證券時報記者 賀覺淵
在中國人民銀行指導下，增信助力資本債精準滴中國銀行間市場交易商協(xié)會（下稱“交易商協(xié)會”）積極推動科技創(chuàng)新債券（下稱“科創(chuàng)債”）風險分擔工具（下稱“風險分擔工具”）的投資使用。11月24日，耐心4家民營股權投資機構在北京金融資產(chǎn)交易所開展專場路演，科創(chuàng)科技擬在銀行間市場發(fā)行科創(chuàng)債合計9.3億元。灌硬記者了解到，增信助力資本債精準滴這是投資今年第二批獲得風險分擔工具支持的項目，標志著更多民營股權投資機構在政策支持下通過銀行間債券市場融資。耐心
債券市場資金籌集規(guī)模大、科創(chuàng)科技成本低、灌硬期限長，增信助力資本債精準滴在支持科技創(chuàng)新方面具有獨特優(yōu)勢。投資今年5月7日，耐心央行、科創(chuàng)科技證監(jiān)會創(chuàng)新推出債券市場“科技板”，灌硬支持金融機構、科技型企業(yè)、股權投資機構發(fā)行科創(chuàng)債，募集資金用于支持科技創(chuàng)新領域投融資。截至11月21日，交易商協(xié)會累計支持276家企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債超5300億元，涵蓋230家科技型企業(yè)和46家股權投資機構。發(fā)行規(guī)模占同期銀行間市場債務融資工具全部發(fā)行規(guī)模的比重首次超過10%，較科創(chuàng)債推出之前提高5個百分點。
為支持股權投資機構在“科技板”發(fā)行長期限債券融資，央行會同證監(jiān)會創(chuàng)設了風險分擔工具，同時與地方政府、市場化增信機構一起，采取多樣化的增信措施，共同參與分擔債券投資人的違約損失風險，還可以有效降低股權投資機構的發(fā)債融資成本，支持其發(fā)行更長期限，比如8年期、10年期債券。
據(jù)記者在路演現(xiàn)場了解，本次風險分擔工具為基石資本、同創(chuàng)偉業(yè)、盛景嘉成3家企業(yè)提供擔保增信，顯著提升債券信用水平，3家企業(yè)分別以所投企業(yè)股權或自身股權提供反擔保，聯(lián)合構建風險共擔機制；道禾長期則由中債增進公司以市場化方式提供擔保，依托信用風險緩釋合約實現(xiàn)風險分擔，體現(xiàn)出政策工具與市場化增信協(xié)同發(fā)力。
中國銀行間市場交易商協(xié)會市場創(chuàng)新部負責人杜海均進一步指出，風險分擔工具還將積極參與全部4家企業(yè)科創(chuàng)債的投資，充分釋放“政策性+市場化”“增信+投資”協(xié)同發(fā)力的驅(qū)動效應。
“這批項目的落地，將進一步拓寬民營股權投資機構的長期資本來源，助力硬科技企業(yè)發(fā)展?！倍藕＞硎?，交易商協(xié)會將深化科創(chuàng)債風險分擔工具使用，持續(xù)推動銀行間債券市場助力科技強國建設。
“科創(chuàng)債為我們提供了一個獲取長期資本、耐心資本的渠道，使得融資成本大大降低。另外，在風險分擔工具支持下，我們的發(fā)債規(guī)模、債券評級和資金成本全部都得到改善。”基石資本執(zhí)行總裁兼合伙人王啟文在接受記者采訪時表示。
風險分擔工具不僅確保了債券發(fā)行的安全性，也將支持發(fā)債期限進一步拉長。盛景嘉成總裁、聯(lián)合創(chuàng)始人劉昊飛對記者說，發(fā)債周期的拉長是本次發(fā)行的重要突破點。早期股權投資周期都較長，通常5年起步，常規(guī)情況可能需要8到10年。政府引導基金往往是10年乃至更長期限。因此，發(fā)債期限與早期投資周期一定要匹配。
6月18日，首批運用風險分擔工具的項目正式落地，5家民營股權投資機構成功發(fā)行科創(chuàng)債13.5億元。自5家機構完成發(fā)行以來，截至目前，已有將近50%的募集資金實際使用，撬動資金規(guī)模上百億元，投向集成電路、人工智能、生物醫(yī)藥、新材料等關鍵領域，有效發(fā)揮了“以債促投”的杠桿效應，風險分擔工具對科技創(chuàng)新的支持成效持續(xù)顯現(xiàn)。
“距離發(fā)行已過去5個月的時間，科創(chuàng)債的發(fā)行，提升了中科創(chuàng)星自身出資實力，最重要的是帶動效應明顯?！敝锌苿?chuàng)星總經(jīng)理助理、財務部負責人郭一鳳告訴記者，作為全國首個成功發(fā)行科創(chuàng)債的民營股權投資機構，中科創(chuàng)星通過風險分擔工具，由中債增進公司提供全額擔保，西安投融資擔保有限公司提供反擔保，進一步強化風險控制，增強了債券吸引力。
在郭一鳳看來，科創(chuàng)債是在市場化的配置機制下，通過做強普通合伙人（GP）持股平臺，來有效激發(fā)和引導各類社會資本流向科技創(chuàng)新的關鍵環(huán)節(jié)。
目前，科創(chuàng)債發(fā)行范圍已覆蓋全國29個省、自治區(qū)、直轄市以及香港特別行政區(qū)，其中北京、廣東、浙江、山東、江蘇企業(yè)發(fā)行規(guī)模位列前五；長三角、珠三角、京津冀三大科創(chuàng)集聚區(qū)發(fā)行量占比超60%，實現(xiàn)對全國創(chuàng)新要素高地的精準服務。交易商協(xié)會明確，將繼續(xù)不斷完善科創(chuàng)債配套機制，提高注冊發(fā)行效率，加大宣傳推廣，持續(xù)提升金融支持科技創(chuàng)新的能力、強度和水平。