據(jù)香港聯(lián)合交易所，馬茶門親10月12日，業(yè)沖自稱“高端茶葉銷售額第一”的刺香成員層豪八馬茶業(yè)股份有限公司12年曲折上市路迎來新進(jìn)展，發(fā)布聆訊后數(shù)據(jù)集，港I管理股這意味著其已經(jīng)通過聆訊環(huán)節(jié)。家族家突擊入

然而，控制這家茶葉制造和銷售公司，核心在營(yíng)收連續(xù)上漲三年后開始走下坡路，馬茶門親上半年下降4.2%，業(yè)沖同期凈利潤(rùn)降幅更是刺香成員層豪高達(dá)17.81%。

業(yè)績(jī)之外，港I管理股公眾對(duì)八馬茶業(yè)背后福建豪門的家族家突擊入商業(yè)聯(lián)姻頗為關(guān)注。IPO之前，控制實(shí)控人王文彬的核心女婿、來自七匹狼集團(tuán)的馬茶門親周士淵及其背后周氏家族和商業(yè)伙伴突擊入股，成為八馬茶業(yè)的戰(zhàn)略投資者。

對(duì)于投資契機(jī)，八馬茶葉卻表示，對(duì)方是通過獨(dú)立第三方了解到這個(gè)投資機(jī)會(huì)的。正因此，網(wǎng)友調(diào)侃雙方“最疏遠(yuǎn)的商業(yè)聯(lián)姻”。據(jù)封面新聞，王文彬的另外兩個(gè)親家為特步集團(tuán)和高力集團(tuán)實(shí)控人，澎湃新聞注意到王文彬的另外兩個(gè)親家并未能在此次IPO中分一杯羹。

管理層“父子兄弟齊上陣”

1997年，八馬茶業(yè)的前身深圳市溪源茶業(yè)有限公司成立并開始在中國(guó)提供茶產(chǎn)品，創(chuàng)始人為王文彬、王文禮及王文超三兄弟。招股書顯示，創(chuàng)業(yè)初期，公司選擇連鎖經(jīng)營(yíng)模式；為擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，在公司成立10年之后開啟加盟連鎖業(yè)務(wù)模式，并于2011年拓展線上渠道。

規(guī)模擴(kuò)大之后，八馬茶業(yè)不僅延續(xù)家族企業(yè)模式，還引入更多來自家族的股東和管理者。截至目前，公司的核心控制權(quán)、管理權(quán)及關(guān)鍵崗位，高度集中于王氏家族及其姻親手中。

王文彬、王文禮、王文彬的配偶陳雅靜、王文禮的配偶吳小寧、王文超及王小萍（兄妹之一）構(gòu)成了一個(gè)一致行動(dòng)集團(tuán)，合計(jì)持有上市公司55.90%的股份，共同作為公司的控股股東。

與此同時(shí)，八馬茶業(yè)的核心管理層幾乎全部由控股股東及其近親擔(dān)任，形成了“父子兄弟齊上陣”的局面?？偨?jīng)理吳清標(biāo)是王氏三兄弟的表兄弟；副總經(jīng)理王文超，是王氏三兄弟之一；聯(lián)席總經(jīng)理王焜恒，是控股股東、董事長(zhǎng)王文彬的兒子；董事會(huì)秘書兼聯(lián)席公司秘書王文龍 ，是王氏三兄弟的堂弟。

在子公司層面，家族成員同樣通過持股和任職施加影響，使得家族商業(yè)脈絡(luò)的進(jìn)一步延伸。

以茶源科技有限公司為例，八馬茶業(yè)持股70%，另一股東為深圳市一葉觀山投資合伙企業(yè)。后者的合伙人及主要持有人（83.3%）吳俊暉，是控股股東之一王小萍的兒子。另一名合伙人王文吉，是王氏三兄弟、王文龍及王小萍的堂表兄弟；同時(shí)，他還在八馬茶業(yè)旗下泉州八馬、福建八馬等多個(gè)集團(tuán)關(guān)聯(lián)公司擔(dān)任執(zhí)行董事或經(jīng)理等要職。

此外，八馬茶業(yè)旗下的深圳萬山紅有限公司有20%的股份由深圳市丙龍科技合伙企 業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“深圳丙龍”）持有。深圳丙龍由李莎莎管理，她同時(shí)也是深圳萬山紅的監(jiān)事；該合伙企業(yè)的權(quán)益由李莎莎持有51%和黃琴持有49%，而黃琴是公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理吳清標(biāo)的配偶。

業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)向：營(yíng)收和利潤(rùn)轉(zhuǎn)跌，擴(kuò)張的邊際效益在遞減

為走進(jìn)資本市場(chǎng)講故事，過去幾年，八馬茶業(yè)采取擴(kuò)張策略，經(jīng)過幾年的增長(zhǎng)之后，今年上半年則出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，營(yíng)收和利潤(rùn)均出現(xiàn)下跌，利潤(rùn)的跌幅更是遠(yuǎn)超營(yíng)收。

具體來看，八馬茶業(yè)的門店尤其是加盟店數(shù)量快速增長(zhǎng)，但收入增長(zhǎng)未能同步，且2024年幾乎停滯，至今年上半年同比降幅超4%。

