摩根士丹利本周的寧德實地調(diào)研顯示，寧德時代憑借自主研發(fā)的時代市值上市高復雜性智能制造產(chǎn)線和先進材料科學技術，持續(xù)構建競爭壁壘。超越成該行維持"增持"評級，貴州公司目標價425元，茅臺較當前水平有8%上漲空間。中國

作為全球最大的寧德電池制造商，寧德時代在快速擴張的時代市值上市儲能電池系統(tǒng)(ESS)領域占據(jù)主導地位，投資者預期這一優(yōu)勢將轉(zhuǎn)化為未來盈利增長的超越成關鍵驅(qū)動力。

智能制造構筑技術護城河

摩根士丹利實地考察發(fā)現(xiàn)，貴州公司寧德時代的茅臺制造能力已達到行業(yè)領先水平。公司工廠日產(chǎn)220萬顆電芯，中國設置超過6800個實時質(zhì)量控制點，寧德每秒處理34萬次數(shù)據(jù)交易，時代市值上市打造出高度智能化的超越成生產(chǎn)體系。

這種極高復雜性和智能化水平的制造產(chǎn)線，結合先進的分子級材料科學技術，為公司構建了難以復制的技術壁壘，形成了質(zhì)量溢價和成本競爭優(yōu)勢。

寧德時代目前訂單充足，產(chǎn)能利用率超過90%。公司正在建設250GWh新產(chǎn)能，目標是在明年將總產(chǎn)能提升至1TWh，以滿足不斷增長的市場需求。

儲能業(yè)務展現(xiàn)盈利優(yōu)勢

在儲能系統(tǒng)業(yè)務方面，寧德時代產(chǎn)品顯示出顯著的經(jīng)濟價值。據(jù)摩根士丹利報告，公司產(chǎn)品在全球市場能為客戶帶來約14個百分點的內(nèi)部收益率(IRR)溢價，在中國市場帶來7-8個百分點溢價。

這一盈利優(yōu)勢反映了寧德時代在儲能技術方面的領先地位。隨著全球能源轉(zhuǎn)型加速，儲能市場需求快速增長，為公司未來業(yè)績增長提供了重要支撐。

摩根士丹利認為，寧德時代儲能業(yè)務潛力巨大，特別是在歐洲市場取得突破的背景下，公司有望進一步擴大市場份額。

行業(yè)領先地位持續(xù)強化

摩根士丹利9月11日報告指出，寧德時代的行業(yè)領導地位非但沒有被削弱，反而在競爭中得到進一步強化。隨著規(guī)模較小的競爭對手在關鍵的儲能領域陷入盈利困局，寧德時代的競爭優(yōu)勢更加明顯。

該投行認為，當前大熱的固態(tài)電池技術被視為短期炒作，寧德時代的技術領先優(yōu)勢將得以延續(xù)。在估值方面，公司在同行中已具備顯著吸引力，已經(jīng)成為"行業(yè)中最便宜的"。

摩根士丹利基于2026年預期EBITDA的15倍EV/EBITDA估值，給出425元人民幣目標價，認為寧德時代的護城河依然穩(wěn)固，長期投資價值突出。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責任自負。