視覺(jué)中國(guó)圖

　　根據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)，天花板當(dāng)前已經(jīng)有58家人身險(xiǎn)公司披露二季度償付能力報(bào)告，家人機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，身險(xiǎn)上半今年上半年，公司人身險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資收益率集中在1%至3%之間，年投約九成機(jī)構(gòu)不足3%，資收投資收益率最低為0.96%，益率約成最高為4.67%。出爐成

　　3家投資收益率不足1%

　　投資端是不足保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)負(fù)債匹配并獲取收益的重要渠道。投資收益率的天花板高低也是決定人身險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)走向的關(guān)鍵因素。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，家人機(jī)構(gòu)截至當(dāng)前共有58家非上市人身險(xiǎn)公司披露2025年上半年投資收益率，身險(xiǎn)上半大部分機(jī)構(gòu)集中在1%至3%之間，公司部分機(jī)構(gòu)的年投投資收益率較去年同期有所下降。

　　以和泰人壽為例，資收該公司2024年上半年的投資收益率為2.67%，而到了2025年上半年，這一數(shù)據(jù)為0.96%，同比下降1.71個(gè)百分點(diǎn)。

　　分機(jī)構(gòu)來(lái)看，今年上半年，投資收益率超過(guò)3%的機(jī)構(gòu)包括利安人壽、君龍人壽、國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)、幸福人壽、北京人壽。其中，利安人壽上半年投資收益率為3.22%、君龍人壽為4.67%、國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)為3.01%、幸福人壽為3.08%、北京人壽為3.65%。

　　除了前述和泰人壽，上半年投資收益率不足1%的機(jī)構(gòu)中，還有恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽、愛(ài)心人壽，兩者投資收益率均為0.97%。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，海保人壽的投資收益率由負(fù)轉(zhuǎn)正。數(shù)據(jù)顯示，海保人壽上半年的投資收益率為1.89%，而去年同期則為-0.43%。

　　為何會(huì)出現(xiàn)投資收益率為負(fù)的情況？“投資收益率一般指財(cái)務(wù)投資收益率，即從當(dāng)期損益的角度來(lái)核算投資收益情況，受投資資產(chǎn)分類和買賣策略的影響較大，若保險(xiǎn)公司采用公允價(jià)值計(jì)量金融資產(chǎn)組合，當(dāng)出現(xiàn)市值下跌，譬如某些重倉(cāng)股票出現(xiàn)市值大幅下跌，即便公司總體投資組合仍為盈利，體現(xiàn)在投資收益率上還是可能出現(xiàn)負(fù)值?！碧炻殗?guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所保險(xiǎn)咨詢主管合伙人周瑾對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此外，如果債權(quán)類資產(chǎn)當(dāng)期出現(xiàn)大筆不良和大額減值，信用減值或預(yù)期信用損失計(jì)提也會(huì)影響當(dāng)期損益，從而拉低投資收益率，亦可能導(dǎo)致公司的當(dāng)期投資收益率出現(xiàn)負(fù)值。

　　選分紅險(xiǎn)該看什么指標(biāo)？

　　在數(shù)據(jù)的梳理和統(tǒng)計(jì)中，險(xiǎn)企償付能力報(bào)告中除了公布投資收益率，還會(huì)公布綜合投資收益率，而綜合投資收益率普遍高于投資收益率，個(gè)別機(jī)構(gòu)的投資收益率和綜合投資收益率差距較大。例如，長(zhǎng)城人壽2025年上半年的投資收益率為2.58%，同期綜合投資收益率則為6.82%；光大永明人壽2025年上半年的投資收益率為2.89%，同期綜合投資收益率則為5.1%。

　　據(jù)悉，綜合投資收益率是在總投資收益率之上，又多包含了第三類長(zhǎng)期持有類投資的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)，包含了保險(xiǎn)公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的收益，以及尚未實(shí)現(xiàn)，在未來(lái)才有可能會(huì)實(shí)現(xiàn)的收益，因此可以用來(lái)反映保險(xiǎn)公司更加綜合、全面的投資收益水平。

　　哪個(gè)數(shù)據(jù)可以作為評(píng)估險(xiǎn)企投資能力的指標(biāo)？“受投資資產(chǎn)分類和買賣策略影響，部分公司投資收益率和綜合投資收益率可能出現(xiàn)較大差距，但從公司總體的投資收益來(lái)看，包含浮盈浮虧的綜合投資收益更具代表性，其中的浮盈浮虧并不反映在公司的當(dāng)期損益項(xiàng)里，而是在其他綜合收益（OCI）里，當(dāng)公司出售這些資產(chǎn)時(shí)，其對(duì)應(yīng)的浮盈浮虧才會(huì)反映到損益項(xiàng)里，即體現(xiàn)到當(dāng)期的投資收益率中。”周瑾分析稱。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，隨著預(yù)定利率的下調(diào)，分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的保證收益率也在持續(xù)下調(diào)，浮動(dòng)收益成為很多保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主打的賣點(diǎn)，消費(fèi)者也開(kāi)始關(guān)注險(xiǎn)企的投資收益情況。作為消費(fèi)者，該如何看待險(xiǎn)企投資收益率數(shù)據(jù)？

　　周瑾認(rèn)為，從消費(fèi)者的角度，看多年的綜合投資收益率更能反映一家保險(xiǎn)公司的投資能力和長(zhǎng)期投資績(jī)效，因此在選擇分紅險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司時(shí)，要結(jié)合過(guò)往多年的投資收益率和綜合投資收益率水平，以及歷史上的分紅實(shí)現(xiàn)率等指標(biāo)，綜合分析與選擇。（實(shí)習(xí)生顧天語(yǔ)對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)）

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