2022年至2024年，八馬茶業(yè)總門店數(shù)量從2613家增至3585家，增長(zhǎng)率為37.2%，其中加盟門店增長(zhǎng)更加快速，從2203家增至3341家，增長(zhǎng)率為51.66%。這表示，八馬茶業(yè)采取了積極的擴(kuò)張策略，尤其依賴加盟模式。

然而，同期，八馬茶業(yè)收入從18.18億元增至21.43億元，僅增長(zhǎng)17.9%。其中，2023年收入同比增長(zhǎng)16.72%，從18.18億元至21.22億元，與門店擴(kuò)張基本匹配；但2024年門店數(shù)量仍在增加的同時(shí)，收入僅增長(zhǎng)0.99%，幾乎停滯。

到了今年上半年，八馬茶業(yè)實(shí)現(xiàn)收入10.63億元，同比下降4.2%，這主要是因?yàn)榫€下渠道的銷售減少引起的自銷茶葉產(chǎn)生的收入減少導(dǎo)致。

如果以單店收入計(jì)算，2022年公司單店收入約為69.5萬元，2024年單店收入則降至59.8萬元，降幅接近14%。這意味著新開門店（尤其是加盟店）的貢獻(xiàn)較低，或現(xiàn)有門店面臨競(jìng)爭(zhēng)壓力導(dǎo)致營(yíng)收增長(zhǎng)乏力。

最近數(shù)據(jù)顯示，八馬茶業(yè)的利潤(rùn)下降幅度遠(yuǎn)大于收入下降，說明盈利能力受壓。2024年上半年，八馬茶業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1.2億元，同比下降17.81%，而同期收入的同比降幅為4.2%；凈利潤(rùn)率從上年同期的13.2%降至11.3%。

其中，在線收入從2022年的4.94億元增至2024年的6.93億元，增長(zhǎng)40.28%，高于總收入增長(zhǎng)。但今年上半年在線收入同比下降2.49%至3.76億元，對(duì)整體利潤(rùn)產(chǎn)生拖累。

女婿家族的投資機(jī)會(huì)，從劉永好旗下公司獲??？

香港招股之前，八馬股份突擊引入戰(zhàn)略投資人，包括知名企業(yè)家劉永好、來自福建七匹狼集團(tuán)的周氏家族。特別是七匹狼家族的入股，引發(fā)公眾對(duì)實(shí)控人之一王文彬家族子女們豪門聯(lián)姻的好奇。

2024年9月，王文彬的配偶陳雅靜，以6900萬元的總價(jià)轉(zhuǎn)讓228萬股八馬茶業(yè)的股份予成都新津升望交子新消費(fèi)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“成都新津”），每股30.3元。據(jù)天眼查，股權(quán)層層穿透之后可以發(fā)現(xiàn)，成都新津由四川前首富、新希望集團(tuán)有限公司實(shí)控人劉永好控股。

2024年11月28日和12月9日，王文彬和陳雅靜夫婦，以每股30.3元的價(jià)格，向兩家關(guān)聯(lián)投資公司泉州匯鑫富投資有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“泉州匯鑫富”）和晉江百應(yīng)成貿(mào)易有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“晉江百應(yīng)成”）分別轉(zhuǎn)讓198.26萬和147.94萬股持股，總交易額約1.05億元。

泉州匯鑫富和晉江百應(yīng)成并非普通的戰(zhàn)略投資者，背后是著名的福建七匹狼集團(tuán)有限公司創(chuàng)始人周氏家族及其商業(yè)伙伴所控制的企業(yè)。具體而言，泉州匯鑫富由七匹狼集團(tuán)實(shí)控人為周少雄、周少明和周永偉三兄弟；晉江百應(yīng)成則由自然人謝安居、吳東林和周士淵共同持有。

公告顯示，周永偉和王文彬?yàn)橛H家關(guān)系。周永偉的兒子周士淵為王文彬的女婿。盡管如此，八馬茶業(yè)公告稱，據(jù)董事作出一切合理查詢后深知及確信，泉州匯鑫富和晉江百應(yīng)成（周士淵除外）及其最終實(shí)益擁有人各自為獨(dú)立第三方。

在商業(yè)上，王文彬家族和周氏家族并非首次合作，在雙方聯(lián)姻之前就存在，但合作項(xiàng)目并不順利，目前均已注銷。據(jù)天眼查，王文彬三兄弟控制的福建省安溪溪源投資有限公司與晉江百應(yīng)成、七匹狼集團(tuán)合作投資了泉州市鯉城區(qū)元亨貿(mào)易有限公司。

不僅如此，八馬茶業(yè)旗下公司還和周氏三兄弟控制的七匹狼控股集團(tuán)股份有限公司共同投資了福建安溪溪源旅游開發(fā)有限公司。

關(guān)于周氏家族及其商業(yè)伙伴的投資契機(jī)，八馬茶業(yè)明確，并非通過王文彬的女婿周士淵，而是通過“草根知本”了解到這個(gè)投資機(jī)會(huì)的?！安莞尽笔前笋R茶業(yè)股東“成都新津”的普通合伙人、由劉永好發(fā)起并絕對(duì)控股。

澎湃新聞?dòng)浾?龐靜濤

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