潘功勝表示，潘功今年初，應(yīng)穩(wěn)央行設(shè)立了宏觀審慎和金融穩(wěn)定委員會，定幣等市對涉及宏觀審慎管理和金融穩(wěn)定重大事項加強分析研究、個人溝通協(xié)調(diào)和推動落實
文|《財經(jīng)》記者 唐郡
編輯|張威
恢復(fù)國債買賣、信用修復(fù)支持個人信用修復(fù)、場關(guān)繼續(xù)打擊虛擬貨幣經(jīng)營炒作……
10月27日下午，潘功中國人民銀行（下稱“央行”）行長潘功勝出席2025金融街論壇年會并發(fā)表主題演講。應(yīng)穩(wěn)演講伊始，定幣等市潘功勝對市場比較關(guān)注的個人四方面問題作簡要說明。
一是信用修復(fù)貨幣政策。潘功勝表示，場關(guān)央行將繼續(xù)堅持支持性的潘功貨幣政策立場，實施好適度寬松的應(yīng)穩(wěn)貨幣政策。
二是定幣等市公開市場國債買賣。潘功勝表示，央行將恢復(fù)公開市場國債買賣操作。
三是數(shù)字人民幣和市場化虛擬貨幣。
潘功勝表示，將進一步優(yōu)化數(shù)字人民幣管理體系，包括研究優(yōu)化數(shù)字人民幣在貨幣層次之中的定位，支持更多商業(yè)銀行成為數(shù)字人民幣業(yè)務(wù)運營機構(gòu)。同時，他宣布在北京設(shè)立數(shù)字人民幣運營管理中心，負責(zé)數(shù)字人民幣系統(tǒng)的建設(shè)、運行和維護。
同時，潘功勝表示，將會同執(zhí)法部門繼續(xù)打擊境內(nèi)虛擬貨幣的經(jīng)營和炒作。
四是研究實施支持個人修復(fù)信用的政策措施。潘功勝表示，正在研究實施一次性的個人信用救濟政策，對于疫情以來違約在一定金額以下且已歸還貸款的個人違約信息，將在征信系統(tǒng)中不予展示。該項措施計劃在明年初執(zhí)行。
此外，潘功勝發(fā)表《中國宏觀審慎管理體系的建設(shè)實踐與未來演進》的主題演講，系統(tǒng)介紹了構(gòu)建宏觀審慎管理體系的一些考慮。
據(jù)潘功勝表示，今年初，央行設(shè)立了宏觀審慎和金融穩(wěn)定委員會，對涉及宏觀審慎管理和金融穩(wěn)定重大事項加強分析研究、溝通協(xié)調(diào)和推動落實。接下來，央行將重點推進四方面工作。
堅持支持性貨幣政策立場
潘功勝首先回應(yīng)了市場對貨幣政策的關(guān)切。
潘功勝表示，一年多來，面對復(fù)雜嚴峻的國內(nèi)外形勢，央行按照中央決策部署，在何副總理的具體指導(dǎo)下，堅持支持性的貨幣政策立場，綜合運用數(shù)量、價格、結(jié)構(gòu)等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。
反映金融運行的主要宏觀金融指標也體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策狀態(tài)，9月末，社會融資規(guī)模同比增長8.7%，M2同比增長8.4%，貸款同比增長6.6%，還原地方債務(wù)置換影響后的貸款增長7.7%左右，社會融資成本也處于歷史低位，為中國經(jīng)濟的回升向好和金融市場穩(wěn)定運行創(chuàng)造了良好的貨幣金融環(huán)境。
接下來，央行將繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場，實施好適度寬松的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，提供短期、中期、長期流動性安排，保持社會融資條件相對寬松。同時，繼續(xù)完善貨幣政策框架，強化貨幣政策的執(zhí)行和傳導(dǎo)。
“若本周美聯(lián)儲如期降息，將進一步緩解人民幣匯率的壓力，為中國貨幣政策提供了更大操作空間?！敝薪鸸狙芯坎靠偙O(jiān)、銀行業(yè)分析師林英奇對《財經(jīng)》表示。
展望四季度，林英奇預(yù)計，除了恢復(fù)國債買賣，不排除央行通過引導(dǎo)LPR（貸款市場報價利率）和存款利率下調(diào)等方式推動社會融資成本穩(wěn)中有降。
此外，近期落地的政策性金融工具，其資金作為項目資本金能有效撬動更多社會投資，預(yù)計將帶動銀行配套信貸增長，在一定程度上緩解“資產(chǎn)荒”問題。
恢復(fù)國債買賣操作
