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內(nèi)容摘要：登錄新浪財(cái)經(jīng)APP 搜索【信披】查看更多考評(píng)等級(jí)專題：證監(jiān)會(huì)征求意見：公募基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)迎來(lái)系統(tǒng)性規(guī)范 證券時(shí)報(bào)記者 程丹10月31日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)指引征求意

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專題：證監(jiān)會(huì)征求意見：公募基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)迎來(lái)系統(tǒng)性規(guī)范

　　證券時(shí)報(bào)記者 程丹

　　10月31日，投資之錨中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)指引（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），業(yè)績(jī)迎新基金業(yè)協(xié)會(huì)同步發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)操作細(xì)則（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《操作細(xì)則》），比較向社會(huì)公開征求意見?；鶞?zhǔn)金

　　業(yè)內(nèi)人士表示，規(guī)明推動(dòng)境內(nèi)公募基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)規(guī)范化，募基意在提高主動(dòng)投資紀(jì)律性，投資之錨促進(jìn)公募基金形成更加穩(wěn)定清晰的業(yè)績(jī)迎新投資風(fēng)格，更好發(fā)揮公募基金的比較價(jià)值投資工具屬性，引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)回歸“受人之托、基準(zhǔn)金代客理財(cái)”的規(guī)明初心，專注于為投資者提供長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)，募基為資本市場(chǎng)引入更多中長(zhǎng)期資金。投資之錨

　　發(fā)揮比較基準(zhǔn)

　　“錨”和“尺”的業(yè)績(jī)迎新作用

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是管理人基于產(chǎn)品定位和投資目標(biāo)而為基金設(shè)定的業(yè)績(jī)參考標(biāo)準(zhǔn)，可以發(fā)揮“錨”和“尺”的比較功能作用。其中，“錨”的作用主要表現(xiàn)為明晰投資風(fēng)格、約束投資行為，防止基金產(chǎn)品投資“風(fēng)格漂移”，提高投資穩(wěn)定性；“尺”的作用主要表現(xiàn)為衡量基金是否跑贏市場(chǎng)，并據(jù)此對(duì)基金公司高管和基金經(jīng)理進(jìn)行考核。

　　此次規(guī)則突出基準(zhǔn)對(duì)產(chǎn)品的表征作用，從境外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)能夠在很大程度上幫助投資者形成對(duì)基金產(chǎn)品風(fēng)格的基本認(rèn)識(shí)和對(duì)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基本判斷，從而提升投資體驗(yàn)。

　　一方面，《指引》《操作細(xì)則》明確業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)應(yīng)充分體現(xiàn)產(chǎn)品定位和投資風(fēng)格，符合基金合同中關(guān)于投資目標(biāo)、投資范圍、投資策略、投資比例限制等約定。另一方面，《指引》《操作細(xì)則》要求管理人根據(jù)產(chǎn)品定位、投資風(fēng)格和業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)任命具備相關(guān)投資研究經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理，且基準(zhǔn)一經(jīng)選定不可隨意變化，不得僅因基金經(jīng)理變化、市場(chǎng)短期變動(dòng)、業(yè)績(jī)考核或者排名而變更基準(zhǔn)。

　　同時(shí)，此次規(guī)則強(qiáng)化了基準(zhǔn)對(duì)投資的約束作用。包括管理人建立健全覆蓋業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)選取、披露、監(jiān)測(cè)、評(píng)估、糾偏及問(wèn)責(zé)的全流程管控機(jī)制，為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)發(fā)揮功能作用提供保障。提高基準(zhǔn)選取的決策層級(jí)，由公司管理層對(duì)基準(zhǔn)選取進(jìn)行決策，并對(duì)選取基準(zhǔn)的代表性、約束性和持續(xù)性承擔(dān)主要責(zé)任。強(qiáng)化內(nèi)部監(jiān)督力度，由獨(dú)立部門負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)基金投資相對(duì)基準(zhǔn)的偏離情況，由投資決策委員會(huì)對(duì)偏離的合理性、科學(xué)性進(jìn)行判斷，從而對(duì)基金經(jīng)理投資形成監(jiān)督約束；合規(guī)負(fù)責(zé)人定期對(duì)內(nèi)控機(jī)制進(jìn)行檢查，重點(diǎn)關(guān)注糾偏機(jī)制的有效性。

　　“在實(shí)踐中，基金管理人通常缺乏有效的監(jiān)測(cè)糾偏手段，主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理通常擁有較大‘自由度’?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，雖然部分基金經(jīng)理初衷是為投資者提供良好收益，創(chuàng)造超越市場(chǎng)同類基金的超額收益，但卻引發(fā)“掛羊頭、賣狗肉”“風(fēng)格漂移”等問(wèn)題，此次通過(guò)強(qiáng)化基準(zhǔn)對(duì)投資的約束作用，就是要充分發(fā)揮業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)“錨”的作用，讓糾偏機(jī)制發(fā)揮作用。

　　此次規(guī)則還發(fā)揮基準(zhǔn)對(duì)考核的指導(dǎo)作用，針對(duì)實(shí)踐中存在的，管理人、基金經(jīng)理更加熱衷全市場(chǎng)業(yè)績(jī)排名特別是短期排名，基金經(jīng)理的薪酬考核也與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)無(wú)關(guān)的情況，《指引》明確管理人應(yīng)建立以基金投資收益為核心的考核體系，體現(xiàn)產(chǎn)品業(yè)績(jī)和投資者盈虧情況，健全與基金投資收益相掛鉤的薪酬管理機(jī)制。在衡量主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)時(shí)，管理人應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)比，基金長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)明顯低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，相關(guān)基金經(jīng)理的績(jī)效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降。

