，潛在的產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)也值得警惕。

　　一位存儲(chǔ)行業(yè)人士對(duì)記者分析稱，存儲(chǔ)與供需強(qiáng)相關(guān)，如果供應(yīng)端沒有擴(kuò)產(chǎn)，下游需求增大，價(jià)格就會(huì)保持一個(gè)上漲態(tài)勢(shì)，具體漲到什么程度主要看供需調(diào)配的情況。預(yù)計(jì)今年年底到明年一季度，會(huì)漲到一個(gè)高點(diǎn)，并在高位維持一段時(shí)間。

　　該人士進(jìn)一步表示，理想的商業(yè)模式是上、中、下游能構(gòu)建穩(wěn)固的利益共同體，來平滑行業(yè)的周期性波動(dòng)。

責(zé)任編輯：陳琰 SN225

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