潘功勝表示，去年，央行落實中央金融工作會議部署，在二級市場開始國債買賣操作。這是豐富貨幣政策工具箱、增強國債金融功能、發(fā)揮國債收益率曲線定價基準作用、增進貨幣政策與財政政策相互協(xié)同的重要舉措，也有利于中國債券市場改革發(fā)展和金融機構(gòu)提升做市定價能力。
實踐中，央行根據(jù)基礎(chǔ)貨幣投放需要，兼顧債券市場供求和收益率曲線形態(tài)變化等情況，靈活開展國債買賣雙向操作，保障貨幣政策順暢傳導(dǎo)和金融市場平穩(wěn)運行。
“今年初，考慮到債券市場供求不平衡壓力較大、市場風(fēng)險有所累積，我們暫停了國債買賣。目前，債市整體運行良好，我們將恢復(fù)公開市場國債買賣操作。”潘功勝說。
前述消息公布后，銀行間市場主要利率債收益率紛紛下行。Wind（萬得）數(shù)據(jù)顯示，10月27日，10年期國債“25附息國債16”收益率下行5bp（基點）報1.795%，30年期國債“25超長特別國債06”收益率下行5.75bp報2.155%。
“央行恢復(fù)公開市場國債買賣操作，能更有效地調(diào)節(jié)市場流動性，促進貨幣政策與財政政策的協(xié)同。”林英奇表示，“消息公布后，主要利率債收益率下行，實體融資成本也有望得到緩解，為四季度的經(jīng)濟增長、政府債發(fā)放和信貸投放提供適宜的貨幣金融環(huán)境?！?/p>
“今年以來，國債和地方債發(fā)行量明顯增加。年末地方政府債動用結(jié)存限額，寬財政繼續(xù)發(fā)力的環(huán)境下，央行重啟國債買賣，既有效配合財政端發(fā)力，也有助于穩(wěn)定債市利率運行?！敝行抛C券發(fā)布點評稱。
中信證券認為，年初央行暫停國債買賣，主要源于國債市場供不應(yīng)求。從全年看，政府債供給整體高于往年同期，央行恢復(fù)國債買賣，一方面有利于增加中長期流動性供給，另一方面也是為了強化央行對債市收益率曲線的引導(dǎo)，“保障貨幣政策順暢傳導(dǎo)和金融市場平穩(wěn)運行”。
設(shè)立數(shù)字人民幣北京運營管理中心
潘功勝表示，數(shù)字人民幣是央行發(fā)行和監(jiān)管的法定數(shù)字貨幣，兼容了分布式賬本等新興技術(shù)。歷經(jīng)近年來的穩(wěn)妥推進，數(shù)字人民幣生態(tài)體系初步建立。
下一步，央行將進一步優(yōu)化數(shù)字人民幣管理體系，研究優(yōu)化數(shù)字人民幣在貨幣層次之中的定位，支持更多商業(yè)銀行成為數(shù)字人民幣業(yè)務(wù)運營機構(gòu)。
我們已經(jīng)在上海設(shè)立數(shù)字人民幣國際運營中心，負責(zé)數(shù)字人民幣跨境合作和使用；在北京設(shè)立數(shù)字人民幣運營管理中心，負責(zé)數(shù)字人民幣系統(tǒng)的建設(shè)、運行和維護，促進數(shù)字人民幣發(fā)展，助力首都國家金融管理中心建設(shè)。
《財經(jīng)》獲悉，北京運營管理中心與上海國際運營中心，均由央行數(shù)字貨幣研究所籌建和管理。二者功能和定位各有不同。
運營管理中心負責(zé)建設(shè)運行央行端數(shù)字人民幣系統(tǒng)等核心基礎(chǔ)設(shè)施，協(xié)調(diào)各類市場機構(gòu)共建開放、包容、安全、高效的數(shù)字人民幣生態(tài)體系，全面推進數(shù)字人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展，服務(wù)貨幣和支付體系創(chuàng)新與金融強國戰(zhàn)略。
國際運營中心負責(zé)建設(shè)運營數(shù)字人民幣跨境和區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施，推進與境內(nèi)外金融基礎(chǔ)設(shè)施的跨境互聯(lián)互通，推進數(shù)字人民幣的國際運營與金融市場業(yè)務(wù)發(fā)展，服務(wù)數(shù)字金融創(chuàng)新。
“運營管理中心與國際運營中心職能互補，構(gòu)建了層次分明、內(nèi)外協(xié)同的數(shù)字人民幣組織架構(gòu)。”業(yè)內(nèi)專家表示，前者聚焦夯實國內(nèi)核心基礎(chǔ)設(shè)施和生態(tài)根基，促進新興技術(shù)在數(shù)字人民幣體系加速應(yīng)用，培育可持續(xù)的發(fā)展模式；后者則側(cè)重對外聯(lián)通，拓展跨境合作和應(yīng)用，形成了國內(nèi)國際雙循環(huán)的“兩翼”格局。