　　規(guī)范基金評(píng)價(jià)評(píng)獎(jiǎng)機(jī)制，改變?nèi)袌?chǎng)排名導(dǎo)向，《指引》要求基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)作為評(píng)價(jià)基金投資管理情況的重要依據(jù)，以更加科學(xué)客觀地衡量基金投資業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和風(fēng)格穩(wěn)定性。同時(shí)，要求基金管理人、銷售機(jī)構(gòu)、評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)在進(jìn)行權(quán)益類基金投資業(yè)績(jī)排序或者排名時(shí)，應(yīng)當(dāng)結(jié)合業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)進(jìn)行合理分類。

　　在強(qiáng)化基準(zhǔn)的外部監(jiān)督方面，《指引》《操作細(xì)則》要求切實(shí)發(fā)揮托管人的監(jiān)督復(fù)核職責(zé)，明確基金托管人應(yīng)當(dāng)履行基金合同審核、基金投資風(fēng)格庫(kù)復(fù)核、權(quán)益類基金投資風(fēng)格穩(wěn)定性監(jiān)督、信息披露復(fù)核等責(zé)任。要求管理人、銷售機(jī)構(gòu)展示基金業(yè)績(jī)的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的表現(xiàn)，方便投資者做出比較。規(guī)范基金合同、定期報(bào)告等信息披露文件對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的披露內(nèi)容，提高基金投資運(yùn)作透明度。

　　設(shè)置過(guò)渡期 確保不對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定造成影響

　　根據(jù)《操作細(xì)則》，基金業(yè)協(xié)會(huì)將建立和維護(hù)基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)要素一類庫(kù)和二類庫(kù)。業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)要素入庫(kù)與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)要素使用適度分離。其中，一類庫(kù)納入市場(chǎng)表征性強(qiáng)、認(rèn)可度高的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)要素，鼓勵(lì)基金管理人在開發(fā)主動(dòng)管理型基金時(shí)規(guī)范選取和使用?；鸸芾砣藬M使用二類庫(kù)內(nèi)的股票指數(shù)表征權(quán)益資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)在產(chǎn)品注冊(cè)時(shí)說(shuō)明選擇二類庫(kù)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)要素的考量；擬使用基準(zhǔn)庫(kù)外的股票指數(shù)的，除說(shuō)明相關(guān)考量外，還需說(shuō)明相關(guān)指數(shù)是否符合相關(guān)規(guī)定。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，此次規(guī)則發(fā)布將設(shè)置一定的過(guò)渡期，按照“調(diào)整基準(zhǔn)不調(diào)倉(cāng)”的原則，指導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)在規(guī)則過(guò)渡期內(nèi)，穩(wěn)妥做好存量產(chǎn)品的基準(zhǔn)優(yōu)化變更工作，使基準(zhǔn)更加符合基金合同約定和基金實(shí)際風(fēng)格，確保不對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定造成影響。

　　“此次規(guī)則針對(duì)公募基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在制度安排和管理機(jī)制存在的問(wèn)題，如法規(guī)制度缺乏專門性、系統(tǒng)性的規(guī)定，多數(shù)管理人尚未建立覆蓋業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的全鏈條內(nèi)控機(jī)制，部分主動(dòng)管理權(quán)益類基金業(yè)績(jī)大幅偏離業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，個(gè)別產(chǎn)品甚至出現(xiàn)‘風(fēng)格漂移’等情況進(jìn)行的規(guī)則完善?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士指出，由于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)長(zhǎng)期缺位，市場(chǎng)的使用有一個(gè)過(guò)程，監(jiān)管也會(huì)給予足夠的時(shí)間，讓市場(chǎng)主體進(jìn)行充分調(diào)整。

　　后續(xù)還將落地多項(xiàng)舉措

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)改革是推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展的系統(tǒng)性工程，為推動(dòng)行業(yè)機(jī)構(gòu)落實(shí)《指引》《操作細(xì)則》，更好引導(dǎo)公募基金堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、理性投資，提升投資者獲得感，證監(jiān)會(huì)還將會(huì)同基金業(yè)協(xié)會(huì)研究建立基準(zhǔn)庫(kù)。

　　記者了解到，基金業(yè)協(xié)會(huì)將組織成立行業(yè)專家組，研究建立基金行業(yè)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)要素庫(kù)，基準(zhǔn)庫(kù)未來(lái)將用于鼓勵(lì)、引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)規(guī)范選取表征權(quán)益資產(chǎn)的基準(zhǔn)要素。

　　同時(shí)，證監(jiān)會(huì)和基金業(yè)協(xié)會(huì)下一步還將修訂出臺(tái)薪酬考核規(guī)則，細(xì)化基金經(jīng)理薪酬考核具體指標(biāo)要求；完善基金管理人分類評(píng)價(jià)監(jiān)管體系，將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)相關(guān)考核指標(biāo)納入有關(guān)指標(biāo)體系；常態(tài)化注冊(cè)與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)掛鉤的浮動(dòng)管理費(fèi)基金產(chǎn)品。通過(guò)多種方式，全面強(qiáng)化基金管理人、高管和基金經(jīng)理與投資者利益的綁定機(jī)制，提升投資者獲得感。