截至2025年9月末，試點地區(qū)累計交易金額達14.2萬億元，累計處理交易33.2億筆，通過數(shù)字人民幣App開立個人錢包2.25億個。
對于數(shù)字人民幣在貨幣層次中的定位優(yōu)化。
近日，央行參事、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院金融發(fā)展與監(jiān)管科技研究中心主任張健華在接受《財經(jīng)》專訪時表示，數(shù)字人民幣M0的定位無法滿足用戶在借貸、投資等更廣闊交易場景的應(yīng)用，對個人和企業(yè)缺乏激勵。因此，未來數(shù)字人民幣需要調(diào)整M0定位，逐步向M1、M2功能延伸。
同時，張健華提出四項關(guān)鍵調(diào)整建議：
一是探索調(diào)整數(shù)字人民幣100%準備金率的安排，探索實施部分準備金制度，或許可以向當(dāng)前5%-7.5%的法定存款準備金率靠攏。同時，參照法定存款準備金利率，向運營機構(gòu)繳納的數(shù)字人民幣準備金付息。
二是允許商業(yè)銀行對用戶放在數(shù)字人民幣錢包中的余額付息，讓數(shù)字人民幣錢包中的余額變成居民的存款。由此，老百姓和企業(yè)才有持有數(shù)字人民幣的動力。
三是允許商業(yè)銀行將法定存款準備金之外的數(shù)字人民幣作為銀行表內(nèi)負債，用于貸款和投資，實現(xiàn)數(shù)字人民幣的貨幣派生功能。
此外，建議推動數(shù)字人民幣從零售型央行數(shù)字貨幣向批發(fā)型央行數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)變，即讓數(shù)字人民幣應(yīng)用于中央銀行和金融機構(gòu)之間，比如金融同業(yè)交易等。這將在很大程度上擴展數(shù)字人民幣應(yīng)用范圍。
繼續(xù)打擊虛擬貨幣經(jīng)營炒作
優(yōu)化數(shù)字人民幣管理體系的同時，潘功勝現(xiàn)場也對市場化虛擬貨幣作出表態(tài)。
潘功勝表示，近年來，市場機構(gòu)發(fā)行的虛擬貨幣特別是穩(wěn)定幣不斷涌現(xiàn)，但整體還處在發(fā)展早期。國際金融組織和中央銀行等金融管理部門對穩(wěn)定幣的發(fā)展普遍持審慎態(tài)度。
10天前（10月17日），在華盛頓召開的IMF（國際貨幣基金組織）/世界銀行年會上，穩(wěn)定幣及其可能產(chǎn)生的金融風(fēng)險成為各國財長、央行行長討論最多的話題之一，比較普遍的觀點主要集中在，穩(wěn)定幣作為一種金融活動，現(xiàn)階段無法有效滿足客戶身份識別、反洗錢等方面的基本要求，放大了全球金融監(jiān)管的漏洞，如洗錢、違規(guī)跨境轉(zhuǎn)移資金、恐怖融資等，市場炒作投機的氛圍濃厚，增加了全球金融系統(tǒng)的脆弱性，并對一些欠發(fā)達經(jīng)濟體的貨幣主權(quán)產(chǎn)生沖擊。
2017年以來，央行會同相關(guān)部門先后發(fā)布了多項防范和處置境內(nèi)虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險的政策文件，目前這些政策文件仍然有效。下一步，央行將會同執(zhí)法部門繼續(xù)打擊境內(nèi)虛擬貨幣的經(jīng)營和炒作，維護經(jīng)濟金融秩序，同時密切跟蹤、動態(tài)評估境外穩(wěn)定幣的發(fā)展。
2017年9月4日，央行等七部委發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》，中國境內(nèi)不再允許加密數(shù)字資產(chǎn)交易所直接進行法幣與加密數(shù)字貨幣之間的兌換交易。
2021年9月24日，央行、中央網(wǎng)信辦、最高人民法院、最高人民檢察院等十部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險的通知》，將加密數(shù)字貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)定性為非法金融活動。
今年二季度以來，隨著中國香港《穩(wěn)定幣條例》、美國《天才法案》等穩(wěn)定幣監(jiān)管法律陸續(xù)出臺，市場對中國境內(nèi)放松包括穩(wěn)定幣在內(nèi)的虛擬貨幣監(jiān)管存在一定期待。
潘功勝作出上述表態(tài)后，一位從業(yè)者對《財經(jīng)》表示，“結(jié)論挺清晰，炒幣的可以結(jié)束了?！?/p>
支持個人修復(fù)信用
潘功勝表示，央行運營的征信系統(tǒng)是一項重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施，對企業(yè)和個人的金融違約行為進行記錄，并供金融機構(gòu)在開展業(yè)務(wù)時進行查詢和風(fēng)險評估，20多年來，對中國社會信用體系建設(shè)、防范金融風(fēng)險發(fā)揮了重要作用。
根據(jù)《征信業(yè)管理條例》，在征信系統(tǒng)中，違約記錄的存續(xù)期為5年。過去幾年，受新冠疫情等不可抗力影響，一些個人發(fā)生了債務(wù)逾期，雖然事后全額償還，但相關(guān)信用記錄仍持續(xù)影響其經(jīng)濟生活。
為幫助個人加快修復(fù)信用記錄，同時發(fā)揮違約信用記錄的約束效力，央行正在研究實施一次性的個人信用救濟政策，對于疫情以來違約在一定金額以下且已歸還貸款的個人違約信息，將在征信系統(tǒng)中不予展示。
“這項措施我們將在履行相關(guān)的程序后，由央行會同金融機構(gòu)進行必要的技術(shù)準備，計劃在明年初執(zhí)行。”潘功勝說。
近年來，一些企業(yè)或個人為牟取不法利益，以“征信修復(fù)”“征信洗白”“征信鏟單”等名義，誘使信息主體交納代理費用，通過偽造各類文書、公章、錄音、影像等證據(jù)，或是頻繁惡意投訴、惡意訴訟或聚眾鬧訪，意圖迫使金融機構(gòu)修改、刪除客觀征信事實。為此，央行等金融管理部門多次提示金融消費者，警惕“征信修復(fù)”代理維權(quán)灰黑產(chǎn)陷阱。
“此次研究推出的個人信用救濟政策，主要目的是幫助因不可抗力導(dǎo)致債務(wù)逾期、但已全額還款的個人修復(fù)信用記錄?！绷钟⑵姹硎?，修復(fù)個人信用有助于釋放合理的消費潛力，潛在提升銀行消費貸、信用卡等業(yè)務(wù)空間，優(yōu)化信貸資源配置。
宏觀審慎管理四項重點工作
論壇現(xiàn)場，潘功勝系統(tǒng)講述了對構(gòu)建宏觀審慎管理體系的一些考慮。
潘功勝表示，早在2003年，中國就在房地產(chǎn)金融領(lǐng)域首次引入最低首付比例政策。2008年國際金融危機后，中國在全球率先啟動構(gòu)建宏觀審慎政策框架，逐步形成了具有中國特色的宏觀審慎管理實踐路徑。
對于中國宏觀審慎管理體系的演進方向，潘功勝表示，“十五五”規(guī)劃建議稿提出，要構(gòu)建覆蓋全面的宏觀審慎管理體系。我們考慮，主要有以下幾個重點工作方向。
第一，更好覆蓋宏觀經(jīng)濟運行和金融風(fēng)險的關(guān)聯(lián)性。第二，更好覆蓋金融市場的運行。第三，更好覆蓋系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)。第四，更好覆蓋國際經(jīng)濟和金融市場風(fēng)險的外溢影響。
為此，潘功勝進一步表示，下一階段，央行將重點推進四方面工作。
一是強化系統(tǒng)性金融風(fēng)險的監(jiān)測和評估體系。二是完善并強化重點機構(gòu)和重點領(lǐng)域風(fēng)險防范舉措。三是持續(xù)豐富宏觀審慎管理工具箱，提升系統(tǒng)化、規(guī)范化、實戰(zhàn)化水平。四是不斷健全協(xié)同高效的宏觀審慎管理治理機制。
今年初，央行設(shè)立了宏觀審慎和金融穩(wěn)定委員會，對涉及宏觀審慎管理和金融穩(wěn)定重大事項加強分析研究、溝通協(xié)調(diào)和推動落實。
下一步，央行將在中央領(lǐng)導(dǎo)下，加強貨幣政策、宏觀審慎管理、微觀審慎監(jiān)管以及與財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等協(xié)同配合，形成合力。嚴肅財經(jīng)紀律、市場紀律和監(jiān)管規(guī)則，防范風(fēng)險外溢和道德風(fēng)險。加快推動央行法、金融穩(wěn)定法等立法修法，強化宏觀審慎管理的法治保障。